生猪期货渐行渐近 保险公司抱以较高热情
本报记者 王 宁
随着生猪期货上市的脚步声越来越近，市场各方正在结合自身业务情况加快与其融合。日前，《证券日报》记者从多家保险公司高管处了解到，险企对于生猪期货的推出抱以较高热情，预期生猪期货推出后将进一步丰富保险产品内容，同步推出的“保险+期货”业务也将重新改变现有的生猪类保险产品格局。
中华财险总经理助理江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪期货上市将为生猪产业带来一种风险分散方式。保险公司也可通过“保险+期货”的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制，降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展此类产品的积极性。
现有保险产品
风险转移不彻底
《证券日报》记者了解到，目前保险公司在开展生猪类产品，所覆盖的区域和拥有的规模都较高。其中，太保财险去年在天津、浙江、湖南、河南、四川、贵州、甘肃等地区开展了生猪价格保险，产品规模超过4000万元。中华财险去年在湖南、四川、河南等省份开办了生猪价格类保险，保费规模近2亿元。
不过，较高的产品资金规模对应的是较高的经营风险。“公司目前有育肥猪养殖险、能繁母猪养殖险、藏香猪养殖险、仔猪养殖险，以及生猪价格指数保险、猪饲料成本指数保险、育肥猪综合成本价格保险等。”大地财险业务总监兼农险部总经理成文清向《证券日报》记者介绍，在此类险种开展中，面临的风险也不尽相同，存在逆选择、数据匮乏和系统性风险大等问题。
江炳忠也向《证券日报》记者透露，生猪价格保险存在较高的经营风险，无法有效转嫁风险是个比较突出的问题。“由于生猪价格风险的系统性特征，生猪价格保险可能出现大范围的同步赔付，保险公司很难通过再保险市场分散风险。因此，该项业务难以推进。”
太保财险农险部负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪价格保险保障的是系统性价格风险，但保险公司面临的最大风险是逆选择风险和巨额赔付风险。
成文清介绍称，目前可适用的风控管理措施主要有通过控制项目规模、小范围试点以规避风险，但生猪期货的上市或将改变这种现状。“生猪期货将进一步丰富保险产品类别，可以为生猪价格指数保险的规模和覆盖提供有力支持。保险公司通过锚定生猪期货合约价格，为开展生猪价格保险找到定价依据，为保险公司提供风险对冲工具。”
生猪期货有助于
保险产品转移风险
《证券日报》记者了解到，目前关于生猪的保险产品类别较多，除了生猪价格险、生猪收益险外，还有许多传统险种，包括中央政策性能繁母猪保险、育肥猪保险等，但由于这些保险产品的特性，所面临的风险无法有效转嫁。不过，随着生猪期货上市的脚步临近，险企所面临的这种瓶颈或将迎刃而解。
“生猪期货的推出意义重大，对于养殖产业来说，多了一种风险分散方式；对保险公司来说，可以通过‘保险+期货’的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制。”江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，险企参与生猪期货可以降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展该类保险的积极性。
太保财险农险部负责人向《证券日报》记者表示，生猪期货上市无疑给保险公司承接生猪价格保险项目带来了巨大帮助。“一是对承保标的的规范；二是形成透明、公平、公正的价格形成与发布机制；三是可基本实现完全的价格风险分散与对冲。”
江炳忠表示，生猪期货的推出恰巧可以发挥再保险市场的作用，转移价格波动带来的风险。同时，生猪价格保险存在定价困难的问题，由于现货价格因素太多，不同地区生猪价格存在较大差异，很难合理确定双方都能接受的目标价格作为定损依据，因此，需要有一个公允价格。期货市场中的远期合约价格则是最理想的预测价格，可作为生猪价格保险的保障价格确定依据。
期货市场中的远期合约包容了长期趋势性、周期性、季节性等可预期因素，这对生猪价格的形成涵盖了综合性因素。因此，生猪期货价格更加接近于现货市场远期价格，这对保险公司和投保的养殖户来说，双方都能接受。
人保财险农险部相关负责人告诉《证券日报》记者，生猪价格保险是保险公司养殖险类别中的主营业务。随着生猪期货的推出，将为保险公司在原有再保风险分散途径中，带来新的风险分散渠道，拓展保险业风险管理的技术渠道，提高风险管理的效率。“保险公司和期货公司可合作开发生猪‘保险+期货’价格保险产品，对生猪养殖场户面对市场价格波动风险时提供保障。”
险企期待
生猪“保险+期货”产品
《证券日报》记者了解到，在生猪期货获批通知日前发布后，多数保险公司进行了深入研究，期待与期货公司共同通过“保险+期货”业务形成合作。这些保险公司普遍认为，该项业务将进一步丰富险企产品。
“生猪期货上市申请获批后，公司成立专项研究小组，共同探讨生猪‘保险+期货’项目的创新模式，重点推进生猪价格保险及生猪收益保险项目，并开展了相关调研，研究拟订创新方案。”江炳忠向《证券日报》记者介绍，一方面，公司计划积极与期货公司开展沟通洽谈，为下一步生猪“保险+期货”业务的推动做好前期铺垫；另一方面，计划在生猪价格保险需求较为旺盛的省份，与对应的分公司加强沟通，积极宣导，在风险可控的前提下，逐步扩大生猪价格保险业务规模，为生猪产业提供更充足的风险保障。
前述人保财险农险部相关负责人也向《证券日报》记者透露，公司将通过构建“生猪养殖场/户+保险+期货”的联动模式，形成生猪养殖产业风险分散链条，对金融促进生猪生产提供积极保障，进一步放大金融对稳定生猪生产、服务实体经济的功能作用。
成文清表示，生猪期货的推出将为市场提供一个公开、透明、具有连续性和权威性的价格参考，为我国的生猪产业链带来一系列积极变化。目前公司正在积极探索生猪市场风险管理机制，充分发挥期货市场的价格发现功能，利用生猪期货及其衍生品工具提供的对冲手段，积极开展生猪价格保险、生猪收入保险、生猪养殖利润保险等一系列新型产品，由“保生产”逐步过渡到“保价格”“保收入”“保利润”，为养殖场、加工厂和贸易商等全生猪产业链提供可持续的市场风险管理方案。
人保财险相关负责人补充表示，目前公司已有大豆、玉米、鸡蛋、饲料期货价格保险，在“保险+期货”方面积累了一定经验，并制定了“保险+期货”业务管理制度。下一步，公司将在已有工作经验的基础上，积极对接大商所及期货公司，选择条件成熟的省份进行生猪“保险+期货”业务试点，结合期货和保险的业务实际，进一步优化生猪期货保险制度、业务流程和承保理赔实务要求，促进生猪“保险+期货”业务稳定健康发展。