上市首日市值超阿里健康，京东健康的下半场还是医疗服务

观察者网·大橘财经讯（文/胡毓靖 编辑/庄怡）12月8日，京东健康正式上市，每股定价70.58港元，截至发稿，京东健康涨幅超40%，股价来到100港元，市值超3000亿港元。

数据显示，此次京东健康获得421.91倍超额认购，按照重新分配程序将面对香港散户投资者的股票数量从1910万股提高至4200万股。面向机构投资者的股票数量从3.628亿股减少至3.399亿股。

通过从京东分拆上市，京东健康正式与3000亿的阿里健康和1064亿平安好医生正式会战于港股市场。

不约而同，他们极具前瞻性地看中了万亿规模的数字健康市场，互联网医疗的下半场是医疗服务，而医疗服务则是高投入、高风险、重运营的领域。要想深入医疗服务，实现更彻底的产业数字化，也许这一次，京东还要花更多功夫。

京东健康，再造京东？

今年下半年以来，三只独角兽每传一次上市，再造一个京东的口号就要再喊一次。

而伴随着京东健康上市进程一路走来，竞争对手阿里健康的股价也一路走高，市值已经超过3000亿港元。

但不论是京东健康，还是阿里健康，其宣称的互联网医疗中，线上化程度最高的依旧是医药产品销售，据两公司最新财报，二者的医药和健康产品销售占总收入的比例分别达到87%和84%。

图片来源：京东健康招股书

这是来自电商品类扩张思维的惯性，很容易理解，但尚不是真正成熟的数字化大健康。

在互联网医疗领域，除了医药和医疗产品销售，还包括健康检测评估、咨询服务、慢病管理和养老管理等，而京东和阿里都还未走到深处。

相较而言，平安好医生的健康商城虽然也是其主营业务，在总营收的占比为55%，但商城更像是在线医疗服务业务的补充。平台内涵盖在线咨询、转诊、挂号、在线处方购药及送药，甚至囊括了体检、医美、口腔及基因检测等消费型医疗服务。

京东健康模式

但尽管如此，阿里健康和京东健康仍然俘获了更多的用户。

支付宝广泛的使用为阿里健康带来了最庞大的医药产品客户，天猫医药平台的年活跃消费者超过2.5亿，倚靠京东集团自营业务的协同效应，京东健康的年活跃用户为7250万，而平安好医生则仅为6730万，足见支付和电商平台带来的引流作用。

走出卖药的桎梏，互联网医疗还是一门好生意

但是，医疗服务即便实现线上化，也依旧不是阿里、京东擅长的流量生意。

长期以来，互联网医疗最遭质疑的一点在于，没有多少人会真的选择在线上看医生。

做不了检查，不能望闻问切，沟通不顺畅，即便对于当下的活跃用户而言，线上医疗的吸引力也仅仅在于买药和小病问诊的便利性，这也是当下大健康企业仍旧靠卖药赚钱的原因之一。

但这种医疗消费习惯正在发生改变。原因来自疫情对健康管理需求的激活，也得益于日益完善的医疗健康支付体系。

3月，国家推出的《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》明确，对符合要求的互联网医疗机构为参保人提供的常见病、慢性病线上复诊服务，各地可依规纳入医保基金支付范围。

据弗若斯特沙利文报告，2019年中国数字健康市场规模为2180亿元，预计2024年可增至11290亿元，同时医药产品线上渠道销量占院外渠道的比例已从2015年的5%升至10.9%，预计在2030年达到27.5%。

这之中，庞大的慢性病市场反映了数字化的巨大潜力。报告显示，慢性病当前占医疗健康支出总额的77%，到2030年将达到84.4%，市场体量将达1487.4亿元。

而与其他疾病相比，慢性病管理对医生的声誉要求较低，用户需求一般是定期复诊和重复的处方续签和治疗。

在支付和医保得到报障后，这部分需求能轻易被转移到线上。

医疗服务是互联网医疗的下半场，但下半场的进程将尤为缓慢。有业内人士指出，医疗虽然是强消费需求的领域，但其特殊性在于高风险、高投入和重运营。

今年8月，京东健康推出满足家庭场景健康需求的京东家医，开始向医疗健康服务的纵深处探索。目前，京东健康已入驻超6.8万名医生，并建立了16家专科中心，并建立线上线下分级诊疗系统，尝试优化医疗资源配置。

京东健康已经意识到医疗健康和零售的运营思路不一样，它是一个“非标准化”的领域：每家医院的系统、规则、对医生的管理都不一样。而当下的京东健康走到盈利和上市，也只能算是一个好开头，电商与医疗都是长链路，但二者重合度并不高。

京东健康“不计成本”的投入还需要更多，这是它要走到医疗服务核心，真正推动医疗产业数字化的必经之路。而这条长路是否能走通，还需要更多时日来探明。