医药板块回调 年内“冠军”基金易主

2020年上半年的基金业绩排行榜中，位居前排的都是医药主题基金。随着医药股近期持续回调，相关主题基金无奈让出冠军“宝座”。

从近期市场走势来看，上半年备受资金青睐的医药、消费、科技等高估值板块回调比较明显，医药生物板块首当其冲，自8月初以来持续下跌。与之相对应的是，军工、基建、工程机械等板块则在沉寂多时后节节反弹。

截至8月24日，长城环保主题的年内净值增长率达到99.6773%，超过了融通健康产业、融通医疗保健行业、招商医药健康产业等一众医药主题基金，成为“新王者”。从持仓结构看，部分基金经理已经开始配置低估值品种。在他们看来，部分板块估值相对较低，性价比更高，或存在进一步反弹动力。

部分基金经理调仓换股

截至8月24日，长城环保主题今年以来的净值增长率高达99.6773%，长城久鼎、广发高端制造的年内净值增长率为97.1172%和90.0946%。广发新经济、长城久富、长城新兴产业、国投瑞银精选收益、国投瑞银创新动力、诺德价值优势、银河大国智造主题等多只基金年内净值增长率均超过80%。

今年以来，医药、消费为代表的新兴成长产业在股市中一骑绝尘。随着涨幅积累过大、估值不断升高，调整也随之而来。随着军工、建材、金融等低估值板块的崛起，令基金经理们开始重新考量后半年的投资发力点。

中国证券报记者经过梳理，发现不少基金经理已经开始布局低估值股票。以长城环保主题、长城久鼎、国投瑞银精选收益、中融新经济混合等基金为例，建设机械、鸿路钢构、安车检测、坚朗五金等传统意义上的低估值股票，频频现身基金十大重仓股中。在预判市场仍以消费、医药、科技为主流的观点中，部分基金经理已经开始调仓换股。

低估值存在修复空间

诺德基金张恒海认为，8月至今的市场风格切换较为明显，国防军工、休闲服务、汽车、银行、交通运输等周期类属性较强的行业板块涨幅较大，在此期间跌幅较大的则是医药、通讯、有色、纺织服装等以消费和科技为代表的行业。周期行业进入环比复苏周期，各类大宗商品价格均有所修复，可关注其中的投资机会。

海富通基金公募权益投资部总监周雪军表示，国内经济持续复苏，预计货币环境将正常化，未来的经济及各行业持续修复的确定性较高。

中欧基金表示，A股市场的震荡期也可以视作估值收敛的修复期，在估值严重分化的问题解决前，市场缺乏持续上行的动力。而估值分化的问题除了依靠高成长性行业的业绩消化外，低估值板块的估值修复也是解决问题的另一渠道。因此从中短期来看，持续看好低估值板块如金融地产、建筑装饰等行业的估值修复机会，尤其关注其中涉及国企改革概念的龙头公司。