上市即破发“高光”一去不返，斗鱼遭美三律所“批斗”

（观察者网 文/张珩）国内最大的网络直播平台之一斗鱼（Nasdaq：DOYU）被美国当地律所调查了。

3月4日，美国律师事务所Schall和Robbins LLP宣布，将代表投资者对斗鱼展开调查，原因是斗鱼及其高管可能违反了美国证券法。另外在不久之前的2月28日，美国另一家律师事务所Scott + Scott也已经对斗鱼展开调查。

三家事务所均表示，斗鱼的股价下跌是导致调查的直接原因。Schall和Robbins LLP指出，在雅虎财经去年底发布的文章中，将斗鱼列入了2019年表现最差的5家IPO之一。而自2019年7月17日上市以来，斗鱼股价已经下跌了约30%。昨日斗鱼报收8.16美元/股。

目前，上述三家律师事务所还处于面向投资者收集信息的阶段，并未披露是否掌握了斗鱼违法的具体证据，也没有正式对斗鱼提起诉讼。

对此，斗鱼方面向观察者网表示：“不予置评。”

Schall对斗鱼展开调查

2019年7月17日，斗鱼正式在纳斯达克上市，IPO价格为11.5美元/股。斗鱼声明称，此次发行的融资所得总额预计大约为7.75亿美元。以发行价计算，公司总市值约37.30亿美元，超过250亿元人民币。

彼时，斗鱼上市被市场称为“鱼跃龙门”。斗鱼CEO陈少杰不无感慨地说：“这是斗鱼的高光时刻，但不是巅峰时刻。”

但是，斗鱼的股价随后一路下滑，别说巅峰，距离高光时刻也越来越远。

斗鱼股价自IPO以来下跌了32%

观察者网查询斗鱼三季度财报发现，其总营收为18.59亿元，与去年同期10.25亿元相比增长了81.3%。公司毛利润3.17亿元，同比增长450.5%；净利润为-1.65亿元，与上年同期亏损2.21亿元相比有所收窄。

其营收主要来自于直播与广告收入。根据财报，斗鱼当季直播收入达16.62亿元，同比增长了83%。此项收入占总营收的比例达到89%。

对于斗鱼来说，大主播带来的流量和现金打赏抽成是斗鱼主要的收入来源之一。但是在过去的一年多中，斗鱼的这块基石出现了“松动”。

2018年8月，斗鱼曾经的二号主播陈一发被人举报了几年前的过激不当言论，被全网封杀。

而在去年底，直播界最大的一次“地震”出现了。斗鱼“一姐”，拥有2049万粉丝的冯提莫在停播2个多月之后，正式宣布跳槽B站，话题#冯提莫签约B站#迅速登上微博热搜榜。老东家斗鱼那边则略显落寞，连夜删除了冯提莫直播间。据网友截图，直播间消失前收礼小时榜上，冯提莫仍然排在275名。

值得注意的是，在去年11月27日晚间斗鱼的电话财报会议上，陈少杰表示：“部分头部主播合同到期后会要求平台支付高额续约费，而斗鱼会对主播的投入产出的结果进行综合考虑，这种情况下我们会放弃部分主播，停止续约。”

斗鱼的放弃究竟对自身的业务表现有何长期影响？

以同为依靠网红变现的如涵控股为例。观察者网发现，2019年4月在纳斯达克上市的“网红电商第一股”——如涵控股也遭到了类似的境遇。

如涵财报显示，55%的GMV来自排名前三的网红，2017财年-2019财年前三财季，张大奕的GMV占总体的比重分别为50%、51%、45%，平均每个顶级KOL的GMV占比分别为30%、22%、18%，可以说以张大奕为代表的顶级KOL撑起了如涵收入的半壁江山。

特别是张大奕，她成立了单独的子公司，所有网店营收的 49% 都归属于她个人，如涵公司只能分到一半。

由此可见，头部网红的对于平台的议价能力极强，如果失去头部网红，公司的业绩和营收都将遭到重创。

而在去年10月，包括美国罗森律师事务所在内的10多家美国律师事务所对如涵控股发起了集体诉讼。其中Bernstein Liebhard LLP的声明表示：相比如涵控股进行首次公开募股时，这家公司的网店数量已经减少了近40%、如涵控股的全服务网红数量已经减少了近44%、该公司来自全服务部门的净营收环比减少了46%。

如涵在业务、运营和前景陈述上有重大虚假或者误导性嫌疑。

有了如涵的先例，斗鱼会不会遭到同样的境遇？观察者网将持续关注。

（编辑：弘毅）

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