发行价超271元，小米系扫地机器人1500万元股份遭弃

（文/观察者网 吕栋）新股发行价拿下A股史上第一后，北京石头世纪科技股份有限公司（下称：石头科技，688169.SH）打新弃购金额再创科创板记录。

2月16日，石头科技披露的新股认购结果显示，网上、网下投资者弃购股数全部由保荐机构（主承销商）中信证券包销，包销股份的数量为55605股，包销金额为1507.6万元。

值得一提的是，在科创板上市企业中，目前仅有中国通号和金山办公网上投资者放弃金额超过200万元。

公告截图

发行价、弃购金额均创记录

上述公告中介绍，根据初步询价结果，综合考虑基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，石头科技与保荐机构中信证券协商确定本次发行价格为271.12元/股，发行数量为1666.6667万股，全部为新股发行，无老股转让。

值得注意的是，上述发行价格不仅创下科创板发行价新高，同样也是A股史上最高发行价。在此之前，A股新股发行价纪录由创业板公司海普瑞创造，2010年该公司以148元的发行价登陆A股。

根据券商2月11日的统计， 80只科创板股票中，上市首日仅一只股票收盘下跌，80只个股首日平均涨幅高达125.42%。而石头科技中一签是500股。观察者网发现，以平均涨幅计算，中一签可赚近17万元。

不过，上述盈利预期并未导致该公司股票被抢购一空，毕竟中一签所需资金也达到了13.6万元。

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根据上述公告公布的回拨机制，由于网上初步有效申购倍数为3191.22倍，高于100倍，石头科技和中信证券决定启动回拨机制，将163万股股票由网下回拨至网上。

回拨机制启动后，网下最终发行数量为981.7827万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的60.24%；网上最终发行数量为648万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的39.76%。

网上新股认购情况中，网上投资者放弃认购数量5.56万股，放弃认购金额1507.56万元；网下新股认购情况中，网下投资者放弃认购数量为0股。

公告中提到，网上、网下投资者放弃认购股数全部由中信证券包销，包销股份的数量为5.56万股，包销金额为1507.56万元，包销股份数量占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的比例为0.34118%，占本次发行总规模的比例为0.33363%。

值得一提的是，根据券商中国的统计，在弃购金额上，石头科技1507.56万元的总金额同样在科创板新股中****位居首位，目前仅有中国通号和金山办公两家网上投资者放弃金额超过200万元。

另外，此次发行中，战略配售方仅为保荐机构子公司跟投，未安排员工持股资管计划等。此次跟投机构为中信证券子公司中信证券投资有限公司，缴款认购股数为36.88万股，缴款认购金额为1亿元。

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“与小米存在较大关联交易”

石头科技在招股书中介绍，该公司实际控制人为董事长、总经理昌敬，持股比例为30.99%。

值得注意的是，小米公司控制的天津金米持有石头科技11.85%的股权，石头科技董事高雪为天津金米在董事会的代表。另外，小米相关方顺为持有石头科技12.85%股份，该公司董事程天为其在董事会的代表。

招股书中称，天津金米和顺为对石头科技的投资均为参股投资，其在该公司董事会中占有席位，具有表决权，但对石头科技经营决策无控制权。据介绍，天津金米的实际控制人为雷军，顺为的实际控制人为许达来，许达来报告期内兼任小米集团的非执行董事。

石头科技前十名股东

官网介绍，石头科技成立于2014年7月，是一家专注于家用智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司，“在全球激光导航类扫地机器人领域，石头科技出品的产品占据大部分市场份额。”

招股说明书中介绍称，石头科技主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产（以委托加工生产方式实现）和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。

石头科技扫地机器人产品 图自官网

观察者网注意到，石头科技创历史记录的发行价离不开其近年来的业绩增长。

上述招股说明书显示，石头科技2016年-2018年分别实现营收1.8亿元、11.2亿元、30.5亿元，分别实现归属于母公司股东的净利润-1124万元、0.67亿元、3亿元，呈现大幅增长态势。

另外，石头科技预计，2019年全年实现营收约38亿元-42亿元，同比增长约24.38%-36.82%；实现归属于母公司股东的净利润约7亿元-8.2亿元，同比增长约128.13%-167.80%

招股书中介绍称，业绩增长主要原因为营收增长，毛利较高的自有品牌产品占比进一步上升，导致全年毛利增加较大，此外2018年在非经常性损益中确认股份支付约1.6亿元，2019年无股份支付。

