余建军的资本博弈 喜马拉雅IPO前的三道坎

编者按： 据统计，自成立至今，喜马拉雅已完成9轮融资，累计融资金额已超6亿美元，资本疯狂的推动下，关于喜马拉雅的盈利问题一直是行业内的一个“谜”题。

尽管喜马拉雅一直对外表示没有IPO计划，但数次传闻恐怕并非空穴来风，不得不说的是，无论喜马拉雅何时冲刺IPO，都还有版权、盈利、管理三大问题待解答。

深陷IP版权及法律纠纷 风口红利正在消逝殆尽

喜马拉雅的版权问题一直是绕不开的坎，知识付费红利期正逐渐消耗殆尽，多起版权纠纷更是成为喜马拉雅上市的绊脚石。

天眼查资料显示，喜马拉雅目前的自身风险已高达316条，涉及的法律诉讼950条。仅2020年，喜马拉雅就因侵害作品信息网络传播权纠纷而被他人或公司起诉201次。

比如2019年的“真假宋鸿兵”事件，在喜马拉雅上搜索宋鸿兵的节目《鸿观》，结果并不是由宋鸿兵讲解的，而是一个“李鬼”在给大家讲解。而该账号已运营了大半年的时间，播放量7.3万，有2000多人订阅。宋鸿兵本人喊话称，喜马拉雅公开盗版，太缺乏知识产权的意识。

外界有声音认为，喜马拉雅公开盗版，或许为了保持行业地位的刻意放纵。因为类似事件并非个例，近年来版权费水涨船高，喜马拉雅在过去完成了9轮融资，每年融一轮的快动作，或许从侧面反映出喜马拉雅的生存压力。

喜马拉雅签主播，以明星影响力变现，利用平台规模走量，这种商业模式红利正在随着风向的改变愈发减少。探索开发新的盈利模式仍需要时间，但激进的商业化布局，稍有不慎就有可能将之前辛苦打下的江山，拱手让人。

值得一提的是，在狂奔的路上，喜马拉雅也曾被喊停。今年5月13日，上海证大喜马拉雅网络科技有限公司因违反互联网视听节目服务管理规定受到行政处罚。

不惜与自家主播“抢饭碗” 商业化焦虑愈发显现

前不久，喜马拉雅推“新政”与自家主播抢广告饭碗，引发诸多主播不满，非但没加速商业化，还让平台流失了不少主播资源。

6月10日，喜马拉雅推出强硬广告合作政策，对此，其平台知名主播“津津乐道播客”表达了三个观点：第一，喜马拉雅此次的广告“新政”是明着和主播抢饭碗，吃相太难看。第二，希望喜马拉雅不要变成音频生态的毒瘤，试问如果微信公众号让作者接广告必须跟微信报备会发生什么？第三，喜马拉雅拿着主播作者的内容变现融资，却从来没有真正为主播作者提供什么服务，现在的广告“新政”无异于在喝主播的血。

据悉，喜马拉雅此举引得大部分主播不满，质疑喜马拉雅主播生态不健康，认为喜马拉雅此举无疑实在是在“截胡”、“耍流氓”。

除此之外，“津津乐道播客”的担忧不止于此。由于政策中并未提及如何界定广告信息，很可能会造成“口袋条款”，成为平台擅自下架、干预内容创作的理由，进一步妨碍作者在内容多样化方面的尝试。

虽然该争议文件目前已被喜马拉雅官方悄然删除，但直到喜马拉雅撤回该政策，也并未给出主播可接受的解决方案。

喜马拉雅创始人兼联席CEO余建军曾表示，喜马拉雅将为主播提供更高效、更深度的服务和赋能，让更多主播能够获取更大的影响力和实现自身价值。

不过，喜马拉雅推出多项强硬的广告合作政策，想以此为契机自接广告加速商业化，却不成想引来众多主播不满，喜马拉雅仅通过官方悄然删除该政策文件，并不能从根本上解决问题。在平台主播与商业化之间如何权衡，余建军显然很难。

据了解，喜马拉雅的内容主要分为PGC（专业生产内容）、PUGC（专业用户生产内容）以及版权内容，盈利方式包括广告、内容付费以及智能硬件等零售业务。但高昂的版权费、较低转化率的内容付费，不温不火的零售业务一直是喜马拉雅无法逾越的阻碍。

内部管理问题 或成上市“绊脚石”

去年5月27日，喜马拉雅的组织架构进行了大变动，根据天眼查数据显示，喜马拉雅发生多项工商变更，公司注册资本减少314余万元，缩减5.22%。此外，包括小米副总裁洪峰在内的12名董事退出，仅剩喜马拉雅FM CEO余建军一人。

当时，喜马拉雅官方对此回应称：此次变动是因为公司要搭VIE结构，目前没有明确上市计划。

不过，董事的变更背后，只是为了更加顺应规则，而内部管理问题，才是喜马拉雅真正的难题。和讯科技在《喜马拉雅之困：虚假宣传、管理漏洞、侵权诉讼 余建军陷“内忧外患”》一文中曾提到，今年4月6日，喜马拉雅被曝出高管层受贿，而受贿问题并不是喜马拉雅自查发现，而是被举报才浮出水面。

所以，无论是内容上的监管不到位，还是人员管理方面的缺失，以上种种都从侧面反映出喜马拉雅管理上存在漏洞。

今年1月，同为音频平台的荔枝在纳斯达克挂牌上市，半年的时间，股价腰斩，且始终未交出盈利成绩单，给整个行业泼上了一盆冷水。对比之下，喜马拉雅的故事是否好讲，资本市场是否还有信心，都有待观察。