复苏乏力德国或实施有限财政刺激

最新数据显示德国经济增长停滞，复苏乏力。当前，德国经济增长前景仍受多重不利因素影响。德国财政部长舒尔茨表示，有可能放松债务限制，在德国实施有限制的财政刺激，以支撑经济增长。

考虑放松债务限制

包括彭博社在内的多家外媒报道说，对德国实施财政刺激、增加投资的呼声正越来越高涨。知情官员透露，舒尔茨计划暂停实施债务限制，为各地增加支出提供更多空间。

报道称，舒尔茨此举将把地方市镇的借款转移到联邦政府名下，为他们提供更多的预算空间进行本地投资。债务限制意味着这些市镇通常支出空间有限，因为他们的大部分支出是工资。有分析人士认为，如果这一措施得到实施，可为德国政府增加财政支出铺平道路，为德国实施新的财政刺激政策打开大门。

德国的债务限制规定了联邦预算赤字最高可占国内生产总值（GDP）的比重，按照规定，每年约可举债120亿欧元，不过如果将增长率这类因素列入后，德国可增加的新债规模将大大缩水。

尽管欧洲央行和经济增长缓慢的国家一再呼吁欧元区增加投资，但欧元区多年来一直在其年度建议中坚持基本中立的财政政策。最近，欧洲关于放松财政政策、给予经济更多刺激的呼声不绝于耳。就在2月中旬，欧元区财长刚刚讨论了实施刺激经济增长的财政方案，以帮助欧元区经济摆脱低迷。和其他欧元区国家相比，德国拥有预算盈余且债务负担较低，具有一定的扩大财政支出空间。因此，预计德国可能推出财政刺激措施的分析人士正在增加。

2月23日举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议发表共同声明，将加强监控全球性风险，在此基础上“准备采取应对风险的进一步行动”。各国一致同意动用财政刺激等“一切可以利用的政策手段”，支撑经济。

德国商业团体也纷纷呼吁政府采取措施并刺激企业投资。德新社报道称，德国工商大会常务董事马丁·万斯莱本表示，德国的经济政策调整需要“勇气”。商业部门急需看到政策的改善，加速投资项目和减税政策的制定应当成为政府的首要日程。德国批发和外贸协会负责人霍尔格·宾曼表示，在现代化建设和增强竞争力方面，德国需要更多的投资。宾曼认为，首要任务是为所有企业改善商业环境，比如调整企业税税率。

荷兰国际银行认为，如果德国不进行结构性改革并刺激投资，该国的经济存在较大的风险。

德国经济复苏乏力

实施财政刺激的考虑，主要因为德国经济在缓行道上越走越远。

去年，在多重不利因素影响下，欧洲第一大经济体德国经济增长明显受到拖累。最新数据显示，德国2019年第四季度经济增长终值显示增长停滞，从第三季度的环比增长0.2%下降至零增长，同比也仅增长了0.3%，低于预期的0.4%，经济复苏乏力。

日前公布的德国IFO商业景气指数比1月略升了0.1个点。调查结果显示，尽管经理人们对现状的评估不佳，但对未来半年的悲观程度有所降低。分项指数显示，不同行业情况有所不同。其中，在制造业领域，商业景气指数连续第三个月上升，制造商对未来的悲观预期大大降低，制造业需求和国内订单量有所回升，虽然企业对现状的评估仍然很糟；服务业和建筑业对未来的评估都再次出现下降；在贸易方面，IFO报告显示贸易环境现状导致贸易商对当前和未来评估改善的势头均有所回落。

近期公布的德国2月制造业采购经理人指数（PMI）从45.3上升至47.8，令投资者感到意外，他们原本预期德国制造业会明显受到疫情影响。

对于德国经济放慢的原因，全球经济咨询公司ING德国首席经济学家布热斯基认为，德国经济停滞掩盖了其深层的发展不均。他认为，由于德国经济对外贸存在较强依赖，在全球贸易没有显著回暖或缺乏额外的财政刺激措施的情况下，很难看到德国经济会在短期内离开缓行道。他认为，私人消费停滞，投资和出口下降，对于接下来的几个季度来说不是好兆头。布热斯基表示，德国经济自2018年中以来就处于停滞状态，平均季度增长率仅为0.1％。增长放缓的原因是许多偶然因素的结合，比如缺乏新的结构性改革和投资。早在2018年，德国经济就一直受到供应侧的制约，但现在主要受制于需求不足。

经济增长前景承压

不少分析人士认为，德国经济增长前景受到多项不利因素制约。

随着新冠肺炎疫情进入欧洲国家，对这一全球公共卫生事件的担忧在业界和市场有所抬头。德国经济部长阿尔特梅尔在24日的讲话中认为，尚无法确定疫情是否会对德国经济增长产生影响以及产生多大影响。

分析人士认为，欧洲和德国的出口企业受影响可能较为明显，包括汽车、机械制造等。同时，旅游相关产业会受到冲击。目前来看德国国内的服务业尚未受到冲击，但人们对未来存在担忧，企业也面临不确定性。

德国经济研究所指出，即使不考虑疫情影响，德国工业衰退也将继续，若疫情蔓延至全球，德国出口将尤其受创。预计德国2020年第一季度GDP增长率将为0.1%。

此外，目前，全球贸易紧张局势仍待缓解，欧盟和英国之间的贸易谈判尚未展开已经闻到“火药味”，德国汽车行业也因为欧洲更加严格的环保标准而面临调整，这些都令德国经济增长前景承压。此外，德国政坛的变动也可能给经济带来不确定性，这些都增加了德国政府推出应对措施的必要性。