王天阳：蚂蚁金服挑战“恶龙”，它的美国同行却选择加入“恶龙”

【文/观察者网专栏作者 王天阳】

大家好，欢迎来到金融评书“白话金融危机史”。

最近一段时间，国际国内金融市场上发生了很多的变化，美元在走弱，黄金在突破；美股继续疫情中梦幻般的牛市，中国也假装经历了一个牛市；曾经的市场宠儿乐视和瑞幸退市了，曾经的市场弃儿柯达居然一飞冲天了；特斯拉已经连续四季度盈利轻轻敲响了标普500股指的大门，蚂蚁金服高调官宣上市又一批亿万富豪即将闪亮登场。

在这个本该属于乐队的夏天，那些绚丽的野风映着月光，那些嚣张的火热就着冰凉。        

在大家热议蚂蚁金服造富神话的时候，我想和大家分享一个很多人可能没有注意到的一个新闻。美国的数字支付平台Square获得了美国联邦存款保险公司（FDIC）的批准，将会华丽丽的转身成为一个银行。

大家可能还不太熟悉Square。简单的说，Square和蚂蚁金服一样都可以称为是一类新型的金融科技创新公司，叫做Challenger Bank，也就是挑战者银行。这些公司很多原本并不是银行，但通过创新的产品和服务，携“新技术，低收费”一招鲜吃遍天，从云端里和触屏中伸出一只只小铲子，挖到了传统银行的墙角。

在中国，马老板2008年的宣言12年过后音犹在耳，“如果银行不改变，我们就改变银行”。当年的“狂言妄语”如今已是绿树成荫。从支付宝余额宝到借呗花呗，从微信红包到京东白条，再没有传统银行大咖敢小觑这些从无到有又迎风长大的挑战者们。马云颠覆银行的誓言不仅被时间所证明，而且中国的移动支付类消费金融甚至可以说是独步天下。

中国的故事已经为大家所熟知，美国这边的情况却有点尴尬。虽然美国很早就有Paypal这样的金融创新，现在大多数的商家也接受Apple Pay和Google Pay，但是美国的手机支付并不流行，搞得很多国内来的朋友都大感不便。很多人都想过这里面的原因，其中很重要的一个原因就是路径依赖。在信用卡并不普及的中国，10年前的大多数支付仰赖的还是携带不便的现金，手机的支付形式带来了巨大的便利。而作为起源地的美国，信用卡从20世纪50年代初Dinner Club的会员卡雏形开始已经深耕了近70年几代人的时间，早已深入人心。从刷卡到掏出手机点开App扫二维码的便利升级并不明显，很大程度上制约了手机支付在美国的发展。

虽然手机支付并没有集中美国消费者的痛点，但不代表这里没有痛点。恰恰相反，在传统银行根深蒂固的美国市场，还有很多没有被悉心照顾到的隐秘的角落。我们今天的主角Square就发现了一个这样的角落。虽然在美国刷卡是个非常简单的动作，但传统上只有比较有规模的商家才会接受信用卡，而且要借助于体积比较大动辄上百美元的Pos机。大多数的小公司或者个体户还是只能依赖现金或支票来进行支付，很不方便。

哪里有痛点，哪里就有商机。前面提到信用卡的雏形是Dinner Club的会员卡。在那之前美国也是要现金或者支票支付的。1949年的一天，商人Frank McNamara在纽约高级餐厅请客却没发现钱包在另一身西服上，结果就尴尬了，不得已夫人带着现金赶来救场。大为不满的Frank于是痛定思痛，连同律师朋友在1950年创立Dinner Club的会员卡，持卡人可以先用会员卡结账，在月底集中支付，此后又有美国银行进一步创新允许延迟支付，从而开创了信用卡的时代。

Square开始于一个非常类似的故事。创始人Jack Dorsey是大名鼎鼎的Twitter的联合创始人。他有一个好朋友Jim McKelvey平时给IBM工作，业余爱好自己吹制玻璃器皿。2009年的某一天，有人要花2000美元来买Jim做的手工，但是Jim却没办法接受信用卡，于是就尴尬了，只能眼睁睁看着买家走了。痛定思痛，Jack和Jim两个人创建了Square，名字就是他们发明的那个可以插在iPhone 耳机孔里的正正方方的迷你读卡器。

