外储规模10月降146亿美元 将继续保持稳定

国家外汇管理局11月7日公布的最新外汇储备数据显示，截至2020年10月末，我国外汇储备规模为31280亿美元，较9月末下降146亿美元，降幅为0.46%。尽管9、10两个月外汇储备规模结束此前的“五连涨”，但截至10月末仍较年初上升201亿美元，外汇储备规模连续6个月位于3.1万亿美元之上，总体保持平稳。

估值变动依然是导致10月外汇储备规模下降的主要原因。国家外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，10月，我国外汇市场运行保持平稳，市场交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、货币及财政政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家资产价格有所下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模有所下降。

从主要汇率变动上看，10月美元汇率指数上涨0.2%；非美元货币相对美元总体下跌；从资产价格变动上看，主要国家资产价格整体下跌，以美元标价的已对冲全球债券指数与上月持平；综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，本月外汇储备形成估值损失。

浙商证券首席经济学家李超也表示，10月外储环比回落幅度不大，估值因素仍可解释外储规模变动的主要部分。今年我国实体部门结汇率保持稳定，前三季度，衡量结汇意愿的结汇率为65%，较上年同期基本持平，较今年一、二季度的66%略有回落，也可反映出今年我国外汇储备平稳运行，国际收支保持基本平衡。

除估值变动因素外，民生银行首席研究员温彬还表示，真实贸易和跨境资本流动对本月外汇储备规模形成小幅贡献。海外经济缓慢复苏，10月美国供应管理协会制造业PMI指数为59.3%，环比大幅回升3.9个百分点，创近期新高；欧元区制造业PMI指数环比回升1.1个百分点达到54.8%，亦为近期新高。外需改善带动我国出口改善，10月我国出口金额同比增长11.4%，创下去年4月以来的最高单月增速。

温彬还表示，资本市场虽有所波动，但跨境资金整体呈现流入态势。10月，北向资金小幅净流入0.23亿元人民币，境外机构在中央结算公司和上清所托管的债券规模达到29948亿元，环比增加544亿元。贸易和跨境资本流入对本月外汇储备规模形成小幅贡献，但估值损失抵消后仍形成损失，故本月外汇储备规模小幅回落。

展望未来，业内普遍认为外汇储备规模有望保持总体稳定。王春英表示，当前，全球经济环境错综复杂，不稳定性不确定性明显增加，国际金融市场波动性加大。我国经济长期向好，发展韧性强劲，“十四五”时期将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展，将为外汇储备规模总体稳定提供坚实支撑。

温彬也表示，下阶段，我国外汇储备规模将继续保持稳定。随着我国经济复苏持续向好，前三季度GDP累计增速已经转正，宏观经济稳中向好将为外汇储备规模保持稳定坚定基础。同时，我国宏观调控、外汇管理等政策审时度势，面对近期人民币升值走势，下调远期售汇业务的外汇风险准备金率至零，并逐渐淡出“逆周期调节因子”的使用，引导市场预期，维护外汇市场平稳运行，促进跨境资本流动基本平衡，为外汇储备规模的保持稳定提供保障。

值得注意的是，10月以来人民币继续扩大升幅，升值幅度大于美元贬值幅度，且人民币兑主要货币均呈现升值。李超认为，后续人民币汇率仍有升值空间，继续调高今年末至明年汇率波动中枢至6.5。

不过，汇率的持续升值与跨境资金持续流入相互作用，温彬提醒，海外疫情形势仍然较为严峻，世界经济形势复杂多变，国际金融市场波动性加大，美元指数、国际油价等下跌较为明显，一旦出现反转走势，将带来跨境资本回流风险，因此，要提前做好应对各种风险的准备。