畜禽养殖概念反弹 关注后周期板块

截至19日收盘时，Choice农林牧渔概念板块中，鸡肉概念、猪肉概念领涨，涨幅分别为2.89%、2.03%。个股方面涨幅居前的有华统股份涨7.76%、傲农生物涨7.14%，湘佳股份涨5.27%。对于当前畜禽养殖板块表现，机构人士建议关注龙头企业的成长性，以及饲料等养殖后周期板块。

综合来看，今年前三季度饲料和养殖行业业绩增长最快。财信证券统计显示，今年第三季度，农林牧渔板块实现营业收入1912.24亿元，同比增长35.36%，环比增长16.46%；实现归母净利润269.39亿元，同比增长83.29%，环比增长41.77%。分板块来看，养殖后周期板块利润环比增速最快。畜禽养殖、饲料、动物保健板块第三季度利润同比、环比均保持正增长，同比增速分别为41.65%、51.85%、42.90%，环比增长分别为17.84%、30.05%、31.26%。

生猪养殖领域，当前伴随着行业产能持续恢复，猪周期进入“量增价跌”阶段。机构人士指出，2020年生猪养殖行业补栏大趋势方向不改，存栏量将继续上升，供给端持续修复下，猪价大概率持续下行，未来养殖企业盈利难度将加大。东莞证券认为，禽类养殖板块景气度最高点已过。由于2019年生猪短缺，禽类发挥替代效应弥补猪肉供给，禽价高涨致行业大幅盈利。而进入2020年，生猪供应持续恢复，禽类产能过剩，景气度快速回落。

申万宏源强调，当前养殖板块投资逻辑应是“自下而上”关注龙头企业的成长性。如头部生猪养殖企业生猪出栏量快速增长趋势明确，进入“以量补价”区间，加之前期板块整体回调幅度较大，当前时点仍建议关注生猪养殖板块优质个股的投资机会。

开源证券也指出，近期禽类养殖产业较不景气。今年9月下旬肉用禽集中出栏，供求失衡造成跌价，养殖户最大单只肉鸡亏损接近4元。而10月以来，尽管上游供给受到控制，但鸡肉产品均价依然环比下降。海通证券认为，禽类养殖行业内部已经出现种鸡淘汰、产线收缩等现象，整体表现出“去产能”的趋势。当前影响养殖利润的原因除了价格下跌外，成本上涨也是重要因素。今年受玉米豆粕等原材料上涨影响，饲料价格也有明显上涨，如目前鸡饲料价格突破3300元每吨。针对鸡肉未来走势，业内人士认为，受去年鸡肉行情较好驱动，养殖户明显增多导致肉鸡存栏量较高，因此短期内鸡肉价格较难反弹。

财信证券指出，生猪养殖业绩加速释放，建议关注后周期板块。华泰证券也表示，本轮生猪周期的下行期或将达到3年之久，未来将是后周期板块逻辑兑现。其中，相比于禽类养殖板块，饲料和动物保健行业景气度有望持续上升。作为后周期机会的代表之一，目前饲料企业享受销量提升和结构优化带来的毛利率提升优势。市场人士指出，在养殖后周期方面，饲料和动保产品是生猪养殖的必需品。在补栏大趋势下，饲料和动保产品需求持续上升，行业景气度走高。