二季度成品油价格有望止跌反弹

近期利空因素不断，致使国际油价接连下跌。受此影响，一季度国内成品油批发行情呈现大幅下滑走势，市场整体购销气氛较为低迷。据金联创统计，截至3月24日，国内主营柴油成交均价约为5288元/吨，较去年末跌1619元/吨；92号汽油成交均价约为5290元/吨，较去年末跌1714元/吨。

零售市场方面，国内零售价调整一季度将经历6次调价窗口，截至目前，成品油零售价已经历2次搁浅，3次下调。据金联创测算，截至3月24日，参考原油品种均价为26.75美元/桶，变化率为-32.24%，对应的汽柴油应下调1150元/吨，但由于参考油种均价低于40美元/桶的“地板价”，因此3月31日调价窗口大概率搁浅。因批发价格跌幅略小于零售，故一季度批零价差基本维持中高位区间震荡。

后市而言，国际疫情防控仍需时日，市场对原油需求前景持悲观心态，国际原油或将维持低位震荡，而受国内“地板价”机制影响，消息面对市场指引力度有限。国内供需将占据主导：地炼原料成本持低，高利润或将驱使地炼开工率维持高位，与此同时，国内汽柴油出口受阻，预计部分出口资源将转为内销，国内汽柴油供应量或持续走高。

不过，国内终端需求亦将不断提升。二季度国内企业将回归正轨，且国家为迅速发展经济，可能进一步出台相关扶持政策。各地区将积极恢复在建以及新建工程基建等项目，柴油终端需求必将持续向好。随着疫情形势转好，私家车出行料将增加，但大众顾虑难消，汽油终端消耗提升或不及柴油。综合而言，消息面指引有限，国内供需有望好转，二季度国内汽柴油价格有望止跌反弹，且柴油行情或强于汽油。