NFL未来投注：您不能交易职业橄榄球赔率 - 彭博社
Matt Levine
编程注意：《金融杂事》将在明天到下周停刊，将于4月5日星期一恢复。很快见！
体育…对冲？
如果你想打赌油价会上涨，你可以购买油期货。在美国，油期货是合法且流行的，由商品期货交易委员会监管，而且已经有很长时间了。你可以用它们来实现各种目的，但其中一个目的就是对油价进行赌注，这通常被称为“投机”。
如果你想打赌巴克斯队会在大型足球比赛中击败切斯队，你可以去赌场或体育书籍下注。在美国，体育博彩很受欢迎，但其合法性更加复杂。在一些州合法，而在另一些州不合法；不久之前几乎在所有地方都是非法的；没有简单的全国性交易所来进行体育博彩，事实上，跨州体育赌博根据联邦法律是非法的。如果你只是在下注足球比分，那通常被称为“赌博”。
这两者之间有什么区别？嗯，传统上，一个重要区别是油期货可以用来对冲真实的商业风险。[1] 你可能会用它们进行纯粹的投机，只是为了下注油价，但一个石油公司可能会用它们锁定未来石油生产的销售价格，或者一家航空公司可能会用它们锁定未来燃料消耗的购买价格。这种真实的商业理由意味着商品期货是合法的并且被接受的商业工具，即使普通赌博是非法和不道德的。当然，有些人会用商品期货进行投机 — 赌博 — 但这些投机者是更广泛、社会上有用的市场中的有益参与者；他们使市场更具流动性，更有用于希望对冲真实风险的真实企业。
随着时间的推移，商品期货交易委员会允许越来越多的期货合约，其理由不再是“这是未来某人可以交付的商品”，而更多地是“这是一种可以对冲实际业务风险的金融合约。” 因此，对于波动率和利率的期货不像石油期货，你不能将利率装载到油轮上并交付给客户，但它们又像石油期货，因为利率和波动率对于实际业务是重要风险，这些企业可能希望对冲这些风险。因此，它们在交易所上交易，并受到商品期货交易委员会的监管，如果你想押注利率，你可以合法、透明地在标准金融市场上进行。
与此同时，真正的正常企业的成本或收入并不会根据足球比分波动。[2] 因此，足球赌博只是赌博；它没有商业目的。一些州允许这样做，一些州不允许，但是关于足球比分的金融合约不在交易所上交易，也不被商品期货交易委员会允许，也不是标准金融市场的一部分。
好吧，但是，有一种业务确实有一个真正的业务需求来对冲足球比分：体育书籍！如果你从客户那里合法地接受对足球比赛的赌注，并且所有客户都想押注给“酋长队”，你可能希望通过购买一些金融合约来对冲你的风险，如果“酋长队”赢了就会获利。你能去商品期货交易委员会说“嘿，我有一个合法的业务目的，通过购买足球比分期货来对冲我的实际风险”，并说服他们允许交易这些期货吗？
不，绝对不是，那太可爱了，但是好主意，努力不错。这里有一篇《华尔街日报》的报道关于Eris Exchange LLC，一家加密货币交易所，试图在商品期货交易委员会(CFTC)眼皮底下悄悄推行这个计划：
ErisX的计划是列出三种期货合约，根据个别NFL比赛的结果、这些比赛的分数差距以及投注者所称的大小分——根据比赛中得分总数进行的投注来支付。…
ErisX的合约不会向小个人投资者开放。ErisX表示，它们旨在满足像体育书籍经营者、让赌徒下注的体育场所有者以及食品和饮料供应商等企业的套期保值需求。
例如，一个在某个州获得经营许可的体育书籍可能会使用ErisX期货合约来解决一个常见问题，即其当地客户倾向于押注主队，导致公司账簿不平衡。潜在地，体育场经营者可以使用期货来对冲风险，以防止当地球队未能进入季后赛时收入减少，ErisX表示。
但是，ErisX的提案面临一个法律障碍：联邦法律赋予CFTC禁止与博彩有关的事件合约的权力。该法律没有定义博彩，而是由CFTC决定合约的基础活动是否符合分类。历史上，监管机构对模糊博彩和金融衍生品交易之间界限的提案持谨慎态度。