值得一提的是，作为科创板上市企业，石头科技在营收逐年增长的同时，研发占营收的比重却呈下滑趋势，由2016年的21.49%下降到2019年上半年的不足4%。

石头科技主要财务指标

值得注意的是，小米作为石头科技的重要客户，在上述招股书中的“需要特别关注的风险因素”一栏被特别提及。

关于其和小米合作的具体方式，石头科技在招股书中介绍称，其产品全部采用委托加工方式生产，无自建生产基地，主要委托加工厂商为欣旺达。根据该公司与小米的业务合作协议，对于小米定制产品，石头科技负责其整体开发、生产和供货，并按照小米订单生产和交货。

2016年-2019年6月，石头科技与小米集团的关联交易金额为1.8亿元，10.1亿元，15.3亿元和9.1亿元，占其主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。

石头科技在招股书中表示，其已显著加大自有品牌业务拓展，与小米关联交易占比逐步降低，但报告期（2016年-2019年6月）内公司仍与小米存在较大关联交易。

“如果小米未来向公司采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。”招股书中称。

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石头科技介绍称，上述报告期内，其米家品牌扫地机器人的毛利率分别为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%，2019年推出米家手持无线吸尘器毛利率为13.58%。“由于米家品牌产品定位于性价比，且主要采用利润分成模式，因此米家产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率。”

招股书中还提到，石头科技自有品牌产品与小米“米家”品牌产品存在一定程度的竞争关系。“如果未来公司自有品牌产品无法保持迭代创新，则公司自有品牌产品发展将受到米家品牌产品的竞争冲击，进而对公司经营业绩产生重大不利影响。”

石头科技表示，对于分成模式的小米定制产品，其在小米的各种渠道实现对外最终销售后，小米再将其产生的净利润按照双方约定比例分成。因此，该公司分成利润取决于小米的最终销售情况。

除此之外，石头科技还在招股书中提及其产品结构单一的风险，上述报告期内，智能扫地机器人及其配件收入之和占其营收的比例分别为100.00%、100.00%、99.88%和94.24%。

净利润领先竞争对手，营收仍稍逊一筹

招股书中，石头科技将科沃斯、美国IROBOT CORP列为同行业可比公司，2019年上半年石头科技实现营收21.3亿元，净利润3.9亿元；同期科沃斯营收24.3亿元，仍高于石头科技，不过净利润仅其三分之一。

另外，从市值来看，根据前述数据计算，在发行完成后，石头科技对应市值将超过180亿元，超过科沃斯的143亿元和IROBOT CORP的15.4亿美元（约合107.4亿元人民币）。

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2016年-2019年上半年，石头科技毛利率持续提高，不过一直不及科沃斯，福玛特的数据未公布。

对此，石头科技解释称，综合毛利率低于同行业公司，主要因为其与科沃斯、福玛特的产品结构存在差异。科沃斯、福玛特的产品主要为自有品牌，而其定制产品“米家智能扫地机器人”占比更高。

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根据中怡康的数据，石头科技产品（包括米家产品和自有品牌产品）2019年上半年在国内的市场占有率排名第二，国内市场占有率为23%，该公司产品（包括米家产品和自有品牌产品）2019年上半年国内线上市场占有率排名第二，国内线上市场占有率为26%。

不过，科沃斯自2015年以来国内市场份额一直保持第一，但招股书中称，石头科技与科沃斯产品在市场份额上的差距报告期内逐渐缩小。

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官网介绍，科沃斯总部位于苏州，专注于服务机器人的独立研发、设计、制造和销售，拥有包括扫地机器人地宝，擦窗机器人窗宝，空气净化器沁宝和管家机器人UNIBOT等家用机器人产品线。

1月31日，科沃斯发布2019年业绩预减公告，预计2019年净利润1.19-1.79亿元，比上年同期减少3.05亿元-3.65亿元。

公告中称，为更好地集中资源在全球市场拓展科沃斯品牌服务机器人业务，其战略性收缩并逐步停止服务机器人代工业务，逐步退出低端产品、研发费用提升、品牌营销投入增加等，均对净利润产生影响。

福玛特官网显示，该公司创建于1998年，是一家致力于家庭服务机器人自主研发、生产制造、销售服务于一体的产业链企业。，产品包括家庭智能（扫地机器人、除螨仪、直饮机、熨烫机）、商用机器人、儿童机器人、老人机器人等。

公告截图

（编辑：尹哲）

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