A股新添第6大“吃货”，良品铺子在武汉远程上市

（文/观察者网 一鸣）日前，休闲零食市场热闹非凡。

先是“卖枣”起家的好想你宣布，将其旗下的业绩支柱、国内休闲零食电商三强之一的百草味卖给了国际食品巨头百事，坐收了40亿元的转手收益；接着，三强中的“老二”、总部位于武汉的良品铺子“隔屏”在上交所挂牌上市，成为上交所首家举办网络上市仪式的企业。

至此，A股休闲零食行业上市公司达到6家，还包括三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、好想你、来伊份等。

首宗远程上市

事实上，休闲零食被认为是万亿级别市场，国内该行业竞争激烈，线上更是以价格竞争为主，形成了三只松鼠、良品铺子、百草味三强称霸的格局。

其中“老大”三只松鼠早已上市，坐拥第二把交椅的良品铺子今日在上交所上市，成为上交所首家网络上市企业。

在直播视频中，良品铺子董事长杨红春与券商、投资人三人分别致辞，而后，一声锣响即宣告结束，时长总计不超20分钟。

处在湖北武汉“战疫一线”的杨红春称，这种登陆资本市场的方式令人难忘。面对疫情，要审视健康与生命。没有什么比健康更重要，只要身体无恙，健康平安，就是幸福。他表示，健康食品是高端零食的重要内涵，未来良品铺子将更加坚持精选全球好原料、研发更多的健康食品，满足不同细分人群，不同生理健康的需要。

良品铺子发行价格11.9元/股，开盘上涨44.03%，报17.14元/股，最新总市值68.73亿元。

此前，因发行价高于同行平均市盈率，良品铺子新股申购时间曾被上交所要求递延三周。

由此，该公司原定于2020年1月22日进行的网上、网下申购将推迟至2020年2月12日。

良品铺子共发行4100万A股，全部为新股，发行价11.90元/股，占发行后总股本10.22%，募集4.879亿元。

对于此次募集资金的用途，良品铺子称，将投入到全渠道营销网络建设项目、仓储与物流体系建设项目、良品信息系统数字化升级项目和食品研发中心与检测中心改造升级等项目。

根据良品铺子招股书，自2016年至2019年9月，良品铺子分别实现营业收入约42.89亿元、54.24亿元、63.78亿元及54.6亿元，分别归属于母公司股东净利润约0.99亿元、0.38亿元、2.39亿元及3.14亿元。

好想你卖掉业绩支柱

“老大老二”先后上市，“老三”百草味也没有停止在资本市场的动作。

2月24日，好想你（002582）发布公告宣称，公司与百事公司达成最终协议，拟以7.05亿美元的价格，出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司（即“百草味”）100%股权。

好想你在公告中透露，本次交易上市公司拟通过现金出售的方式，向交易对方出售郝姆斯 100%股权，根据双方签订的《股权转让协议》及按照相关假设，公司出售郝姆斯100%股权总对价48.7亿元，其中买方直接支付 48亿元、预留6976.20万元交割以后12个月支付；另标的公司在本次交易前以现金分红形式向上市公司支付分红款1.1亿元。

杭州郝姆斯食品有限公司其品牌名称为百草味，创立于2003年，总部位于杭州。产品涵盖坚果炒货、水果干、肉干肉脯、糕点糖果等零食系列。百草味的销售以线上渠道为主。

值得注意的是，好想你在2016年8月以看好百草味所处的休闲零食电商行业为由，用9.6亿元的价格收购郝姆斯100%股权，此次转手收益近40亿元。

好想你曾被市场称为“A股红枣第一股”，但其主营业务红枣却疲软不振，营收逐年下滑。在收购百草味后，后者已经成为其业绩支柱。

据好想你2019年上半年报显示，好想你红枣类产品实现营收3.89亿元，同比下滑11.27%；毛利率同比下滑4.13%。与之相反的是，其坚果类业务实现营收14.51亿元，果干类及肉铺/海鲜类也在逐渐逼近红枣业务，营收分别为3.38亿元和3.14亿元。

根据好想你的公告，本次交易完成后，好想你作为上市公司营业收入大幅下降，去年上市公司营业收入相较于交易前减少了49.06亿元，降幅 82.31%；但归母净利润有较大幅度的提升，较交易前增长1355.40%。

为何卖掉自己的业绩支柱？

好想你在公告中披露，其出售百草味的目的是聚焦主业。这也是近年来好想你一直对外透露的目标。交易完成后，上市公司将聚焦原有的红枣相关业务，充分发挥红枣行业龙头优势，品牌定位为高端红枣好想你”。

此外，“可以获取丰厚的财务回报以及支持未来发展的充裕资金”，包括合并报表层面获得收益近36亿元，对净利润贡献26.6亿元。

好想你方面称，随着三只松鼠、良品铺子等企业成功上市，互联网休闲食品行业的竞争也进入白热化阶段，包括郝姆斯在内的休闲食品企业都面临着较大竞争压力，新零售、短视频等新渠道的兴起一方面增加了竞争的不确定性，同时也需要市场参与者投入更多资源，特别是线下新零售领域，需要市场参与者投入大额资本性支出。

好想你还披露，2016至2019年互联网休闲食品行业处于快速发展期，好想你于2016年并购郝姆斯后，近四年来业绩实现了快速增长，在对赌期均超额达成业绩目标。

休闲零食迎来新时代

随着良品铺子登陆A股，目前国内主营休闲零食的重量级上市公司达到6家，分别为良品铺子、三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、好想你、来伊份。

根据公开的报告，2018年，中国人均休闲食品消费额约为107美元（约735元人民币），较世界发达国家仍有2-4倍差距。

从子行业复合增长率来看，休闲卤制品、烘焙糕点、坚果炒货增速最快，13-18年复合增长率分别为20.0/12.8/11.0%，行业仍在快速成长；膨化食品、饼干、糖果巧克力增速最低，13-18年复合增长率分别为8.5/5.1/1.1%，已步入成熟期。

主要原因是后者早已被雀巢、卡夫、联合利华、亿滋、玛氏、达能等国际食品巨头提前占领市场及渠道，行业进入壁垒较高。

但近年来，三只松鼠、良品铺子、百草味借糕点、炒货、卤味等传统零食开始崛起，通过原创或购买产品涉及方案，向代工商输出OEM订单和标准，加上国内独特的电商渠道，这些企业开始在休闲零食板块占下一片田地。

此次百草味迎外资入主，国泰君安认为，其经营、战略或迎调整。从消费品历史上外资入主后表现看，原企业从经营团队、文化理念、战略方向各方面都将发生较大变化。此时外资入主或使得百草味从过去相对激进的性价比、份额优先战略变得保守，能否继续跟上竞争激烈、人力密集型、正力拼效率的零食行业（尤其线上），尚待观察。

有意思的是，在百草味卖身外企尘埃落定之际，三只松鼠创始人章燎原却发了一条意味深长的朋友圈，他写道：“百草味，是一个值得尊敬的友商，他们把跟随策略做到极致并努力创新才有今天的百草味。”

章燎原认为：“这一切将随着所谓500（强）企业的收购将画上句号，中国的企业我坚信只有走中国道路才能走向世界！”

（编辑：尹哲）

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