“腹黑”海底捞：表面是亏损，实则在抄底

（观察者网 文/易佳颖 编辑/庄怡）祸之福之所依，这说的也许是海底捞。

7月7日，海底捞发布业绩盈利警告补充公告，称：根据本集团截至2020年6月30日六个月，预期于录得的净亏损约人民币9亿元至约10亿元不等。

前一日，海底捞就已发布盈利警告，表示公司预计2020年上半年收入较2019年同期下降约20%，预期净利润处于亏损状态。对于亏损原因，海底捞表示，主要受新冠肺炎疫情影响。

但观察者网发现，疫情并未影响海底捞的门店拓展。据中金报告显示，海底捞今年上半年新开门店数量超过150家。财经涂鸦则称，2020全年，海底捞门店数量有望达到1000家。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受观察者网采访时一针见血指出，“从价格上来看，疫情后会是一个抄底的好机会，海底捞趁整体市场疲软的情况下进行扩张，符合头部企业的思维逻辑。”

而根据公开报道，海底捞已经获得中信银行和百信银行提供的21亿元授信，首笔放款8.1亿元在2月19日就已成功汇入海底捞账户。 并且海底捞获得的贷款利率不到4%，低于市场贷款基准利率。

趁机抄底，计划新开300+店

根据公告，海底捞自2020年1月26日起暂停中国内地所有的门店营业，直至3月12日起才开始恢复部分门店的营业。而海底捞2019年财报显示，餐厅营业收入录得为255.88亿元，占应收比重超过98%，堂食餐饮是海底捞的主营来源。

在疫情之下，海底捞国内所有门店关闭一季，堂食客流断崖式下降，部分城市还出现疫情反弹，目前门店堂食恢复情况也远不如预期。目前受其他国家及地区的疫情影响，海底捞仍有部分门店处于停业或暂停堂食服务状态。

但在餐厅营业收入大幅下跌的同时，由于在员工防疫、门店复工复产方面投入了一定额度的防疫费用，成本并没有减少。中信建投此前曾表示，估计疫情造成海底捞2020营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元。

值得一提的是，今年年初，海底捞曾上调了部分菜品价格，整体涨幅控制在6%，该事件还一度登上微博热搜榜，引发争议。有消费者更是直言“报复性消费还没来，报复性涨价先到了”。迫于外界舆论的压力，海底捞4月10日对外发布致歉信，称此次涨价是公司管理层的错误决策，伤害了海底捞顾客的利益。并表示自即时起，中国内地门店菜品价格恢复到疫情前标准。

即便如此，在支出不减，营收断崖的当下，面对着艰难的经营大环境，海底捞仍在积极开设新门店，持续推进门店网络的扩张。

据财经涂鸦报道称，疫情并未改变公司全年的开店计划，目前海底捞2020年签约待开业门店已有303家，其中93家已经进场装修。按照装修周期100天左右计算，上半年有望新增门店90多家，全年门店数量有望达到1000家。

其中，开设快餐门店是海底捞近期最吸睛的尝试之一。海底捞旗下公司先后在北京开设快餐门店“十八汆”，并在成都金牛区肖家港附近开设新店“捞派有面儿”。

对此，中信建投证券研究所社服行业首席分析师贺燕青在《疫情下的火锅》系列研报中分析道，海底捞处于餐饮行业的最优赛道火锅赛道，公司资金也基本足够支持门店拓展计划。假设停业1个月，则维持1个月支出的同时，海底捞的现金及现金等价物约仍可支持拓展门店250-270家左右，而这一开店数量基本接近原先计划的全年开店数量。

此前，海底捞还曾获得中信银行和百信银行提供的21亿元授信，首笔放款8.1亿元在2月19日就已成功汇入海底捞账户。 并且海底捞获得的贷款利率不到4%，低于市场贷款基准利率。

观察者网向海底捞方面求证，对方表示，以公告为准，暂时没有其他需要补充的信息。

行业或将重新洗牌

疫情之下，海底捞扩张脚步不停的另一面是中小餐饮业的至暗时刻。

据中国连锁经营协会发布的《新冠肺炎疫情对中国连锁餐饮行业的影响调研报告》显示，从2020年3月1日算起，5%的样本企业账上没有现金支撑运营。79%的样本企业表示，依靠自有现金无法支撑过3个月。

“在疫情之后，很多企业倒下，主要是因为综合实力、抗风险能力等方方面面存在一定的问题。”朱丹蓬指出，“整个行业在后疫情时代，一定进入大分化的时代，强者恒强，弱者恒弱，表现得淋漓尽致。”

不仅仅是海底捞在上半年开设了新门店，众多餐饮巨头都有所动作。比如西贝、老乡鸡、外婆家等。正如招银国际在最新报告中指出，**实力较弱的同业退出，海底捞门店将可扩张至更多于商场内的有利位置，开设更多竞争力强的门店。**目前，海底捞已签订更多地点优越及条件有利的租约。

中小餐饮企业的倒闭，一方面引发了商铺租赁等相关市场的降价，另一方面也空出了机会难得的门面资源，再加之政府支持下的费用减免等优惠政策，扩张成本一再下降。这无疑是资金雄厚的头部企业一个低价扩张的黄金窗口期。

前瞻产业研究院也在《中国餐饮连锁行业商业模式与发展趋势分析报告》中表达了对餐饮业马太效应加剧的预测。疫情导致餐饮行业陷入绝境的同时，也一定程度上加速了餐饮企业质量的提升。疫情过后，龙头企业有更强的资本实力和融资能力，有望度过危机，且有机会和动力以低价收购处于危机中小企业，行业有望迎来一波并购潮，餐饮行业或将进行重新洗牌。

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