共议“双循环”下的创新与发展构建资本市场良性循环生态链

【环球网  记者  刘晓旭】“资本市场应进一步发挥现代经济金融体系的枢纽作用，支持构建以国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。”全国政协经济委员会主任、中国证监会原主席、中国银监会原主席尚福林在12月11日，由证券日报社主办的第四届新时代资本论坛上如此表示。全国股转公司党委委员、副总经理李永春也指出：“新三板全面深化改革的各项举措已经顺利落地实施，进一步支持新三板创新发展，提升中小企业直接融资比重，对于构建双循环新的发展格局，具有重要的意义。”

探讨如何更好的服务新发展格局

第四届新时代资本论坛以“双循环”下的资本市场创新与发展为主题，聚集业界专业人士观点，针对资本市场的改革发展以及如何更好的服务新发展格局进行了深入探讨。

尚福林在主题演讲中表示，在双循环的新发展格局下，要进一步发挥现代经济金融体系的枢纽作用，支持构建双循环新发展格局。除了要更好地发挥资本市场的财富效益外，还应更好地发挥资本市场的资本形成功能，提高直接融资比重。

他表示，我国要构建多层次资本市场，推进股票发行注册制，畅通直接融资渠道，逐步扩大资本市场在金融体系当中的比重。此外，还要推动债券市场健康发展，加大产品创新力度，增强市场的吸引力。尚福林特别强调，健康良性的资本市场是以商业信用为基础，应进一步推进资本市场信用体系建设，要补齐信用体系制度短板，完善信息披露，失信惩戒等关键制度，严厉打击失信行为。

此外，他表示，在双循环的新发展格局下，要更好发挥资本市场的价值发现功能。在我国上市公司中，传统产业占比较高，高新技术产业占比较低，这反映出资本市场对创新支持还有广阔的空间。为此，要更好地发挥科创板、创业板、新三板，支持创新的功能作用；同时要鼓励发展创业投资，壮大创新资本总量，打通金融资源与科技成果转化的渠道。尚福林最后指出，要更好发挥资本市场的配置资源的作用，通过持续优化再融资、并购重组、股权激励等机制安排，实现企业的优胜劣汰，淘汰低效供给，出清落后产能。同时，让更多拥有核心技术，具备创新能力的行业领先优质企业，在资本市场脱颖而出。

目前全市场各环节关键制度改革取得新的重要进展，为推动科技、资本和实体经济高水平循环发挥了积极作用。中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展研究会会长宋志平从“如何进一步提高上市公司质量”的角度发表了主题演讲。他指出，提高上市公司质量是新时代经济发展的要求。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。提高上市公司质量也是资本市场的要求，资本市场已有30年的历史，上市公司群体日渐成熟，要按照高标准要求自己。提高上市公司质量也是上市公司自身的要求，上市公司应不断完善提高自己的整体质量。

中证金融研究院党委书记、院长张望军则围绕“深化资本市场改革，助力科技、资本和实体经济高水平循环”发表了主题演讲。他表示，2019年以来，资本市场全面深化改革推进，资本市场支持科技创新的各项改革工作取得实质性进展。当前和今后一个时期，要把支持科技创新放在更加突出的位置，加快完善资本市场促进资本形成的体制机制安排，畅通科技创新与资本市场对接渠道，推动科技、资本和实体经济实现高水平循环。要加快完善有利于科技创新的多层次市场体系，要进一步增强制度供给的包容性和适应性，要更好发挥上市公司对科技创新的引领带动作用，还要助力形成科技创新市场化激励机制。

全国股转公司党委委员、副总经理李永春在主题为“推出精选层再融资制度持续改善市场流动性”演讲中表示，2019年10月启动的新三板全面深化改革的各项举措，已经顺利落地实施，改革效应正在逐步释放。进一步支持新三板创新发展，提升中小企业直接融资比重，对于构建双循环新的发展格局，具有重要的意义。全国股转公司下一步将持续推进改革探索，将分别从进一步完善融资制度、持续改善市场流动性、优化市场服务体系、强化监管强化挂牌公司的质量四方面改革措施在未来将继续推出。发挥中介“看门人”的作用，优化主办券商持续督导制度；发挥监管合力和科技监管的优势，严厉打击各类违法违规行为，加大投资者保护的力度，增强投资者的信心。

构建资本市场良性循环生态链

下午召开的两场专题分论坛：“首席经济学家分论坛”和“上市公司领军者分论坛”，主要从构建资本市场良性循环生态链、从资本市场的发展、提高直接金融的比重和改进金融生态以及上市公司如何应对经济下行和结构调整压力等方面进行多维度探讨。

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康等7位首席经济学家一致认为，风险与机遇并存，中国经济的确定性是非常明显的，明年全球经济将处于全面复苏的回升阶段，中国将是增长幅度最大的国家之一。其中贾康在演讲时表示，在以新经济推动创新转型升级的现阶段，间接融资的局限性已非常明显，我国应大力发展直接融资，使其更好地支持企业创新。“真正金融生态的发展，要把间接融资、直接融资更好地形成无缝连接的供给体系。”贾康说，逐步提高直接金融的比重，是中国金融业发展的基本方向。

申万宏源首席市场专家桂浩明在会上表示，2021年的资本市场，除了进一步推动注册制改革，积极完善退市制度，实现良性循环。桂浩明认为，提高上市公司的质量只有两条路，一方面加强上市公司的整体能力，包括盈利能力和治理能力，另一方面，不符合条件的主动退出去。上市公司如何走好科技创新之路、如何优化治理结构，提升管理绩效，目前消费加快释放的新机遇等成为下午的讨论话题。其中10位企业家在演讲中表示，提高上市公司质量，应进一步提高公司治理水平和企业管理水平，做精主业、提高公司的业绩和价值，加大对投资者的回报。