大叶股份利润依赖补贴，募投项目疑点重重

【环球网 记者 陈超】2018年，宁波大叶园林设备股份有限公司（下称“大叶股份”）核心产品割草机收入下滑，但这并未影响公司IPO上市的决心。近日公司更新招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过4000万股，主承销商为海通证券。不过，产品依赖外销、利润依赖补贴、募集项目与环评批文出入大等问题让公司上市之路困难重重。

产品依赖外销、利润依赖补贴

大叶股份主要从事割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件的研发设计、生产制造和销售，产品主要销往欧美等园林文化浓厚的地区，应用于园林绿化的修剪、树叶清理、道路除雪等。

财务数据显示，2016年-2018年和2019年1-6月，公司分别实现营业收入5.24亿元、7.46亿元、7.83亿元、5.38元，净利润分别为2957.58万元、5395.98万元、6251.66万元、5242.22万元，其中外销占比目前已经达到了90%以上的水平。而上述年度，割草机产生的销售收入分别为41461.57万元、62275.7万元、61206.03万元、43463.33万元，分别占当期主营业务收入的79.38%、83.56%、78.28%、80.89%，为大叶股份主要的收入来源。也就是说，大叶股份是一家主要出口割草机的企业。

大叶股份销售收入九成来自境外，而利润则严重依赖出口退税。报告期内，大叶股份出口退税额分别为 2655.26万元、4771.42 万元、7534.44 万元和 3099.25万元。特别是2018年，净利润为6251.66万元，出口退税数值为7534.44万元，意味着如果没有出口退税，当年将亏损。

而同样是2018年，公司拳头产品割草机产生的销售收入同比下降了1.72%。证监会要求大叶股份说明核心产品割草机2018年度收入下滑的原因及合理性，以及详细说明打草机、割灌机收入持续大幅下滑、其他动力机械收入上升较快的原因及合理性。

募投项目与环评存在差异

可以想见，2020年，新冠疫情全球扩散，出口为主的大叶股份经营充满了考验。负债率持续高于同行的大叶股份寄希望于资本市场融资补血。招股书披露，大叶股份此次IPO拟募集资金4.6亿元用于新增90万台园林机械产品生产项目，该项目投资总额5.849亿元。项目的实施总体是子公司领越智能。

然而该项目的环评报告却显示，项目总投资4.846亿元，招股书中比环评文件凭空多增1亿元，大叶股份准备用于何处？招股书披露的募投项目是否经过修改？对此，公司方面仅表示，该项目是经过董事会和股东大会讨论和表决过的，至于为什么金额超过环评1个亿，公司并未给出答案。

另外，大叶股份财务报表显示，截至2019年6月30日 ，公司固定资产净值1.5526亿元，产能为102万台。而此次募集资金新增90万台园林机械产品生产项目，产能增加近90%。但总投资却高达5.8亿元，是目前固定资产3.74倍。新增产能能否有效消化，以及新增产能是否需要高达5.8亿元的投资也成为关注的焦点。