光大理财宏观策略研究员宫飞：经济复苏将会持续，建议增配金融资产

“疫情发生之后，稳就业成为货币政策目标。伴随着经济复苏，当前这一目标基本实现，货币政策转向灵活适度，在多目标中寻求动态平衡。”日前，环球网专访了光大理财研究数据部宏观策略研究员宫飞，就宏观形势判断、资产配置方面进行了对话。

据国家统计局发布的数据，8月份，综合PMI产出指数为54.5%，比7月份上升0.4个百分点。其中，制造业采购经理指数为51.0%，非制造业商务活动指数为55.2%，连续6个月位于临界点以上。

“8月份我们可以从身边的获取一些经济中的积极信号，比如说电影票房，以及其他的线下消费，均显示出居民消费出现了乐观迹象。宏观数据和微观迹象上，基本是能够互相验证的。”宫飞指出，8月份经济延续复苏，预计下半年回到我国潜在增速以上。

在当前宏观形势下，投资者可以关注哪些投资机会？采取何种投资策略应对市场波动？本次专访中，宫飞分享了他的理解。以下是专访内容：

根据**8月份经济数据，结合市场流动性分析，您是如何看待目前宏观经济形势？

*宫飞：*统计局数据显示，8月份的制造业固定资产投资增速单月提升了8.1个百分点，我们认为这个环比改善的幅度是比较显著的，制造业投资增速和我们之前追踪的制造业PMI数据可以相互印证，制造业依然在复苏进程之中。另外，8月份的核心CPI环比转正，居民消费出现了边际乐观情形，我们可以从身边的获取一些微观信号，比如说电影票房，以及其他的线下消费，显示出居民正在由疫情发生初期的预防式储蓄转向积极消费，宏观数据和微观迹象基本都是能够互相验证的。对于经济基本面判断上，我们保持一个比较乐观的态度，我们认为下半年经济增速是能够回到经济潜在增速之上的。

关于流动性。我们的观点认为，现在广义流动性最宽松的阶段已经过去，但流动性依然处在一个相对宽松的状态。广义流动性是一个总量上的概念，具体落实到具体资产配置，微观的流动性更重要。目前来看，我们认为总量相对宽松叠加房住不炒的背景下，居民的资产配置由房产转向其它金融资产正在发生，股票等其它金融资产的微观流动性还是可以继续保持乐观态度，可以看到今年的股市表现相对来说是比较不错的。

今年疫情之后，“六稳”、“六保”成为首要目标。官方解读来看，8月份国民经济继续稳定恢复，“六稳”“六保”任务落实成效日益显现。那么您觉得接下来，将**有哪些的投资机会？

*宫飞：*关于政策。在疫情之后，我国提出了“六稳”和“六保”，我们觉得这个政策组合非常有效的应对了疫情冲击，政策的主线是保住居民就业，保住经济基本盘，同时强调经济高质量发展，不走大水漫灌的道路。从这个角度来出发，我们认为从长期来看，高质量发展经济需要增加高科技行业的作用，这是中长期配置的一条主线。特别是近期总书记召开了科学家座谈会，为我们未来的投资指明了长期方向。第二条主线，以资产配置的角度去看，居民消费在总量经济中的作用越来越重要，也是实现国内大循环的关键，消费板块是有中长期配置价值的。从短期配置来看，我们觉得经济短期的周期向上，短期值得去配置一些顺周期性的行业。这是我们就对于政策引申出来的投资观点。

那么在中长期配置的过程中*，*面对市场行情波动，投资者情绪变化比较快。在这方面您有哪些建议？

宫飞：我们可以看到，在之前很长一段时间，居民财富配置的主要资产都是没有回撤或者回撤很小的资产。例如资管新规之前的银行保本理财，以及居民财富配置中比例最高的房产，这些资产的价格回撤是比较低的。我们认为，随着资管新规的的推进以及房住不炒政策的延续，居民财富大概率会由房产转移至其它净值化的金融资产，也就是由过去的低波动资产向高波动资产转化，因此居民将不得不面对市场的行情波动。

应对资产波动，除了常规的资产分散化降低组合波动之外，我们还可以给投资者两点建议。第一点就是长期投资，第二个就是价值投资。也就是说，投资者一定要清醒的认识到资产的收益是要经过风险调整的，那么风险调整的过程中，投资者要忍受一定的波动。在投资之前，投资者要了解所投资产的风险收益特征，同时要清楚知道自己内心中能够承受的波动性是有多高，在这个波动范围以内坚持长期投资，正视短期波动。比如说股票类投资，股票的沪深300指数其实都有20%左右的波动性。那么，投资者要思考能否接受这个幅度的波动。在投资之前，投资者要把这个心理预期做好。第二就是要坚持价值投资。在资管新规向前推进的过程中，净值化产品是带有波动性的，但是不论怎么波动，资产的价格都是围绕价值波动的，因此坚持价值投资是应对波动的另一法宝。所以，我们建议投资者在把预期调好的情况下，保持长期价值投资，形成良好的投资习惯，例如定投等，通过定投这种方式，是一个不错的应对市场波动的办法。