西力科技研发实力较同业弱，股本演变历史成“谜”

【环球网 记者 陈超】杭州西力智能科技股份有限公司从事智能电表、用电信息采集终端、电能计量箱等电能计量产品的研发、生产和销售，财务数据显示，该公司在2018年和2019年的营业额同比增速分别为13.06%和18.55%，而在此之前的2017年，公司的营业额却曾同比大幅下跌了45.85%；事实上，2019年的营业收入4.25亿元，尚未恢复到公司2016年5.86亿元的水平。今年上半年，公司的营业额则仅为1.98亿元，未达到2019年的一半。

根据招股书披露，西力科技实际控制人宋毅然先生，在创办西力科技之前担任杭州电度表厂厂长；而西力科技的前身西力有限则是“在杭州电度表厂和杭州市西湖仪表工业公司改制的基础上经杭州市西湖区经济体制改革办公室批准，由西力有限职工持股会、西湖工控、临海实 业、杭州应用工程技术学院和宋毅然共同设立”。但是针对杭州电度表厂和杭州市西湖仪表工业公司改制的具体信息，招股书并未作出披露。

不仅如此，从西力科技的高管构成来看，实际控制人宋毅然先生此前是杭州电度表厂厂长，副董事长周小蕾女士此前曾是杭州仪表厂营销副总、财务总监陈龙先生此前曾是杭州西湖仪表工业公司财务经理，均是西力有限改之前两家企业的高级管理人员。杭州电度表厂和杭州市西湖仪表工业公司改制是否合法合规？改制资产定价是否公允？这些问题都值得关注，但是西力科技并未接受记者采访。

招股书还披露，在西力有限成立之初，西力有限职工持股会连同西湖工控共同拥有西力有限近三分之二股份，这仍然带有较强的集体所有制的特征；但是截止到上市前，宋毅然先生和周小蕾女士合计拥有西力科技63.5%的股份，较公司成立之初大幅增加。但是对于西力科技在此间的股权演变，招股书同样未作出信息披露。

再来看财务数据，根据招股书披露，西力科技的单相智能表在2019年的收入比重达59.63%，同年单相智能表的销售单价为108.73元/只，相比2018年的103.81元/只并未出现明显增加。而与此同时，公司的单相智能表产品2019年的毛利率达33.98%，相比2018年的22.07%大幅增加，这指向公司的单相智能表产品单位生产成本在2019年同比下降了15个百分点左右。

不仅如此，根据招股书披露，万胜智能与西力科技同样生产单相智能表和三相智能表，属于同行业可比公司。根据万胜智能发布的招股书显示，该公司的单相表2019年销售单价为129.31元/只，相比西力科技的单相表售价高了20%，而万胜智能的单相电能表毛利率则仅为30.93%，不仅略低于西力科技，而且相比上年度的29.3%也未出现明显增加。西力科技的单相表售价显著低于万胜智能，但是毛利率却仍然高于万胜智能，这并不符合正常的经营逻辑。

不仅如此，根据招股书披露，西力科技2019年度的营业额为4.25亿元，明显低于同年万胜智能5.68亿元的经营规模。而目前，西力科技拥有的生产人员人数达372人，而万胜智能则仅为238人，仅相当于西力科技的三分之二；同时，万胜智能的研发及技术人员达155人，显著多于西力科技117人的研发技术人员数量。

根据销售费用明细信息，西力科技2019年销售费用中包含的薪酬成本为515.82万元、差旅费为534.15万元，对应到公司47人的销售人员团队，人均支出差旅费约为12万元、月均高达1万元。与之相比，万胜智能达85人的销售团队，2019年差旅则仅为608.27万元、与西力科技相差无几。这也指向，相比同行业竞争对手的万胜智能，西力科技存在重销售、轻研发的经营取向。

此外，“杭州通元优科创业投资合伙企业（有限合伙）”是西力科技持股3.6%的主要股东之一，公开信息显示，“杭州通元优科创业投资合伙企业（有限合伙）”的基金管理人是浙江通元资本管理有限公司、执行事务合伙人为宋新潮。根据证券投资基金业协会公示信息，宋新潮先生此前曾任证监会发行部第十二、十三届主板发审委专职委员。