机构预测3月CPI延续回落 涨幅或低于5%

国家统计局将于4月10日公布3月CPI数据。多家机构预测，由于猪肉、鲜菜等食品价格明显回落，国内成品油跟随国际油价下调，3月CPI将延续回落态势，同比涨幅或低于5%。随着稳产保供效应持续释放，年内食品上行冲击有望消退，CPI高点大概率已过。

“随着物流的恢复，猪肉、蔬菜等农产品价格纷纷下跌。成品油价格下调进一步拉低了非食品价格。总体来看，3月CPI同比可能下降至4.8%。”兴业银行首席经济学家鲁政委判断。

华创证券首席宏观分析师张瑜预计，3月CPI将小幅回落至4.9%。她分析称，尽管3月翘尾因素回升至3.34%，但新涨价因素下行带动CPI回落。食品项方面，农产品产销秩序恢复，食品价格快速回落，菜篮子产品价格200指数收于128.71，环比下跌5.3%。特别是蔬菜价格在高位上快速回落13.8%，基本抵消2月涨幅。非食品项方面，国际原油价格月均价格环比下跌幅度高达40%左右，国内汽油价格大幅下调1015元/吨。

展望年内后续走势，浙商证券首席经济学家李超表示，对整体食品篮子而言，疫情带来的价格上行冲击不会持续太久，从2月底开始，各地在防控疫情的基础上抓紧做好复工复产工作，交通物流人力、运能逐渐恢复正常，天气转暖、农产品产量上升有助于平复市场对食品价格持续上涨的风险担忧。同比角度看，本轮猪周期顶部特征已现。食品端的上行冲击将逐渐消退。

“价格回落态势开启。”上海证券研究所首席分析师胡月晓指出，物价走势经受了新冠肺炎疫情冲击，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势。但总体来看，疫情不改全年价格回落的总趋势，决定CPI走势的主要还是农产品价格，其中猪肉是核心，2020年猪肉供应紧张持续缓解态势不变，肉价将逐步回落。

华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师张继强指出，今年CPI或呈“滑梯式”回落走势，全年中枢在3.6%左右。就宏观环境而言，疫情全球蔓延对需求侧的冲击更为显著，助推CPI下行，逆周期对冲政策着力点主要在工业品，对消费需求传导仍有时滞。上半年食品端尚面临猪价高位的约束，非食品端油价的下拉作用明显。由于生猪产能自去年10月以来持续恢复，叠加基数因素，今年下半年食品端可能在猪价拖累下较快走低。