3月份制造业PMI大幅反弹，经济复苏是否可期？

【文/观察者网 谷智轩】自新冠疫情在全球扩散以来，各国经济承压已成为不争的事实。2月份，受疫情影响，中国的采购经理指数（PMI）罕见下探至35.7%。

不过，根据国家统计局今天上午发布的最新数据，由于3月份我国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快，中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升，重新站上50%的“荣枯线”，意外达到52%高点。

对此，中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部主任贾晋京接受观察者网采访，进行了解读。

PMI的大幅回升，是否意味着我们可以就此对中国经济的快速恢复有一个谨慎乐观的态度？贾晋京予以了肯定。他认为，“结合国内各个地方的情况来看，整个3月份的企业复工率还是比较高的，经济恢复情况还是不错的。”

但他同时强调，PMI并不是从宏观经济学上发展出来的。不同于GDP等宏观经济框架内的数据，PMI是从商业领域发展起来的指标。例如在美国，发布PMI的不是官方机构，而是美国供应管理协会（ISM）或是密歇根大学这样的组织。

“所以说PMI是一个商业领域的指标，只能说对市场了解采购经理的信心有帮助。”贾晋京说。

图自国家统计局

那么除去PMI，要评判中国经济未来短期的走势，还有哪些近期将要发布的数据值得关注？

贾晋京表示，从短期来看，消费者物价指数（CPI）和生产价格指数（PPI）是比较重要的。“CPI涉及到一个通胀率的问题。PPI则表明企业恢复情况，如果PPI温和上涨，则说明市场需求是比较旺盛的。”

美国近期出台2万亿美元大规模经济刺激政策，但中国没有类似举措。贾晋京认为，中美国情不同，自然会有不同的应对政策。美国的刺激政策分两部分：一是美联储出台的针对资本市场的货币政策，二是美国国会通过的财政刺激法案，手段包括所谓的“直接向民众发钱”、补贴中小企业等。

3月27日在美国华盛顿拍摄的国会大厦。美国国会众议院当天通过2万亿美元财政刺激计划，以防止美国经济受新冠肺炎疫情冲击陷入严重衰退。图自新华社

“美国针对的这些情况，在中国并不存在。”他说。

具体来看美联储“救市”的一连串动作，贾晋京表示，主要是因为美国的资本市场出现暴跌，因而存在大量的债务链条的中断，所以美联储作为美国的央行，不得不通过大规模释放流动性来应对。

至于“向民众发钱”一事，贾晋京以美国的农业为例作出说明。

他指出，美国现在正处在该国有史以来规模最大的农场主破产浪潮之中。不同于其他一些国家的小农、农户，美国农业是靠农场主来支撑。这些农场主无论是在种子和化肥的使用上，还是在机械设备的购买上，资金的投入量都非常之高。而这么大的投入，大多都是通过贷款来实现。

“另一方面，美国粮食的定价主要也是基于粮食期货。换句话说，美国就连农业也是高度金融化的。经济的每个环节之间的衔接都要靠钱，这些钱就是‘流动性’。”贾晋京说，“对于美国的家庭也一样，一旦民众都因疫情在家而不去消费，钱变成了储蓄而不流动，（经济的）相关环节就难以运转。”对于中国并未出台像美国那样的措施，贾晋京评论表示，“在中国，不会出现因为没有银行的支撑而种不了地的情况，也不至于没有银行随时提供流动性支持就出现经济停滞。”

“当然也可以从另一个角度来说，就是中国储蓄率比较高，美国储蓄率非常低。”他补充道。

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