所以往手机上插个东西就能刷卡，就是从Square开始的。Square做出了不到10美元，甚至免费赠送的轻巧又迷你的读卡器，只要插在手机或iPad上就可以直接使用。买家只需轻轻一刷，卖家的移动端上就完成了交易，收据就是电子邮件。

这样的读卡器对小商家而言，门槛极低，费用也低。Square刷卡的交易费为每笔交易额的2.75%，低于一般信用卡的3%的手续费。从2009年成立以来，Square迅速占领市场，并于2015年11月在纽约证交所上市，并且在股价上表现还算优异。

说的这么开心，那这么牛的公司，怎么突然想变成银行了呢？这就要说到，Square的盈利模式了。Square做的本质上还只是一个渠道，无论消费者是在精巧的迷你刷卡器上还是在传统傻大憨粗的Pos机上刷卡，都离不开信用卡和信用卡背后的银行，大部分的手续费也都交给了银行。和余额宝或者微信红包想做的一样，Square希望客户的钱能沉淀在自己的账号上。有了沉淀下来的钱，Square就不只是仰人鼻息的渠道，而更像是一个能吸储的银行了。

Square可不是拍脑袋突然想做一个银行的。早在2010年11月，Square就上线了非常像微信支付或者支付宝钱包一样的Square Wallet，也是绑定银行卡，转账，然后二维码支付，企图绕过信用卡公司，挑战银行。想法虽好， 产品也没问题，甚至2012年还拉来了星巴克的CEO舒尔茨进入董事会站台并和星巴克深入合作，怎奈地利人和都抵不过天时不济，Square钱包在2014年不得不全面下线，关门大吉。没有说服消费者绕过信用卡绑定银行卡的Square，在关闭Square钱包后，很快和支付宝一起惊愕的看到了微信抢红包的玩法，可惜为时已晚，而且红包这么本土化的玩法恐怕也无法移植。

Square此外还开展了类似支付宝C2C直接支付的Square Cash，帮中小企业发放工资的Square Payroll等一系列产品，甚至利用Twitter共同创始人的便利优势把Square嵌入了Twitter，也和Facebook、Apple深入合作。但是一直以来的困惑还是缺乏一个稳定丰厚的盈利模式，虽然流水很大，但是2019年以前其实一直是在赔本赚吆喝。

Square其实代表了挑战者银行共同面对的一个巨大挑战，用融资来的钱挖了地主老财家的墙角，但是为了实现盈利，却开始想把自己变成一个银行。为了成为一个银行好吸收存款，总部位于旧金山的Square在2017年9月就向监管机构和美国联邦存款保险公司（FDIC）申请了银行牌照，但是争议太大，又不得不在2018年撤回了申请。

2020年疫情直接威胁了小微企业的支付量，为Square的发展带来了大量的不确定性，第一季度的财报大幅度低于预期，所以这次卷土重来拿到银行牌照Square是志在必得。通过拿到的Industrial Loan Charter，也就是产业贷款执照，Square将会以类似商业银行的模式运营，今后可以像消费者提供信用卡和贷款等传统银行的金融服务。

Square拿到的是FDIC十多年来的第一个“点头”，13年前同样闯关却失败的勇士叫做沃尔玛。按照FDIC的要求，必须在拿到执照后12个月内成立银行，而Square还有最后一关要闯，那就是犹他州的金融监管机构的审批。一旦成行，我们将会见到第一家挑战者银行自己变成了银行。这会是下一个打倒恶龙后自己变成了恶龙的故事吗，我们拭目以待。

我们今天聊的Square还只是挑战者银行的一个代表，而挑战者银行也还只是金融科技的一个代表。我最近一直关注金融科技，这里面风起云涌，一定有元气满满的明日之子。如果大家感兴趣，我们就一一道来。

最后多说一句闲话，如果有朋友喜欢看美剧Billions，在亿万最新的一季里，在富可敌国后，市场上呼风唤雨的对冲基金大佬Bobby Axelrod也是挖空心思想把自己变成一个银行，这就更有趣了。

感谢关注金融评书“白话金融危机史“，祝大家安好，我们下次再聊。

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