开始你的一天需要知道的五件事情 - 彭博社

唐纳德·特朗普在2月28日的保守政治行动会议（CPAC）上发表讲话。

摄影师：乔·雷德尔/盖蒂图片

特朗普自离开白宫以来首次露面，并暗示将再度回归。债券市场备受关注。恒生指数可能面临重大重组。以下是市场人士今日讨论的一些话题。

收益率关注

澳大利亚债券在亚洲早盘交易中大幅上涨，投资者的关注重点集中在上周动荡后的收益率上。亚洲股市看起来将开盘平淡。澳大利亚十年期收益率下跌超过20个基点，部分抵消了上周48个基点的激增。日本和澳大利亚的股指期货变化不大。在动荡的一周最后一天，美国科技股出现了小幅反弹，全球债券抛售有所缓解。标普500指数收低，而比特币跌破45000美元。

特朗普的回归？

前总统唐纳德·特朗普拒绝了成立第三个政党的想法，而是在自39天前离任后的首次公开露面中暗示可能在2024年竞选。在佛罗里达州奥兰多举行的保守政治行动会议上，特朗普列举了他在白宫任期内的成就，重申了他赢得2020年选举的虚假说法，并补充道：“谁知道呢？我甚至可能决定第三次击败他们。”在一项草民调中，97%的与会者赞同他对党的领导，70%希望他再次竞选，55%表示他是他们2024年首选的候选人。

重大变化

投资者很快将会发现，香港恒生指数将在其51年历史中进行一项最大的改革之一，这一举措将影响数十亿美元的跟踪股票基准的基金。周一，恒生指数公司将在行业磋商后提供其结论，该磋商涉及对该城市股票基准的拟议变更，如果获得批准，将增加成员构成公司的数量，限制个别公司的权重，并加快新上市公司的进程。

中国放缓

中国的经济复苏在二月份放缓，因为工厂在农历新年假期期间关闭，病毒限制削弱了通常是繁忙旅游季节的活动。国家统计局周日表示，官方制造业采购经理人指数从1月份的51.3下降到了九个月来的低点50.6，由于出口订单暴跌。这低于经济学家的彭博调查中51的中位数估计。

最致命的一天

缅甸经历了自2月1日政变以来最致命的一天，联合国表示至少有18名抗议者在镇压持续示威活动的激烈升级中丧生。周日，联合国人权事务办公室发言人拉维娜·沙姆达萨尼在一份声明中表示，士兵和警察向缅甸六个城市的人群开枪，造成30多人受伤。缅甸政府表示有12人死亡。

我们一直在阅读什么

这是过去24小时里引起我们注意的事情：

• 航空公司股票飙升，但还有很长的路要走。
• 香港以安全法起诉47名反对派活动人士。
• 凯西·伍德在一些股票中的影响力甚至比看起来更大。
• 要来份薯条吗？为什么服务至关重要。
• 五个热点地区食品价格令人担忧。
• 白宫为其决定辩护不对沙特王子实施制裁。

最后，这是特蕾西今天感兴趣的事情

大约一周前，我在这个位置写道，商品交易顾问——被称为CTA的趋势跟踪系统基金——可能会“为经济复苏采取早期或过度的步骤，抛售美国国债以平衡其投资组合，并出乎意料地加剧债务的卖出动力。”希望大家都留意了，因为美国国债的抛售在几天后就出现了。上周，标准10年期收益率从1.36%飙升至1.6%，然后在周五略有回落。

有几件事情表明CTA是债券市场抛售的决定性罪魁祸首。摩根大通的流动性分析师写道，美国国债的动量信号在2月16日转为熊市，暗示“债券市场的抛售很可能受到CTA的放大，因为动量信号发生了变化。”也许最大的线索是，抛售集中在五年期美国国债上，其收益率从0.59%飙升至0.82%。涉及两年、五年和十年美国国债的2/5/10年蝴蝶组合交易发生了惊人的24个基点的波动（这种事件按标准偏差计算，理论上只应发生一次亿年等等）。虽然许多人指责按揭投资者（随着收益率上升必须抛售国债）加剧了抛售，但他们不太可能将卖出集中在仅限于五年期债券上。正如Bespoke Invest指出的：“按揭对冲者不会如此专注于5年期，而忽略其他类似到期日的债券。”

Bloomberg彭博谁驱动了债券市场的动荡？如果抛售是由市场技术因素驱动而不是基本重新定价通胀预期，那么这表明混乱可能是短暂的。正如我的Bloomberg同事Stephen Spratt在周末指出的那样：“债券市场与基本背景的背离在曲线较短端最为明显”，欧元美元合约显示市场突然从2021年至2023年之间仅定价一次美联储加息，增至多达四次。好消息是，由趋势跟随CTA驱动的暴跌可能会像开始一样迅速停止，而这种规模的解除看起来确实过度。

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