半年成绩单亮眼 资金扎堆“硬核”公司

一大批拥有硬核资产的A股公司半年报表现抢眼。专家认为，在存量资金博弈的背景下，资产争夺将更加激烈，需要把资金配置到硬核资产上。

从投资的角度看，硬核公司是具备盈利“护城河”的行业龙头。此类公司拥有大量优质资产、权益回报率高、现金流充沛，并在行业内享有较大话语权。同时，近年来，一些拥有硬核技术的公司也在悄然崛起，获机构资金追捧。

重视研发投入

多家电子、物流、白酒、医疗服务、计算机、软件开发等领域的硬核资产公司上半年成绩单亮眼。

立讯精密、贵州茅台、顺丰控股上半年分别实现营业收入364.52亿元、439.53亿元、711.29亿元，对应分别同比增长70.01%、11.31%、42.05%。

白酒行业龙头贵州茅台2020年上半年实现基本每股收益17.99元，同比增长13.29%；受疫情扰动，加权平均净资产收益率为15.34%，较去年同期减少0.87个百分点。消费电子行业龙头立讯精密2020年上半年实现基本每股收益0.36元，同比增长63.64%；加权平均净资产收益率为11.77%，较去年同期增长2.53个百分点。

重视研发是硬核资产公司不断提升“战斗力”的重要方式。为应对新冠肺炎疫情等不确定性事件带来的风险，安防龙头海康威视继续加大研发投入，强调底层技术积累，提升系统设计能力，升级产品与解决方案，打造公司业务综合竞争力。上半年，公司研发投入为30.63亿元，同比增长22.30%。

作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智能应用服务的领先者，紫光股份研发人员占公司总员工人数超过30%。近年来，公司不断加大在云计算、大数据、信息安全、物联网、存储、5G、行业应用等方面的研发投入。上半年，公司研发投入为17.46亿元，同比增长8.72%。回看2017年至2019年，公司研发投入分别达30.23亿元、33.23亿元和39.41亿元，保持上升势头。

对科技类、生物医药类企业而言，想要保持企业在海内外市场的竞争力，就得持续进行稳定的研发投入。以国内创新药龙头恒瑞医药为例，尽管公司二季度面临疫情等不利因素，但研发费用率不减反增，使“二季度收入增速回升，但利润增速略低于预期”。上半年，公司累计研发投入达18.63亿元，同比增长25.56%。恒瑞医药研发投入较大，每年研发投入占销售收入10%以上。

机构拥抱硬核资产

从半年报持股变化看，多家拥有硬核资产且业绩不俗的上市公司成为机构资金追捧对象。Choice数据显示，截至6月底，共有1114只公募基金产品持有立讯精密，累计持有其非限售流通股数量为12.50亿股。

持有国内中高端视窗防护玻璃面板龙头蓝思科技的公募基金产品数量也从一季度末的63只增加至二季度末的190只。今年上半年，公司各类产品产销两旺，经营业绩全面回暖，实现营业收入155.7亿元，同比增长37.05%。

近年来，越来越多的大资金看重长期回报。以战略投资了20多家芯片上市公司的国家大基金为例，短期虽有波动，但长期收益十分可观。

国盛证券指出，“三大周期”共振，硬核资产将迎来黄金年代。创新周期——5G带来的信息大产业重塑；政策周期——国家多次强调支持科技产业；资本周期——科创板推出。以华为为代表的龙头崛起增强科技自信，一批硬核资产长期发展空间明确。