是的…我…我只是认为，让体育书籍在体育博彩衍生品市场上摆脱其体育博彩风险的合同显然是体育博彩？这里是CFTC发送给ErisX关于这一计划的质疑问题（“这些合同中是否涉及、与游戏有关或参考游戏”等），《华尔街日报》指出ErisX“撤回了其提案”，因为“CFTC已准备以有悖公共利益为由拒绝ErisX的提案。”我不知道这是否在直觉上是正确的——也许体育博彩很棒且符合公共利益？——但根据CFTC规定，这显然是正确的。CFTC不允许“游戏”期货合同。争辩“不不不，这不是一个游戏合同，这是一个用于对冲游戏风险的合同”，这很聪明，我对这种创造力表示赞赏，但当然没有奏效。
工作/生活
嗯，当然：
我们分析了银行的“周末保护”政策的影响，该政策旨在通过保证初级银行家在周末，尤其是星期六有空闲时间，改善初级银行家的工作与生活平衡。我们研究了这些政策如何影响了银行家的工作时间，从纽约市银行地址及其周围区域的出租车乘车次数来评估。虽然我们发现这些政策导致银行家在星期六呆在家里，但我们也发现它们导致他们在其他日子工作更多。我们的结果表明，通过法令改变银行文化是困难的，而善意的政策可能会产生意想不到的后果。
这是“走额外的一英里：出租车乘车告诉我们金融长时间文化”的摘要，作者是Deniz Okat和Ellapulli Vasudevan。正如你所期望的，当银行实施政策，让他们的分析师每个周末休息24或36小时（除非他们在进行交易等活动时），分析师并没有真正工作更少；他们通过在工作日晚上工作更长时间来弥补周六的休息时间。我不确定这甚至是一个“意外后果”；据我所知，银行预期会发生这种情况，而分析师对这种交易感到满意。拥有24小时连续可靠的时间供自己使用可能比有时在晚上11点而不是凌晨2点回家更好。这里还有一些投资银行出租车数据：
一次典型的行程包括一名乘客，大约持续2.8英里。大约一半的乘客使用卡支付，平均留下19%的小费。
这感觉像来自另一个世界的遗物，因为当然投资银行分析师大多不再从办公室乘坐出租车回家，或去办公室。他们在家工作，而且很痛苦。我们前几天谈到了高盛集团的一份演示文稿，其中一群分析师用饼图抱怨他们每周工作105小时。这似乎既（1）糟糕又（2）有点像投资银行一直以来的工作方式，但在大多数投资银行家在家工作的世界中可能会更糟糕。首先，作为一种疯狂的入门仪式而工作105小时的周更容易忍受，如果你是与其他初级分析师一起做的；你们可以一起坐下来互相抱怨，并感受到被引入一个激烈新文化的奇怪激动。如果你只是在家里用电脑，那一点都不好玩。
此外，工作时间可能只会更糟。最近一位投资银行分析师给我发了封电子邮件解释（经过轻微概括和编辑）：
在居家办公之前，我认为资深人员更忙，参加晚宴或喝酒。周末参加活动等等。一旦疫情爆发，我记得资深银行家们从工作中没有其他事情可以分散注意力，他们知道我们也没有其他事情可以分散注意力，所以如果他们想在星期六晚上8点给你打电话，那就有点像……这位分析师还能做什么呢？
第二点是，我认为每周工作100小时是非常普遍的，但我认为对于一年级分析师来说，100小时的工作量可能接近于二年级分析师的80小时工作量。但一年级分析师在远程工作时学习速度不快，所以时间并没有减少，仍然是每周100小时。没有更有经验的分析师指导你，使得发展变得更加困难。
每周工作100小时的目的不仅仅是为了对分析师进行考验。正如我前几天所说的，这是“通过无尽的痛苦重复，培养某些核心技能的肌肉记忆”，主要是财务建模和演示格式。一种方法是独自在你的童年卧室里每周工作105小时，但更好的方法是在办公室里与稍微更有经验的分析师一起工作，他可以向你展示捷径，你也可以轻松地向他提出愚蠢的问题。没有面对面的学习，分析师们不会变得更快，105小时的工作周仍然需要105小时。
与此同时，高盛首席执行官大卫·所罗门已经通过高盛首选的沟通方式——全公司语音信箱，回应了分析师们的痛苦：
“在未来的几个月里，有时我们会感到更加紧张，”他说。“但请记住：如果我们为客户多付出一些，即使当我们感到自己已经到了极限，这真的可以在我们的表现上产生巨大影响。”
你能想象有什么比这更缺乏激励性的吗？“只要记住，如果你工作得几乎要累死，这确实可以为我们的利润率增加几个基点”？“只要记住，如果你连续几周不睡觉不洗澡，为了给客户做最好的演示，客户可能只回复你一个‘谢’”？问题在于分析师们正在全力以赴工作，却不确定这是否值得。我不确定“为客户多付出一些可以在我们的表现上产生巨大影响”是否是他们需要的鼓舞。
