“芯片乌龙”致股价飙升后，中兴通讯突遭大股东减持

（文/观察者网 吕栋）15个月内，第6次大额减持。

6月22日收盘后，中兴通讯（000063.SZ）披露，其控股股东中兴新通讯有限公司（下称：中兴新）再次通过大宗交易方式减持该公司超过2000万股A股，涉及资金超过8亿元。

回顾中兴通讯近期在资本市场表现，上周其在投资者互动平台透露7nm和5nm芯片业务进展后，该公司A股和H股股价纷纷飙升，A股市值更是2天暴涨超140亿元。不过，中兴通讯上周日澄清，其并不具备芯片生产制造能力，自媒体针对该公司的芯片业务存在误读。

观察者网梳理发现，中兴新2019年以来曾频繁减持中兴通讯，其中去年3月通过大宗交易、持股换购ETF两次减持约1.2亿股，今年4月和此次共四次通过大宗交易减持近7000万股，总计涉及资金近60亿元。

耐人寻味的是，中兴通讯还在公告中透露，中兴新不排除在未来12个月内增持或减持其股份的可能。

受上述消息影响，今天（6月23日）中兴通讯A股和H股均大幅下跌。其中，A股市场收跌近6%，市值蒸发109亿元；截至发稿，其H股股价下跌5.71%，市值蒸发66亿港元（约合人民币60亿元）。

中兴通讯A股今年以来股价走势

闹出“芯片乌龙”股价暴涨

观察者网注意到，深交所网站6月22日收盘后披露的数据显示，当天中兴通讯出现30笔共计8.03亿元大宗交易，成交价为39.44/股，较收盘价折价6.5%，卖方均为国泰君安深圳华强北路，买方有29个为机构席位，另外一个为中金公司上海黄浦区湖滨路。

深交所网站截图

随后，当天晚间，中兴通讯发布《简式权益变动报告书》：其控股股东中兴新于6月22日通过大宗交易方式共计减持该公司2036.68万股A股，交易均价39.44元/股。

此次权益变动前，中兴新持有中兴通讯总股本28.40%的股份，变动后，中兴新持股比例变为23.40%。

对于本次权益变动目的，中兴通讯表示，这是中兴新经营所需，并拟优化资产配置。并且，中兴新不排除在未来12个月内增持或减持该公司股份的可能。

公告截图

事实上，中兴通讯此次突然减持让不少投资者感到“套路深”，原因就在于不久前该公司刚经历一场“芯片乌龙”事件，其股价也随之出现飙升。

6月17日，中兴通讯在深交所互动易平台透露，其具备芯片设计和开发能力，7nm芯片规模量产，已在全球5G规模部署中实现商用，5nm芯片正在技术导入。

然而，中兴通讯这番表态却被部分投资者解读为“有能力制造芯片”，进而在市场引发轩然大波。次日，中兴通讯在港股市场暴涨逾22%，股价创2个月以来新高，当天其A股股价也涨近7%。

1天后，中兴通讯总裁徐子阳周五在股东大会上再次表示：其7nm芯片已规模量产并在全球5G规模部署中实现商用，预计明年发布的基于5nm的芯片将会带来更高的性能和更低的能耗。

这一消息，也让中兴通讯周五以收涨逾1%结束上周的交易。

而在中兴通讯透露其“5nm芯片进度”后，其A股市值暴涨超过140亿元。

不过，虽然市场反应剧烈，中兴通讯周末却紧急发布澄清声明，直接给投资者“浇了一盆冷水”。

声明中指出，中兴通讯注意到近期多个自媒体针对中兴通讯7nm芯片规模量产，5nm芯片开始导入的信息存在误读，部分报导与事实不符，对该公司正常经营造成了困扰和影响。

中兴通讯表示，在芯片设计领域，其专注于通信芯片的设计，并不具备芯片生产制造能力。在芯片的生产和制造方面，需要依托全球的合作伙伴进行分工生产。

此外，这次中兴通讯股价突然飙升的起因——“7nm芯片量产、5nm芯片导入”，早在4月份发布的2019年年报中就已披露。中兴通讯在回应时也表示：“相关消息并非新信息”。

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频遭大股东减持套现

除本次减持外，观察者网进一步查询发现，中兴新近两年还曾多次减持中兴通讯。

今年4月2日，深交所网站数据披露，中兴通讯出现31笔大宗交易，成交15.6亿元，成交价均为38.16元/股，较当日收盘价折价10.6%，卖方均为国泰君安深圳华强北路，买方除广发证券郑州农业路营业部、中信证券北京复外大街证券营业部、中信建投证券北京广渠路证券营业部外，其余多为机构席位。

次日，中兴通讯又出现1笔大宗交易，成交6167万元，成交价为39.28元/股，较当日收盘价折价4.1%，卖方均为国泰君安深圳华强北路，买方均为机构专用席位。

没过几天，相似的一幕再次发生。4月7日，中兴通讯出现8笔共计2.4亿元大宗交易，成交价37.69元/股，较当日收盘价折价9.6%，与此前一样，卖方为国泰君安深圳华强北路，买方为机构席位。

