A股多路资金合流 防御板块成“香饽饽”

昨日，两市低开后震荡反弹，场内资金博弈仍然激烈，农业、消费等防御性板块涨幅居前，贵州茅台股价在昨日盘中创下历史新高。分析人士表示，当前A股市场不存在结构性风险，调整很大程度上是悲观情绪带来的波动，聪明的资金很清楚回踩就是加仓的机会，但展开强势反弹的契机仍未出现，还要警惕回落风险，较为考验投资者的定力。

茅台股价创新高

昨日，两市震荡反弹，上证指数上涨0.60%，报2843.98点；深证成指上涨1.05%，报10617.19点；创业板指上涨0.95%，报2043.17点。Wind数据显示，昨日两市有2486只个股上涨，涨停个股达97只。申万一级28个行业中，农林牧渔、食品饮料、休闲服务行业涨幅居前，分别上涨4.08%、3.11%、2.62%；仅有采掘、银行、钢铁行业下跌，跌幅分别为0.16%、0.08%、0.07%。概念板块中，大豆、生物育种、人造肉等板块涨幅居前；低价股、体外诊断、抗核辐射等板块跌幅居前。

在昨日的市场中，涨停个股数近百只，农林牧渔、食品饮料等防御性板块表现强势，农林牧渔板块内农发种业、丰乐种业、荃银高科、禾丰牧业、大北农、金健米业等多股涨停；食品饮料板块内也有黑芝麻、爱普股份、承德露露、妙可蓝多、金字火腿等多股涨停。贵州茅台盘中股价创下1249.50元的历史新高，收盘时上涨3.71%，报1244.5元，总市值达到1.56万亿元。

在4月21日贵州茅台发布2019年年报后，多家券商上调贵州茅台目标价。广发证券表示，茅台量价齐升推动收入保持稳健增长，新冠疫情对公司影响仅停留在批价层面，2020年10%的收入增长目标有望超额实现，明年收入增长还将加速。长期来看，民间消费占比提升，茅台周期属性弱化，加大直营渠道布局也有助于未来管控批价和终端成交价能力提升，将公司目标价由1300元上调至1506元。

粤开证券表示，短期市场大概率以箱体整理为主，但投资者也不必过度悲观，指数向下的空间和概率都不会太大。中长期看好A股在当前位置的配置价值，二季度大盘预计将以逐级抬升的趋势向上演绎。

资金青睐防御性板块

近期市场量能始终未能有效放大，Wind数据显示，自3月24日以来市场反弹的过程中，期间成交额最大的一个交易日为3月25日，当日两市成交额为7511.37亿元，多数交易日两市成交额位于5000-7000亿元之间。

在量能始终为有效放大的过程中，市场震荡上涨，资金博弈激烈。在昨日的市场中，Wind数据显示，主力资金在连续5个交易日净流出后，小幅净流入13.74亿元，开盘主力资金净流出57.01亿元，尾盘主力资金净流入43.85亿元。分板块来看，中小板主力资金净流出24.75亿元，创业板主力资金净流出18.78亿元，沪深300主力资金净流入17.13亿元。

从行业板块来看，Wind数据显示，申万一级28个行业中，出现主力资金净流入的有10个行业板块，其中农林牧渔、食品饮料、化工行业主力资金净流入金额居前，分别净流入32.79亿元、32.11亿元、3.85亿元。在主力资金净流出的18个行业中，医药生物、计算机、传媒行业主力资金净流出金额居前，分别净流出17.78亿元、12.06亿元、7.97亿元。

从主力资金显著净流入的农林牧渔和食品饮料行业可以看出，昨日市场资金对防御性板块尤为青睐。在个股方面，Wind数据显示，农林牧渔板块内11只个股主力资金净流入金额超过1亿元，其中大北农主力资金净流入7.45亿元，丰乐种业、隆平高科、正邦科技主力资金分别净流入2.46亿元、2.41亿元、2.20亿元。食品饮料板块内7只个股主力资金净流入超过1亿元，五粮液、贵州茅台主力资金分别净流入8.61亿元、7.29亿元。两市主力资金净流入超过1亿元的个股共有52只，农林牧渔、食品饮料这两个板块内的个股占据超过3成。

同时，北向资金也流入防御性个股。Wind数据显示，昨日北向资金净流入11.78亿元，沪股通资金净流入6.93亿元，深股通资金净流入4.85亿元。从昨日沪股通、深股通十大活跃股情况来看，五粮液、伊利股份分获北向资金净买入超2亿元，贵州茅台北向资金净流入0.74亿元；中国平安、平安银行分别被北向资金净卖出3.25亿元、2.77亿元。

三主线布局后市

3月24日以来，市场持续处于震荡上涨的状态，对于当前市场如何来看？

兴业证券表示，2020年二季度震荡磨底阶段，内需向上、外需向下的交错期，市场以结构性机会为主。中长期来看，真正属于中国的权益时代已经开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。从制度优势和全球大类资产比价来看，全球最好的资产在中国股市。

光大证券表示，当前阶段A股市场估值略偏低，长线价值投资者可逐步买进，短线投资者也不需要过度担忧。配置方面建议关注：第一，作为逆周期调节政策抓手的纯内需板块，包括新老基建（建筑、建材、机械、5G）、汽车；第二，如果欧美经济二季度出现休克，从供应链的角度，关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能；第三，在海外经济衰退影响下，经济增速反弹的幅度还存在变数，“数据强”出现之前，医药、食品饮料等必需消费品基本面更具确定性；第四，当下高股息板块股息率与无风险利率差值较大，建议低风险偏好投资者关注高股息标的。

中信证券表示，A股二季度的上涨料已开启，建议紧扣资金轮动，关注三条主线。首先，密切关注政策后续催化下，前期相对滞涨的基建板块。其次，从科技板块龙头中寻找弹性，重点关注5G、云计算、新能源车等主线。再次，坚持以海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合为底仓。