在其他金融新人的抱怨中，上周我们谈到了阿波罗全球管理公司的助理们感到被过度工作和受到虐待。阿波罗是如何回应的：
为了遏制人员流失，阿波罗已经向一名知情人士透露，将于四月支付给一年级、二年级和三年级助理分别为10万美元、15万美元和20万美元的奖金。这些奖金的条件是助理们至少要留在阿波罗直到2022年9月。
是的！它用钱回应了！当年轻的金融工作者因为你忙于做大宗交易而感到不快时，你给他们钱！而不是陈词滥调的语音留言。瑞士信贷集团也给初级银行家发放2万美元的奖金，因为他们太忙了。他们知道这场游戏是如何玩的。
GameStop
世界上发生的一件事是，华尔街研究分析师估计上市公司每个季度会赚多少钱，并公布这些估计值，这些估计值被平均到每家公司的“共识收益”中。然后公司公布收益，如果收益高于共识估计，那就是好事，市场会感到惊喜，股价会上涨，但如果收益低于共识估计，那就是坏事，市场会感到不快，股价会下跌。这是一个非常粗略的描述——通常公司会超过估计值，但股价会下跌，因为对未来收益的不祥迹象，反之亦然，或者其他情况——但它有一些大致的真实性。一股股票代表了公司未来收益的索赔，投资者根据对这些未来收益的预期来评估股票，分析师的共识估计大致代表了这些投资者的预期，公司未来收益能力的最佳指标通常是其当前收益。因此，如果一家公司超过（或未达到）本季度的收益，这表明投资者对其未来利润的预期应该上调（或下调），因此股价应该上涨（或下跌）。
而且，你知道，GameStop Corp.是一家上市公司，每个季度华尔街分析师都会估计它的收益，然后它会公布实际的收益，你可以说“GameStop的收益超出了预期”，或者，在昨天的收益情况下，“它发布了未达到华尔街预期的财政第四季度业绩，无论是在收入还是利润方面。” 实际上，股价下跌了。这里有一些商业术语：
这家视频游戏零售商的股价在纽约时间上午9:34跌至163.84美元，因为它报告了截至1月30日的期间每股1.34美元的利润，不包括某些项目。这与分析师平均预测的1.43美元相比。
尽管新一代游戏主机帮助刺激了购买，但该公司没有像预期的那样获得大幅增长。季度净销售额下降了3.3%，至21.2亿美元，低于22.4亿美元的预估。尽管如此，主机销售激增帮助提高了同店销售额6.5%，在线收入增长了175%。
GameStop的股价在开盘时下跌了10%，是因为其调整后的收益比华尔街的预期低了6%吗？一切皆有可能！除了这一点，那是不可能的。如果GameStop的股价反映了对未来收益的预期，那么它反映的预期几乎与当前收益无关。GameStop在其2020财年实现了每股调整后净亏损2.14美元；如果它在本季度达到分析师的预期，它将实现每股调整后净亏损2.05美元。彭博社的EEO屏幕告诉我，分析师对2021年每股调整后收益的共识预测为负2.10美元，2022年为负0.62美元，2023年为正0.24美元，2024年为正1.25美元。股价昨天收盘价为181.75美元，或者说是未来四年的收益的145倍。
如果你在乎分析师的预测，如果你在乎GameStop上个季度的表现或者它目前的发展轨迹，你不会以每股181.75美元的价格买入该股票，也不会以163.84美元或其他价格买入。如果你以181.75美元的价格买入GameStop，你实际上在为一个完全不同的GameStop买单，一个转型后的GameStop，一个科技公司，一个在线零售领域的领导者，一个存在于你的想象中以及GameStop战略规划和资本分配委员会想象中的GameStop，一个也许有一天会成为现实的GameStop，但绝对不是今天存在的GameStop，绝对不是上个季度每股赚取1.34美元的GameStop。那是旧的GameStop，那个在商场里销售游戏主机的GameStop。谁会在意那个GameStop呢？