4月7日当晚，中兴通讯发布公告，中兴新4月2日-4月7日通过证券交易所的大宗交易方式共计减持其4891.31万股A股股票，占该公司总股本的1.06%。

观察者网计算发现，4月中兴新共3次通过40笔大宗交易减持中兴通讯约18.6亿元。

公告截图

而在去年几乎同一时间点，中兴通讯也曾出现过大规模大宗交易。

2019年3月28日，中兴通讯出现27笔大宗交易，累计成交19.4亿元。值得注意的是，当时成交价格除一笔24.27元外，其余皆为24元，较当天29.34元的收盘价大幅折价18.2%。

当天，中兴通讯发布控股股东持股比例低于30%的提示性公告称，中兴新3月28日通过大宗交易方式合计减持该公司8053.8万股A股股票，约占其总股本的1.92%，减持均价为24.09元/股。

值得注意的是，中兴新此次减持的背景是，2018年下半年以来，中兴通讯逐渐从美国“封杀事件”中恢复“元气”，当时股价较2018年7月的低点大幅反弹近150%，与美国制裁之前的水平相当。

除此之外，2019年5月，中兴新完成工银瑞信沪深300ETF份额的认购，认购对价为其持有的4192.7万股中兴通讯A股股份（约占总股本1%），均价为29.77元/股，涉及资金约12.5亿元。

至此可以算出，2019年3月-2020年6月，中兴新共6次减持中兴通讯，涉及资金58.5亿元。

公告截图

启信宝数据显示，中兴新由深圳市中兴维先通设备有限公司、西安微电子技术研究所、深圳航天广宇工业有限公司、珠海国兴睿科资本管理中心分别持有49%、34%、14.5%和2.5%的股权。

中兴通讯2019年年报中介绍，中兴新现有董事9名，其中西安微电子推荐3名，航天广宇推荐2名，中兴维先通推荐4名，分别占中兴新董事会的33.33%、22.22%及44.45%。因此，无论在股权比例上或是在公司治理结构上，中兴新的任何股东均无法控制中兴通讯的财务及经营决策，其不存在实际控制人。

前文公告披露，中兴新减持期间，因股权激励计划行权和定增，中兴通讯总股本进一步扩大，致使前者持股比例大幅下降，由2019年3月初的30.34%降至目前的23.40%，但中兴新仍为第一大股东。

启信宝截图

遭美制裁后负债率攀升

2018年4月，美国再次制裁中兴通讯，令其业务一度停滞。同年6月，该公司与美国商务部达成和解，条件是14亿美元罚款、替换所有的董事会成员以及辞退参与美国指控事项的管理层和员工等。

这次制裁令中兴通讯和中兴新均“元气大伤”。2018年，二者亏损额分别达70亿元、68.5亿元。

公开报道显示，2018年下半年缴纳巨额罚款后，两者流动性减弱，负债率爬升，需大量补充资金。中兴通讯主要通过定增等方式获取上百亿元资金，中兴新则通过借款、减持套现等方式优化财务。

根据上清所披露的数据，2018年底，中兴新现金/短债覆盖比例由2017年底的2.31倍降至1.03倍，资产负债率由68.42%升至74.36%。2019年陆续采取措施后，数据指标逐渐好转，至2020年一季度末，其现金/短债的覆盖比例升至1.96，资产负债率降至69.58%。

观察者网注意到，6月8日，中兴新还发行了一笔总额10亿元的债券，全部拟用于偿还有息债务。截至2020年一季度末，中兴新有息负债总额为404亿元，其中一年内到期短债为202亿元。

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与此同时，中兴通讯也开始逐渐恢复。

2017年-2019年，其分别实现营收1088亿元、855亿元、907亿元，同期实现净利润45.7亿元、-69.8亿元、51.48亿元；资产负债率也从2018年的74.52%降至2020年一季度的69.79%。

6月19日，中兴通讯总裁总裁徐子阳在股东大会上介绍，2020年上半年，该公司在运营商国际和国内份额持续获得进步，目前国内的市场份额和其在今年的预期非常接近。

图片来源：中兴通讯官网

“中长期来看，我们可以超过4G在国内的份额”，他表示，“现在中兴通讯5G生产基地是双基地运作，发货产能可以满足三大运营商要求。我们对中国国内5G的发展充满信心，也做了足够的研发工作。”

财报数据显示，2017年-2019年，中兴通讯分别投入研发129.62亿元、109.05亿元、125.48亿元，分别占营收的比重为11.91%、12.75%、13.83%。

平安证券在研报中指出，2019年中兴通讯整体毛利率水平达到37.2%，同比2018年提升近4.3个百分点。同时，管理改善成效显著，费用结构更加优化。2020年三大运营商总体资本开支规模约3348亿元，同比增长约10.9%，录得自2016年以来的首次双位数增速，行业景气度将得到提升。

该券商认为，5G网络进入大规模部署阶段，中兴通讯有望享受行业增长带来的红利。

不过，值得注意的是，在4月17日的业绩说明会上，中兴通讯董事长李自学透露，虽然2019年其达成恢复期目标，但自2018年罚单风波后，中兴仍未完全脱困，内部员工和外界对其信心仍在恢复。

（编辑：周远方）

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