博星证券研究所所长邢星：A股稳中向好

近日，国际指数大幅波动，欧美指数大跌，多国采取救市措施， 美联储放1.5万亿大招，疫情考验着各国斗志。而疫情蔓延反倒对A股市场影响不大，主要是在中国改革开放加快，国际地位提升，投资环境的向好，政策导向提振等因素正面影响下，近一年多来，大量资金在不断流入A股市场，反倒是投资风向的转变。

疫情蔓延对股市带来冲击

新冠疫情蔓延，给世界经济带来重要的冲击，股市也将面临巨大的震荡，欧美牛市的格局或将这次疫情风暴中，受挫不小。

而欧美股市或将面临真正的寒冬，从最近的国际指数强力剧震可以看出，这不是一般的技术调整，是牛转熊的更替。

虽然，多个国家正着手如何应对这场突如其来暴跌，财政政策、货币政策、市场干预卖空行为等。但疫情吞噬经济墙角，欧美国家束手无策。

难怪，这次下跌如此的迅猛，甚至超过金融危机、海湾战争、911事件，美国股市不到一个月的时间里，股市大跌近30%。如此怪象，89岁的股神巴菲特也没有预见到如此场面。但这场疫情风波，如同海啸一样，正在席卷着欧洲，意大利、伊朗、德国、法国、英国等国，欧洲股市也不例外，英国富时100、法国CAC40指数、德国DAX30一时间跌超30%。如果疫情在短时间不能得到有效控制，欧美指数依然改变不了下跌命运。

尽管美股周五出现大幅反弹，能否持续性反弹，还不确定。其他国家采取市场干预，但股市深陷泥潭，或已进入熊市，恐怕短时间难以逆转颓势。

A股市场的独立性

相对欧美股市的大幅下挫，对我国A股市场冲击则非常小。

上周五沪市仅小幅下跌，低开阳线，承接盘踊跃。说明指数的抗跌性和独立性，外围市场的下跌对A股市场的影响实质上比较小。应该意识到，中国目前疫情已经得到有效控制，恢复经济发展是重头戏，利好政策也将不断加码，均对A股形成积极的影响。

（1），从估值角度看，A股15倍市盈率被低估值优势，已是重要的价值投资指标，相比美股超过20倍市盈率要优越得多。特别是商务部近期提到：A股有可能成为全球资产避险佳地，意味着A股具有一定的资产配置优势；另外，消息面上，4月1日取消证券公司外资持股比例，中国资本市场对于外资的吸引力将越来越大。

（2）流动性政策宽松角度——美联储降息继续放大，除了3月3日降50基点外，15日紧急再次大规模降息至0-0.25%，还配置7000亿美元的量化宽松。英国、加拿大、澳大利亚、马来西亚、挪威、冰岛等国，全面降息，而中国降准来刺激经济，存在较大的存贷利率等释放空间，潜在的经济刺激也有望加大。3月16日普惠金融定向降准的实施5500亿，这是一个积极信号，会对股市带来提振；

（3）中国经济韧性较好，中国制造业及服务业的恢复速度快，在经过2-3月份触底后，在巨大消费载体中，很容易被激活。

所以，当前A股不具备大幅下跌的条件，最多是一种区间震荡。当然，由于海外疫情处于增速中，会对A股产生情绪干扰，另外，北上资金上周五大举净流出130亿，会对冲利好。

总体来看，短线A股还将保持一定震荡，但结构性行情突出。操作策略上，轻大盘重个股，高抛低吸。投资主题上，对于科技股、大消费、大农业、大金融和基建板块机会可挖掘。

（作者系博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星）