半年报陆续出炉 基金经理看好权益投资

Wind数据显示，截至8月24日19时，景顺长城、朱雀等基金公司公布了旗下部分基金的2020年中期报告，涉及123只基金。已发布的半年报显示，基金经理普遍看好宏观经济未来走势，并关注到流动性边际收紧迹象。基金经理认为，当前选股应更注重安全边际，预计第三季度市场震荡加剧但趋势不变，中长期维持A股慢牛判断。

在基金经理看来，下半年经济将延续复苏态势，但资金面最为宽松的阶段已经过去。朱雀产业智选混合基金经理何之渊、翟羽佳在半年报中表示，二季度以来经济增速呈现快速回升趋势，投资增速回升快于消费，同时外部经济环境也存在较多不确定性因素。展望下半年，财政政策力度可能加大，货币政策可能逐步回归常态。

景顺长城新兴成长混合基金经理刘彦春指出，经济增速快速反弹已经证明了强刺激政策的必要性非常低，预期下半年大概率延续上半年的政策方向和力度。资金面最为宽松的阶段已经过去。货币边际收紧意图主要在于防范资金在金融和实体经济领域空转，政策基调仍然在于降低实体经济融资成本，引导资金进入实体经济，预期未来会有更多推动资金直达实体经济的措施出台。

具体到A股投资机会，基金经理选股更加注重估值安全边际，中长期维持A股慢牛判断。景顺长城沪港深精选基金经理鲍无可指出，考虑到当前市场个股的估值分化，对估值过高的个股较为谨慎。同时，在市场整体估值不高的背景下，愿意持有被市场忽略的一些公司。未来的投资还将以安全边际为前提，自下而上选择有壁垒的公司。

何之渊、翟羽佳表示，当前A股市场整体健康，全市场平均市盈率约21倍，处于2010年以来的历史中值附近。上证指数强势跨越了长期压力线，行情启动往往出乎意料，由于赚钱效应和资金充裕，行情一旦启动将延续并自我强化。目前维持第三季度市场震荡加剧但趋势不变的判断，有不确定性和分歧，才会有慢牛。目前市场推动力已由无风险收益率下降转变为“净资产收益率（ROE）回升+风险溢价下降”。考虑到外部环境的不确定性，突发情况对市场的影响程度将取决于指数位置的高低。

刘彦春认为，传统产业数字化和智能化进程加快，城镇化率继续提升，产业升级加速推进，科技赋能等因素带来了新的投资机会，权益投资大有可为。