“如果GameStop的股价反映了对未来收益的预期”，我在上面写道，但我不知道它是否如此。肯定有人以181.75美元或200美元或400美元购买GameStop，因为他们期待它成功转型成为一个利润丰厚的科技公司。其他人购买GameStop是因为他们知道它是Reddit上一个受欢迎的模因股票，因为他们期待这个模因会持续下去，这是一个纯粹的社交故事，与公司或其盈利无关。还有人购买GameStop是因为技术上的空头挤压故事。他们为什么要在意盈利呢？
话虽如此，可以假设今天早上股票下跌并非因为完全无关紧要的季度收益，而是因为收益发布和电话会议是一个商业更新的机会，而GameStop并没有给出一个特别令人满意的解释，说明其转型的方式。 “‘我认为在这一点上结果并不重要 - 人们将关注他们如何从这里开始转变自己，减少对实体店的依赖，扩大电子商务，’”彭博智库分析师马修·坎特曼说。我昨天写道，收益电话会议将最终成为GameStop公司和GameStop股票的一个机会相遇：数月来一直没有说太多，GameStop的高管们将不得不参加电话会议，谈论他们的战略计划，并回答来自他们吵闹热情的股东，或者至少来自困惑的华尔街分析师的问题。结果，不是这样！
周二，GameStop官员没有提及股票交易狂潮以及投资者以及监管机构的关注。谢尔曼先生是唯一在电话会议上发言的公司高管，他没有接受分析师的提问。
看，如果我是GameStop首席执行官乔治·谢尔曼，我也不想回答问题。（所有问题都会是“为什么股价这么高”，所有答案都会是“我也不知道。”）但这也是他们付钱给他的原因吧？令我惊讶的是，两个月后，即在一月底其股票疯狂上涨之后，GameStop公司仍然在漠然地忽视其股票的热门状态：
首席执行官乔治·谢尔曼表示，在经历了艰难的一年后，GameStop 正在努力成为一个“以客户为中心的科技公司，让玩家感到愉悦”。他表示，该零售商计划在游戏电脑、游戏电视和移动游戏等领域扩大产品供应，同时减少对游戏主机市场的依赖，改善客户服务和仓储管理。
改善仓储管理。“哦，股价上涨了？我没注意到，我忙着重新组织仓库，看，所有游戏都按字母顺序排列了，我觉得这会让事情变得更容易。” 想象一下在这样的时候关心仓储管理。
除了收益发布和电话，昨天 GameStop 发布了其10-K 表格的年度报告。在那里，GameStop确实不得不稍微承认其股价异常。它增加了一些风险因素。例如，有“我们不知道我们的股票怎么了”风险因素：
总体而言，股票市场以及我们的股价最近经历了极端的价格和交易量波动，这些波动通常与这些公司和我们公司的运营绩效无关或不成比例。例如，2021年1月28日，我们的 A 类普通股经历了每股高达 483.00 美元和每股低至 112.25 美元的盘中交易价格。此外，从 2021年1月11日到2021年3月17日，我们的 A 类普通股在纽约证券交易所的收盘价范围从低至 19.94 美元到高至 347.51 美元，每日交易量范围从约 7,060,000 股到 197,200,000 股不等。在此期间，我们的财务状况或经营业绩并未发生任何重大变化，无法解释这种价格波动或交易量。
有“空头挤压”风险因素：
我们的A类普通股中有很大一部分被空头卖家交易，这可能会增加我们的A类普通股成为空头挤压目标的可能性。空头挤压已经导致并可能继续导致我们的A类普通股出现与我们的经营业绩或前景无关或不成比例的价格波动，一旦投资者购买足够的A类普通股来平仓，我们的A类普通股价格可能会迅速下跌。在空头挤压期间购买我们的A类普通股的股东可能会损失他们投资的重要部分。
还有“哦，Reddit”风险因素：
我们已经收到，并可能继续收到，大量由第三方发布或传播的媒体报道，包括博客、文章、留言板和社交媒体等。这包括并非由我们的官员或合作伙伴发表的报道。第三方提供的信息可能不可靠或准确，并可能对我们的A类普通股的交易价格产生重大影响，这可能导致股东损失他们的投资。
所有这些都是公平的警告！想必您不需要 — 也不会！ — 阅读GameStop的10-K中的风险因素，就知道其股价因空头挤压和Reddit而疯狂，但是，作为一家负责任的上市公司，GameStop还是写下了这些风险因素。我们上个月谈过，美国证券交易委员会警告了模因股票公司，如果它们想在模因股票狂潮中出售任何股票，最好包括这样的警告。GameStop已经这样做了。
