出售ARM仍未解困境，软银重启私有化讨论

（观察者网 文/卢思叶 编辑/庄怡） 当地时间9月13日，软银与英伟达正式达成协议，以400亿美元的价格将旗下芯片设计公司ARM出售给英伟达，英伟达将向软银支付总计215亿美元的股票和120亿美元的现金。交易完成后，软银预计将保留ARM不到10%的股份。

这项交易被认为是半导体行业史上规模最大的一次收购，即便如此，在多次投资失败和巨额亏损下，软银仍开启了私有化退市的讨论。

9月14日，据英国金融时报，知情人士透露，日本软银集团高管重新开始了集团私有化的讨论，在进行了一系列大规模的资产处置之后，软银正寻求重新定义其经营战略。

图截自英国金融时报原报道

推动私有化讨论的原因在于，与所持有的其他公司的股份估值相比，软银集团目前1150亿美元的股份估值出现严重折价，即便实施了旨在缩小这一差距的资产出售计划后，仍未改善该情况。

知情人士表示，自2016年推出1000亿美元的愿景基金以来，软银的长期商业战略进行了一系列根本性改变，这也加快了私有化收购的谈判进程。

这些变化的核心在于，公司日益将自己视为投资者和资产管理公司，而不是像其在成立后的39年期间那样直接经营业务。

今年4月，软银集团的财报公布了自1994年上市以来最大的亏损，2019财年，公司预计运营亏损1.35万亿日元（约125亿美元），净亏损7500亿日元（约70亿美元），这也是软银15年来首次年度净亏损。

财报显示，软银去年亏损的最大原因是愿景基金的投资失败，带来高达1.8万亿日元的投资公允价值下降。

据观察者网此前报道，在愿景基金的投资组合中，有多家明星企业都在去年出现了高额亏损，其中，最严重的亏损来自对WeWork的投资。

2019年，WeWork IPO失败，其估值从470亿美元狂泻至78亿美元，缩水80%。今年4月1日，软银宣布放弃对WeWork 30亿美元的收购要约，软银对于WeWork总规模超百亿美元的一揽子救助计划事实上已经被放弃。

另外，软银投资的印度酒店初创公司OYO、美国科技公司Uber都在亏损。OYO在2018-2019财年亏损同比增长7倍，亏损速度超过营收增长速度；投资接近100亿美元的Uber则自去年5月上市后股价跳水。

根据财报披露，截至2019年12月31日，软银愿景基金共持有88笔投资，总成本为746亿美元，公允估值798亿美元（不包括退出投资）。而在未来的一段时间中，88家企业中有相当一部分将面临破产的结局。

近日，软银集团公布2020财年第一季度（4-6月）合并财报显示，软银愿景基金的投资回报约合28亿美元，但想弥补去年125亿美元的巨亏还有很大差距。

面对巨额亏损的困境，软银试图通过出售资产、大规模回购股票等方式自救，出售由软银及其愿景基金持有的ARM相关股份便是其中一步。

知情人士同时表示，软银集团私有化的相关讨论尚处初步阶段，或许最终不会促成交易，软银内部对私有化的反对意见强烈，因为上市公司的身份在日本得到很大的推崇。

据了解，软银创始人孙正义过去曾多次考虑摘牌退市，若退市实现，可能会对日本股市造成打击，目前软银对该消息拒绝置评。

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