央行：货币政策需要“三个不变”

企业贷款利率或继续下行

8月25日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，央行副行长刘国强、央行货币政策司司长孙国峰等出席会议，介绍金融机构支持实体经济政策落实有关情况，并释放了后续利率及货币政策走势的重要信号。孙国锋表示，随着LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放，预计后续企业贷款利率还会进一步下行。

刘国强介绍，金融服务实体经济的质效持续提升。货币信贷合理增长，增速明显高于去年。7月末，广义货币供应量M2与社会融资规模增速分别为10.7%和12.9%，较2019年末高2个和2.2个百分点。前7个月新增贷款13.1万亿元，同比多增2.4万亿元。企业贷款利率显著下行。7月份企业贷款利率为4.68%，同比下降0.64个百分点。

国常会此前明确提出，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。对此，刘国强表示，8月至12月，金融部门将继续为市场主体减负大约6000多亿元，全年合计减负1.5万亿元。这一判断是根据当前利率水平以及通过疏通利率传导，推动贷款利率略有下降，并落实好各项已出台的政策情形估算的。

针对LPR连续四个月保持不变，孙国峰表示，未来LPR的走势取决于宏观经济趋势、通货膨胀形势以及贷款市场供求等因素，具体要看报价行的市场化报价。

“同时也应当看到，LPR和贷款利率不是简单的对应关系，2020年7月企业贷款利率同比下降0.64个百分点，降幅明显超过同期一年期LPR的降幅，体现了LPR改革疏通利率传导机制的效果。随着LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放，预计后续企业贷款利率还会进一步下行。”孙国峰表示。

由于疫情带来的不确定性增加，金融市场情绪亦受到影响。对此孙国峰表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性。他提出了三个不变：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来；坚持正常货币政策的决心不变。

对于下一阶段的货币政策，孙国峰指出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，完善跨周期设计和调节。总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，支持经济向潜在增速回归。结构上，有效发挥结构性货币政策工具的精准导向作用，引导新增融资重点流向制造业、中小微企业等实体经济，支持经济高质量发展，促进提升潜在产出水平。价格上，继续发挥贷款市场报价利率改革的潜力，综合施策，推动降低综合融资成本，确保实现为市场主体减负1.5万亿元的预期目标。