五大险企业绩靓 金融地产机遇多

8月14日，大金融板块午后发力，拉动大盘强势上涨。保险股尾盘异军突起，中国人寿直封涨停。市场人士表示，四季度保险股向上空间更大、确定性更强。看好当前位置上大金融板块配置机会。

多因素驱动

截至8月14日收盘，中国人寿涨停，新华保险涨逾6%，中国太保、中国人保、中国平安纷纷跟涨。部分券商股、银行股也表现不俗。

“金融板块内部有时会有一定的轮动效应，券商板块近日走势良好，对保险板块有一定的带动作用。”川财证券首席经济学家陈雳表示，近日特斯拉成立保险经纪公司，令保险板块受到市场关注。

陈雳指出，今年下半年以来，险资参与打新动用的资金额已经达到2.24万亿元。在相关政策推动下，险资将继续积极参与科创板、创业板打新。险资作为优质机构投资者，今年以来加大了对权益资产的配置，有望获得投资收益的业绩增量。

东兴证券非银首席分析师刘嘉玮对记者表示，虽然大金融板块内业绩可能有差异，保险、券商相对亮眼，银行相对偏弱；但是跟其他行业相比，大金融板块有一定的业绩优势，在市场对业绩关注度较高的阶段中，有明确业绩增长的公司，其股价短期会受到催化。这是板块产生异动的最重要原因。“并且，这些板块估值处于相对较低位置，尤其是保险和银行板块，叠加中报业绩出炉，未来存在一定阶段性机会。”

保险业回暖

近日，五大上市险企最新保费数据悉数出炉，负债端改善趋势得以验证。2020年前7个月，中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安和新华保险合计原保费收入约为1.67万亿元，同比增长6.58%。

具体来看，上述五大险企今年前7个月保费收入分别为4551亿元、3709.42亿元、2374.54亿元、5036.91亿元和1072.51亿元，对应同比增速分别为12.34%、4.24%、4.04%、0.85%和30.07%。中国人寿和新华保险均实现两位数增长。

刘嘉玮称，保险股方面，市场上目前最关注的是投资端。险企投资主战线虽然在固定收益资产，但弹性来源主要在权益投资。近期中国人寿、新华保险股价频频异动，受益于市场反弹带来的权益投资收益增长。此外，这两家公司负债端保费增长情况也相对较好，给予各自股价较强支撑。

多位分析人士认为，行业景气度处于复苏通道中，后续负债端改善有望持续，同时随着险资权益投资比例优化，10年期国债收益率企稳回升，险企投资端也存在较大改善机会。

兴业证券分析师王尘表示，保险股目前估值处于相对低位，投资端超预期仍是估值修复的重要催化剂。

配置机会浮现

“四季度保险股向上的空间及确定性会更强。”刘嘉玮表示，届时市场关注点或转移到负债端，“开门红”表现可能超预期。叠加新冠肺炎疫情趋缓，全球经济复苏背景下利率变动趋势向上，保险股投资机会更具确定性。

“需要注意的是，估值洼地效应或在四季度凸显。每年四季度，银行股、保险股常会出现普涨行情。市场心理可能会偏向‘落袋为安’，持仓重点也可能从成长股转向价值股。”他表示。

富恩德资产投资总监程冬告诉记者，“我们非常看好当前位置上大金融板块的配置机会。”他分析，在国债收益率企稳回升背景下，保险公司资产端利率持续回升，负债端新一轮景气度上升期有望开启，板块基本面改善的确定性更强。对证券板块而言，券商除了受益于交易量放大带来的经纪、两融业绩提升，还将享受到注册制等一系列改革红利，盈利水平将明显提升。

“由于机构低配、估值水平低以及业绩确定性强，地产、银行等板块在四季度往往能实现超额收益。”他补充道。