海外股指“熔断”中国资产吸引力上升

3月12日，欧美股市大跌，多国主要股指触发熔断机制。3月13日，亚太股市大幅低开。

业内人士指出，海外市场投资者对新冠肺炎疫情的担忧仍在持续，不排除会有更多资金离场观望。黄金等传统避险资产同样表现欠佳。从当前形势看，美国国债或是资金流向的不错选择，中国市场也将受到更多关注。

美股一周两度熔断

3月12日，美股大幅低开，不到5分钟便触发本周第二次、也是美股历史上第三次熔断。尽管美股盘中一度有所反弹，但很快又恢复跌势。当天美股三大指数均跌逾9%，进入“技术性熊市”。其中，道指下跌2352点，创1987年股灾以来最大单日跌幅。3月12日，欧洲主要股指全线跌逾10%，“技术性熊市”也已确立，部分股指创下史上最大单日跌幅。此外，黄金、原油均受重挫，NYMEX原油跌破每桶31美元，衡量市场恐慌情绪的VIX指数飙涨逾40%。3月13日，亚太股市也随之全线大幅低开。

多国股市在短期内几乎同步“大跳水”，市场恐慌情绪进一步蔓延。据中国证券报记者统计，3月12日美国、加拿大、巴西、墨西哥、泰国、斯里兰卡、巴基斯坦、菲律宾、印尼等多个国家股指触发熔断。3月13日，韩国、印尼、泰国等市场股指也触发熔断。

与此同时，海外主要央行相继出台宽松政策，不过其对于市场的提振作用甚微。

3月12日美股盘中，美联储推出重大措施，以缓解疫情造成的市场流动性压力。具体表现为，纽约联储宣布在12日进行5000亿美元的3个月期回购、5000亿美元的1个月回购。纽约联储表示，还将在13日进行5000亿美元的1个月期和3个月期回购操作。

欧洲央行虽然在3月12日的议息会议后宣布维持三大利率不变，未如市场预期的那样将存款利率降低10个基点至-0.6%，然而欧洲央行公布了其它的宽松举措，将加大量化宽松和流动性工具，额外增加1200亿欧元的资产购买规模直至今年底。

此前在3月11日，英国央行宣布“非常规”降息50个基点，而在上周美联储紧急降息50个基点后，全球已经有多家央行采取降息等宽松举措。

巨震行情或未结束

市场人士指出，从目前情况看，美联储掀起的新一轮宽松潮，并未成为稳定全球金融市场的“良方”。投资者对于新冠肺炎疫情的担忧不出现缓解，全球市场特别是风险资产将很难得到提振。

据新华社消息，世界卫生组织总干事谭德塞3月11日说，新冠肺炎疫情已具备“大流行”特征，未来几周内预计确诊病例数、死亡人数以及受影响国家和地区数量还将进一步攀升。3月11日，欧洲多国新增确诊病例创新高。为控制疫情，多国采取了停课、停航、歇业、取消集会、强制隔离等措施。

新冠肺炎疫情对欧洲经济的冲击日益明显。旅游、餐饮、航空等多行业受到严重影响，多家欧洲银行市值出现大幅波动，金融市场信心也受到打击。疫情导致意大利、法国、德国三个欧元区主要经济体不同程度地遭遇衰退威胁。意大利经济今年陷入衰退的可能性最大。经合组织（OECD）首席经济学家劳伦斯·布恩日前表示，意大利经济今年最乐观的情况也仅是“零增长”。

美国总统特朗普3月11日发表讲话宣布了三项措施：一是对欧洲推出为期30天的旅行禁令（英国除外）；二是要求国会增加500亿美元资金为中小企业提供资金和流动性；三是利用紧急权限延缓个人和企业纳税期限，他估计这一举措能够提供约2000亿美元的额外流动资金。然而金融市场对此反应并不是很积极。

业内人士预期，美联储在下周的议息会议上可能再度出手降息，未来不排除进行量化宽松的可能。流动性与市场情绪的博弈也拉开了帷幕。然而从当前形势看，只有消息面出现利好因素才能真正提振投资者情绪，否则短期的大幅波动仍难避免。

中国股债市场优势凸显

投资者最为关心的是，当下何种资产才是真正的避险利器。

作为传统避险工具，此番的市场动荡却让黄金、白银成为流动性的牺牲品。3月12日COMEX黄金主力合约下跌逾3%，失守1600美元/盎司。荷兰银行分析师波尔指出，近期股市下跌触发了大量衍生品市场交易保证金的要求，在市场恐慌时，流动性强的资产往往更具有吸引力，黄金的头寸成为了被清理的对象。

业内人士认为，当前美国国债以及中国相关资产（包括股市、债市）抗压性强。

3月12日，投资者纷纷选择增持美国国债进行风险对冲，美债价格上涨持续压低收益率，基准10年期美债收益率一度逼近0.60%关口。美银美林全球利率策略主管普雷瑟指出，市场似乎在两种极端的选择中作出权衡。一种是政府采取严厉的隔离措施，但这可能会引发经济下滑甚至衰退；另一种是疫情演变成大流行，这同样会引发恐慌和衰退，因此美债成为了最稳妥的避险工具。

海外市场独立分析师黄俊指出，中国相关资产在全球具有比较优势，凸显三大特征。第一是安全性。目前中国抗击疫情的成效受到普遍认可，中国资产有望成为众多资金的避风港。第二是收益性。中国资产的无风险收益率更高。中国十年期国债收益率目前在2.6%附近，远超美国十年期国债收益率（0.75%左右），更遑论欧洲多国的负收益率国债。第三是效率性。疫情终将过去，各国未来必然将启动经济复苏计划。而中国企业正在逐步复工复产，已具有先发优势。