市场多空博弈加剧 公募布局三大潜力板块

受外围市场震荡影响，9月7日A股大幅回调，沪指失守3300点，但第三代半导体相关板块逆势走强，两市成交量再次站上万亿元关口。

公募观点认为，随着经济持续复苏，市场估值仍有提升空间，外围扰动因素不会影响A股向上趋势，国内权益资产优于海外权益资产，可积极布局低估值、顺周期板块以及近期调整明显的科技板块。

估值仍有提升空间

9月7日沪深两市双双低开，截至收盘，沪指失守3300点，报收于3292.59点，跌幅1.87%。深证成指跌2.73%，创业板指跌逾3%。

盘面上看，疫苗、农业、科技等前期热门板块大幅调整，但银行和地产等蓝筹板块表现则较为抗跌。此外，景点旅游和第三代半导体相关概念板块则逆势走强，后者全天涨幅更是超过5%。

随着多空博弈力量加大，两市资金成交量再次突破万亿元。Wind数据显示，7日两市成交量为1.02万亿元，较上一交易日明显放量，其中电子和医药生物板块的成交额均在1000亿元以上。

招商基金表示，受到外围市场下跌以及国内流动性收紧预期的影响，当前市场整体表现相对偏弱。但是，随着全球经济的进一步复苏，市场整体的估值水位仍有提升空间。同时，前海联合基金指出，近期美股的震荡拖累亚太市场，A股也受到一定影响。但是美股前期上涨很大程度上由流动性支撑，其调整预计对A股影响不大。

诺安基金则指出，近期以来地缘局势和美股波动等因素的扰动，在一定程度上影响了增量资金进入A股的节奏。但是到了9月中下旬，相关不确定性因素有望逐步落地，市场调整也有望进入尾声。同时，最新发布的经济数据也有望继续验证经济基本面的持续复苏。

高低位切换仍将延续

招商基金投资管理四部总监贾成东指出，目前国内市场流动性并未明显收紧，结合全球疫情仍存在不确定性，相对宽松的宏观环境还将持续，市场机会与震荡并存。

“2020年中报显示，上市公司的盈利恢复较为明显，特别是优质公司在疫情背景下的市占率在持续提升，盈利增长确定性进一步增强。同时，从经济数据来看，经济依然呈现出复苏态势，泛消费和先进制造增长较为强劲；流动性方面，在经济复苏背景下，货币不存在大幅收紧的基础，更多是从总量宽松转向结构优化。”前海联合基金认为。

同时，上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千也指出，短期内，固收品种及黄金等避险资产可有效降低组合波动，宜作为分散化工具持有。但从长期来看，权益品种整体仍优于固收品种，国内权益资产也优于海外权益资产。

招商基金预计，接下来，A股板块间的高低位切换仍将延续，即市场的领涨板块或进一步切换至低估值的价值板块，而部分前期涨幅较高的板块则有一定获利回吐压力。同时，大成睿景混合基金经理韩创指出，顺周期板块存在进一步扩散的趋势，后市周期股风格或占优。

鹏华基金权益投资一部副总经理、基金经理伍旋表示，当行业间估值差异过大，某些行业显示出较好收益风险性价比时，很有可能会发生风格切换。大级别的风格切换需要基本面、政策面、资金面等三个维度发生共振。考虑到全球流动性宽松后经济企稳回升的逻辑，当前低估值板块或将存在较高潜在获利空间。

优化配置结构

前海联合基金指出，截至目前，沪深两市动态市盈率估值在20倍左右，仍有提升空间。接下来，可围绕中报以及三季报业绩展望进行优化配置结构，短期内可关注顺周期和近期调整明显的科技等板块：一是长期产业空间仍大的内需行业，如消费、医药等板块龙头；二是高端制造行业龙头，如新能源、高端装备等领域；三是受益于新基建、科技创新周期的优质龙头公司，如5G应用、云计算、网络安全、自主可控、半导体设备、工业互联网、硬件创新等行业；四是估值具备安全边际、受益稳增长政策的周期行业个股，如建材、机械等产业龙头。

另外，创金合信金融地产基金经理李龑指出，当前金融相关板块的估值相对较低，在当前市场中，金融板块虽不易出现持续上涨动力，但与行业趋势相契合的个股，依然存在较强的表现机会。

李龑表示，目前货币层面相对宽松，整体而言券商仍处于中长期有利环境中，其在金融板块中具备相对收益潜力；保险板块方面，利率短期的下行空间探明，对于保险股而言是利空因素解除的过程，这为其提供了安全边际及向上的可能性。对于保险股的投资，需要精选负债端相对较好的个股。

在银行股方面，李龑认为，在银行让利实体经济的大背景下，银行业绩增速或有所下降，这也是银行估值被压制的一个重要因素。在此情况下，银行股选股应更多考虑成长性和市场认可度高的股票。