百度高管解读Q3财报：AI新业务实现两位数稳健增长，预计明年会更高

北京时间11月17日，百度发布了截至2020年9月30日未经审计的第三季度财务报告。财报显示，第三季度百度营收利润均超华尔街预期，其中营收282亿元，净利润137亿元。此外，第三季度，百度运营利润（非美国通用会计准则）76亿元，同比增长107%，大幅超华尔街预期64%。

值得一提的是，百度核心在第三季度反弹显著，实现营收214亿元，其中，百度核心在线广告收入184亿元；百度核心非在线广告收入29亿元，同比增长14%。

财报发布后，百度CFO余正钧在电话会议上透露：第三季度，AI新业务实现两位数稳健增长，预计明年的贡献会更大。

纵向来看，2020年是百度AI商业化的破局之年。当下，中国正加速数字化经济进程，AI业务也在新基建等利好下加速落地。一个值得关注的信号是，第三季度开始，奥本海默、高盛、巴克莱等多家华尔街知名投行在研报中首次将百度AI业务进行独立估值。巴克莱分析师更是表示，第三季度，百度AI业务拐点初现，AI业务将带动百度整体估值上升。

财报显示，百度AI新业务铁三角均在技术及商业化上取得了关键进展。

小度独立融资提振投行信心

本季度，百度AI的战略性业务小度科技宣布独立融资，融资后估值达200亿元。此次融资后，奥本海默和巴克莱均认为，小度科技的估值将提升百度的总估值。

小度在软硬件上均取得亮眼成绩，领先优势不断扩大。第三方机构Canalys的报告显示，2020年上半年，小度智能音箱全品类出货量中国第一。在智能屏领域，2020年Q2小度智能屏稳居全球出货量冠军宝座。

在智能音箱业务强劲发展的基础上，百度又推出了新品小度真无线智能耳机，切入除家庭、酒店、车载之外的随身场景，实现了全人群全场景的渗透。

从软件层面来看，小度助手依然是中国最大的对话式人工智能操作系统。数据显示，2020年9月，小度助手月语音交互总次数达53亿次。

基于小度业务的进展，瑞穗预测，百度将在2021年制定小度的商业化发展路径图，未来可期。

资本市场热捧自动驾驶 Apollo商业化循序渐进展开

根据pitchbook数据显示，截至2020年11月，全球自动驾驶公司融资已经超70亿美金，已超越2019年。资本市场看好自动驾驶的前景，百度作为这个领域的头部玩家之一也备受关注。从百度第三季度财报来看，Apollo在智能交通、车联网及自动驾驶领域均取得技术及商业化关键突破。

在智能交通领域，Apollo迎来今年最大订单，中标广州4.6亿新基建项目。此前，Apollo已经拿下重庆、合肥、阳泉、银川等地智能交通项目。前瞻产业研究院的数据显示，2024年，智能交通市场规模将超1.5万亿。作为该赛道的头部玩家，百度面临巨大的增长机遇。

就车联网业务而言，百度车联网已携手头部生态伙伴300家。除此之外，小度车载系统2020年中国上市新车智能网联系统搭载量及合作订单量均为行业第一。

从自动驾驶领域来看，面向公众开放自动驾驶出租车成为百度Apollo商业化的关键一环。近期，Apollo向北京用户全面开放了Robotaxi服务，为百度在全国的规模化运营提供了范本。驾驶员的全无人自动驾驶也是Apollo商业化进程的重要里程碑。9月，Apollo在长沙获得全国首张全无人驾驶测试牌照，可开展全无人驾驶路测。

目前，Waymo和小马智行的估值分别为300亿美元、53亿美元。对比Waymo和小马智行的估值来看，未来Apollo的还会有更大的上涨空间，瑞穗表示，预计未来百度将突出其自动驾驶业务的资产价值，这可能为其股价创造20%的上升空间。

智能云进入快速增长通道

当下，各行各业乃至地方政府都在经历数字化转型和智能化升级的浪潮。百度智能云业务也更具穿透力，商业化提速。百度CEO李彦宏在财报中强调：“第三季度，AI新业务稳健增长，特别是在智能云领域，百度凭借领先的AI解决方案形成了差异化发展路线。”

在智能云赛道，相对于其他专注于CDN和IaaS服务领域的企业，百度智能云提供一站式的AI-Native云计算服务，正在成为各行各业上云的首选。根据IDC的报告，在中国AI公有云服务市场中，百度智能云在整体调用量、市场份额方面均名列第一，领先阿里云、腾讯云、AWS和华为云等厂商。

目前，知名投行巴克莱给予百度智能云估值78亿美元。分析师表示，未来智能云还有更高的增长空间。

从百度Q3业绩表现及投行分析可见，百度AI业务拐点初现，将带动百度估值上升。