向好逻辑清晰 公募盯上“顺周期”板块

近日A股市场持续震荡调整。部分公募基金人士认为，经济复苏态势延续，当前无需过多担忧后市，但要关注流动性情况。在板块选择方面，“顺周期”板块成为不少机构关注的重点。

经济复苏趋势不变

8月12日，A股市场继续调整，低估值板块相对抗跌，交运、银行、地产等板块跌幅较小，此前的部分热门板块如军工、有色金属调整幅度较大。

大成基金认为，市场调整或有四方面原因：第一，市场预期后续货币及信用环境可能会收紧；第二，海外市场波动加大也影响A股，美股和黄金价格近期出现大幅波动，市场避险情绪蔓延至A股市场，投资者风险偏好受到压制；第三，目前是上市企业半年报密集披露期，业绩风险正处于消化过程中，部分板块存在调整需求；第四，此前部分题材板块被市场热炒，上涨难以持续，由于市场上暂未出现可以接力的题材，短线资金获利了结倾向明显。

金信基金分析称，近期部分因素影响了市场情绪，军工、有色、医疗等前期涨幅较高的板块存在获利回吐压力。与此同时，部分估值较低的周期性行业开始逐步走强，市场风格有所转换。该机构表示，目前流动性未有明显收紧迹象，金融地产等权重股估值仍在低位，指数调整的空间相对有限，总体看A股目前估值合理，长期配置价值较为突出，继续维持市场中期震荡向上趋势判断，建议投资者关注半年报高景气度行业和业绩高增长标的。

大成基金表示，最新数据显示，经济整体复苏趋势仍在延续，总量流动性过度宽松的时间点已过去。

结构性机会显现

融通基金副总经理、权益投资总监邹曦认为，从7月份开始，随着上市公司半年报的持续披露以及行业数据的验证，市场从“虚”入“实”，业绩数据和行业经营状况将为A股市场提供清晰的投资主线。

安信基金分析称，对于基本面无需过分担忧。国内经济稳步恢复，企业复工复产逐步好转。财政政策依然保持积极态势，货币环境继续适度灵活，市场流动性保持合理充裕的几率较大。该机构指出，从估值来看，截至8月11日，沪深300指数成分股市盈率（TTM）约14倍，市净率约1.6倍，处于历史平均水平附近。银行、建筑等传统周期类企业今年以来的市场表现一般，多数估值仍处于历史较低水平。部分行业虽长期增长空间有限，但盈利的绝对水平依然维持在高位。

安信基金表示，各行业龙头公司经历了年初疫情冲击之后，业绩确定性在不断增强。长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识，行业龙头公司的结构性机会将不断出现。

把握“顺周期”

“相比较而言，在经济持续复苏背景下，周期板块会获得更好的超额收益，而且市场对于周期板块的预期仍处于非常低的水平。”邹曦表示，科技、医药、消费板块普遍处于历史较高的估值水平，需要进一步从业绩层面证实上半年形成的乐观预期，即使达到预期，经过前期的大涨，部分企业的股价上行空间有限。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春分析，在内部基本面坚实的基础上，虽然外部冲击不断，但不会对核心资产构成太大影响。继续将科技板块当作战略性配置，继续增配周期性板块。

大成基金认为，未来低估值的“顺周期”板块有阶段占优的机会，对估值过高的板块则保持谨慎。特别是后续随着海外疫情的见顶回落，顺周期板块存在进一步向好的逻辑，以金融地产为代表的价值股存在修复机会。

民生加银基金表示，策略层面关注五条主线：一是基建上游的建材板块，随着基建投资持续加速，项目需求上升，年内水泥出货量维系较高水平，原材料企业的业绩值得期待，特别是产能分布均衡的优质水泥标的值得关注；二是半年报业绩预期较好的成长、消费行业；三是“国企改革”概念板块值得关注；四是在疫情的冲击下，海外经济基本面不稳，多家央行货币超发有望进一步对黄金等避险资产形成利好，相关上市公司表现值得关注；五是随着年内地产项目竣工加速，物业、家电轻工等板块的业绩有望进一步得到支撑。