它会出售股票吗？好的，以下是10-K报告中的其他内容：
我们利用运营产生的现金、手头现金和我们在2019年和2020年可用于资助我们运营和重启转型计划的资金，我们也可能从其他资本来源，包括出售我们的股票和债务证券，根据情况资助我们的运营和未来转型计划的潜在成本，例如产品目录扩展努力。2020年12月，我们设立了一个“市场定价”发行计划（“ATM计划”），通过Jeffries LLC作为ATM计划下的销售代理，不时出售总价值高达1亿美元的A类普通股。请参阅第II部分，第7项，“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-流动性和资本资源”。截至本10-K表格的日期，我们尚未在ATM计划下出售任何A类普通股。自2021年1月以来，我们一直在评估是否增加ATM计划的规模，以及在2021财年期间是否潜在出售A类普通股，主要用于资助未来转型计划的加速和一般营运资本需求。在ATM计划下的销售时间和金额将取决于我们的资本需求、可用于我们的替代资本来源和成本、市场对我们的看法以及当时A类普通股的交易价格等因素。
GameStop需要资金“加速未来转型计划的实施”，也就是说，转变成公司希望成为的样子，以及股东们期望的样子。股东们迫切希望给予它这笔资金，正如你可以从股价今年一度上涨了1700%这一事实看出一样。（截至上午10点，股价为151.68美元，年初至今仍上涨了705%。）当我两个月前第一次写到GameStop时，我说“如果一群Reddit上的交易者因为某种难以理解的原因决定疯狂买入你的股票，那么你应该卖给他们。”现在两个月过去了，GameStop正在考虑吗？评估“替代资本来源和成本”，可能比Reddit交易者争相以145倍四年后盈利的股价购买股票更便宜？“我们有一盏旧灯，如果我们擦一下可能会有个精灵出来给我们十亿美元，所以我们不想太急于按照ATM计划的出价成交”？我不明白！GameStop已经宣布了收益并给出了适当的警告；现在它应该去筹集资金。
元SPAC
特殊目的收购公司（SPAC）的一个推销点是，它是普通投资者像大型机构一样参与首次公开募股的方式。传统上，IPO的工作方式是公司及其投资银行将股票定价为50美元左右，然后将其出售给大型机构投资者，然后第二天在股票交易所上市交易，股价立即上涨到70美元左右。如果你是普通的散户投资者，你会在股票交易所以70美元的价格购买股票；只有受青睐的机构才能以50美元的价格购买。但SPAC的工作方式是以10美元的价格出售股份，任何人都可以以大约10美元的价格购买股份，然后他们宣布将一家公司上市，股价上涨到14美元或其他价格，因为人们对这笔交易感到兴奋。就像“IPO热潮”一样，也有“SPAC热潮”，但普通投资者有机会捕捉到它。
这方面有各种权衡。其中之一是SPAC发起人、投资者和运营商，他们发起SPAC并将其上市并筹集资金，从他们的服务中提取了大量的价值。传统上，他们大约免费获得SPAC约20%的股份，以奖励他们的努力并支付SPAC的初始成本。这是一个很好的生意，这就是为什么基本上每个宇宙中富有和/或著名的人都参与其中。说出一个名人：他们都有一个SPAC。沙奎尔·奥尼尔！席亚拉！威尔伯·罗斯！A-Rod！山米·哈加！现在对于SPAC发起人来说有大量资金涌入，任何足够有名的人都会乐意在SPAC上放上自己的名字来赚点容易的钱。
因此自然而然地 有人想要使那个**：
一家名为“人民SPAC”的特殊目的收购公司正寻求颠覆现状，据知情人士和彭博社获得的一份演示文稿显示。…根据演示文稿，该公司计划通过众筹筹集赞助股权，称这一努力为“OurSPAC”。
该SPAC寻求每位合格投资者最多筹集10万美元，为主街参与者提供在首次公开募股之前成为空白支票公司所有者的途径，并提供更大比例的潜在利润，演示文稿显示。传统上，赞助股权以较大折扣授予创始人，以换取发起SPAC并支付IPO成本。它还带有额外的奖励，行业内称之为“推广”。
要投资“主街”SPAC，您仍然需要成为合格投资者，这意味着您必须有一定的财富，但大多数牙医都符合资格。您不需要成为名人；您只需要给他们写一张支票。
