A股缩量震荡5.15亿元资金转战银行板块 五大机构看好其估值修复行情

本报记者 赵子强

9月16日，A股市场震荡回落，沪指下跌0.36%，两市量能合计不足7000亿元。在疲弱的市场中，银行股早盘一度出现快速拉升，截至收盘上涨0.23%，资金也开始向该板块聚焦，大单资金净流入额达5.15亿元，成为各板块资金净流入最高的板块。

具体来看，36只交易的银行股中，有23只呈大单资金净流入，占比63.89%，其中，包括宁波银行（1.15亿元）、平安银行（1.05亿元）、招商银行（7268万元）等在内的14只个股净流入额均超1000万元，合计净流入6.32亿元。

对于资金大量净流入，绎博投资基金经理王阳林对《证券日报》记者表示：“尽管银行股增速较慢，但具有很高的安全边际，因此有部分资金在市场不稳时会选择配置。”。王阳林认为，从前瞻PB看，A股银行股估值处于历史估值最低位；从业绩预期看，受益于国内GDP高质量较快增长，预计银行业资产总额大体同步GDP增速，大中型银行净资产保持10%左右增长。

估值低则是银行股逆市上涨与抗跌的基础。接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理夏风光表示，作为低估值板块的代表，银行股近期在大盘调整中表现是比较坚挺的。在疫情的冲击下，今年银行向实体让利导致主要银行的净利润有所下滑。但是，市场今年经营的预期已比较充分，即使考虑这种因素影响，银行板块的绝对估值也处于历史的低位。因此银行板块的底部是比较扎实的。

消息面上，央行发布了8月金融统计数据，社融新增3.58万亿元，同比多1.39万亿元，对实体人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1156亿元；M2同比增长10.4%，M1同比增长8%。

对此，接受《证券日报》记者采访的星石投资首席研究官方磊表示，预计A股流动性驱动带来的估值抬升的空间将会受限。方磊表示，2020年上半年，股市上涨主要得益于两个方面：一是国内外流动性的宽松；二是疫情得到控制之后经济基本面的修复。其中，国内外流动性宽松带来的估值提升占据主导地位；而下半年随着国内非常规型货币政策逐步退出，海外货币政策继续宽松的空间也相对有限。

尽管在对A股整体上涨判断的乐观度有所下降，但基于8月金融数据和估值水平，业内分析师却普遍表达了对银行股的看好，《证券日报》记者整理了五大券商机构对银行板块的点评。

兴业证券表示，中期而言，银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。

中银证券认为，经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.74倍PB（预测PB），具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。

“宏观经济改善趋势非常明显，监管压力最大的时期已经结束，中报除证明对利润监管并未一刀切之外，也证明了各项经营指标非常稳健。”申万宏源维持看好银行板块的判断。

天风证券认为，当前银行（申万）指数估值仅0.58倍PB，为历史低位，对于银行股没有必要悲观。后疫情时代，国内经济稳步复苏，疫苗落地可能性上升，支撑银行股估值合理修复。

东北证券也看好银行股的估值修复。认为8月份信贷结构继续向好，经济活动逐渐回归常态。银行股受疫情影响恐慌性的大跌不断修复，预计4季度社融数据虽有所收敛，但依旧稳健。随着经济的复苏回暖，银行的经营压力将得到缓解，估值具有修复空间。

表：周三银行股市场表现一览

制表：赵子强