债券融资“井喷” 宽信用全面发力

今年前5个月，非金融企业债券净融资规模已超2.6万亿元，完成全年“目标”逾60%。在信贷明显扩张的同时，债券融资担当其宽信用的第二支柱。目前，直达实体经济的创新货币政策工具陆续推出，宽信用全面发力。

债券融资活跃

继一季度信用债发行“井喷”之后，二季度以来，债券融资保持活跃。据Wind统计，4月公司信用类债券发行规模近1.7万亿元，5月发行规模超8000亿元；今年前5个月，公司信用类债券净融资额达2.64万亿元。

此前，国务院常务会议提出“引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”。央行曾披露，2019年企业债券净融资规模为3.24万亿元。据此测算，2020年需完成约4.2万亿元的企业债券净融资，前5个月已完成六成。

从前5个月数据看，债券发行人所属行业方面，资本货物行业（Wind行业分类）净融资额最高，超过1.3万亿元，约占总融资额的一半。其中，553家城投公司（银监会口径）净融资规模合计为4135亿元。其他净融资额较高的行业还有运输、公用事业、材料和能源、房地产等。

信贷债券多点开花

不光是债券市场融资，今年以来信贷融资规模也呈现显著扩张态势。

央行行长易纲此前接受采访时表示，在大部分经济指标下滑的情况下，货币信贷逆势增长。1月至4月人民币贷款新增8.8万亿元，同比多增近2万亿元，广义货币M2和社会融资规模存量同比增速分别为11.1%和12%，增速明显高于去年，体现了有力的逆周期调节。

国泰君安首席经济学家花长春表示，5月新增信贷有望延续4月宽松基调。从需求端看，疫情基本控制，生产生活逐渐回归常态，企业融资需求显著提高；从供给端看，各类定向支持政策持续发力，银行信贷投放节奏明显加快。叠加季节性因素，预计5月份企业贷款结构方面，中长期贷款和信用贷款会有所提高。

创新工具助力

宽信用正在细节处落实。央行日前创设普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划，这两种工具将直达实体经济，进一步完善结构性货币政策工具体系，持续增强服务中小微企业政策的针对性和含金量。

央行将为普惠小微企业贷款延期支持工具提供400亿元再贷款资金，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元；普惠小微企业信用贷款支持计划将获4000亿元再贷款资金支持，预计信用贷款支持可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。

粤开证券首席经济学家李奇霖称，这两项货币政策工具是纯粹的宽信用工具，标志着央行货币政策重心向宽信用转移。