我不知道。 SPAC的另一个推销点是，SPAC赞助人为了薪水而做点什么。他们不只是一些附加在一大笔资金上的名字；SPAC赞助人之所以在那里，是因为他们擅长于（1）识别有前途的私人公司以进行公开上市，（2）吸引其他机构投资者加入通常伴随SPAC合并的PIPE交易，（3）与私人公司谈判一项有利的交易，（4）向公众推介私人公司的业务和估值，以使SPAC合并成功，以及（5）在新上市公司担任董事会成员，并就其业务、资本市场、人员等方面提供建议。我不知道山米·哈加尔是否能够胜任所有这些工作，但可以假设他在其中某些方面表现不错？一位匿名的牙医投资1万美元，我就不太确定了。
体贴的SPAC发起人说的是，他们的模式并不纯粹是“我们有一大笔钱，我们会把它扔给某人”；他们把自己看作是真正的合并伙伴，通过加入董事会、引入投资者和商机，提供建议来为他们上市的公司增加长期价值。人民的SPAC更像是“如果你向我们扔一些钱，我们就会有一小笔钱的开端，然后我们会用它来筹集更多的资金，然后再扔给某人。”我不确定这是否是对当前SPAC狂热的正确解读，尽管我不能说它不会奏效。
完美
好吧，这里是我见过的最好的商业交易：最好的商业交易：
马斯克金属公司收购魁北克省的“埃隆”锂矿产权
2021年3月23日，加拿大温哥华（GLOBE NEWSWIRE）-- 马斯克金属公司（“Musk Metals”或“公司”）（CSE：MUSK）（OTC：GPMNF）（FSE：1I3）很高兴宣布，公司已经达成协议，收购了魁北克省La Corne和Fiedmont镇的“埃隆”锂矿产权，该矿产权横跨245公顷，位于瓦尔多矿镇以北约40公里处。
太棒了。希望他们能从中获得大量锂。不知怎的，这家股票代码为MUSK，名为Musk Metals的公司刚刚收购了一个名为埃隆的矿山。昨天，该股票上涨了61%，成交量巨大，收盘价为14.5美分，市值为400万加元。希望它下一个矿山的名字是X Æ A-12。希望Reddit发现它，下周就是一只市值一万亿美元的股票。“现在金融运作的方式是，事物的价值不是基于它们的现金流，而是基于它们与埃隆·马斯克的接近程度，”我一直在阴沉地说，这使得一个名为“埃隆·马斯克”的地洞确实非常有价值。
事情发生了
交易应用罗宾汉表示已经秘密提交IPO申请。汇丰银行通过漫游银行家大军寻找中国富人。埃隆·马斯克表示特斯拉车辆现在可以使用比特币购买。伦敦金属交易所的改革遭到阻力。梅茨队的第三投手，在NFT领域引领潮流。“我们的律师希望我指出NFT不包括该文章的版权或任何复制或转载权利。”“货船“长赐号”真的被卡在运河的堤岸上了。“我打算帮助创造影响在人们的生活中。”“你看起来像是从云中潜行刺客。”2021年被命名为卡德伯里兔子的树蛙。卡德伯里兔子。
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[1] 另一个非常重要的历史区别是，许多大宗商品期货采用实物交割。也就是说，与体育博彩相比，石油期货合同更具“实际意义”，因为在期末，空头方可能向多头方交付石油。（实际上，期货往往用于金融套期保值和投机，并经常在不交割的情况下平仓，但交割是一种选择。）因此，期货合同感觉像是一项业务交易，在这项交易中，石油生产商安排在未来以固定价格向石油消费者交付石油。然后，围绕这种基本直观的业务安排建立了许多金融机构。如今，我认为这种直觉并不那么重要，有许多广泛接受的金融期货合同不涉及实物交割（尝试实际交付VIX），但这无疑是大宗商品期货最初被接受而博彩不被接受的原因之一。
[2] 是的，是的，我知道，我知道，您将用反例给我发电子邮件。有那个在Astros赢球时赠送免费床垫的人！靠近体育场的酒吧在球队进入季后赛时生意更好！好吧，无论如何，但这些例子与石油价格对石油公司（或航空公司）的重要性相比要不重要得多。
[3] 披露，我曾是高盛的投资银行家，尽管我从未是*分析师*，所以我的工作时间相对较人性化。
[4] 像许多零售商一样，GameStop的收入具有很强的季节性，第四季度由于假日销售而获利，因此第四季度盈利，但全年亏损。