PD-1医保谈判生变：君实疑似落选，外资持续观望，恒瑞笑了？_风闻

　　“温和一刀”杀伤力也不小

　　作者：贾亭

　　来源：健识局

　　全文2498字，阅读需8分****钟

　　12月16日，医保价格谈判最重头的戏码：PD-1产品的谈判拉开帷幕。

　　据全国人大会议中心前方传回的消息汇总，所有参与价格谈判的7个PD-1品种分在16日上下午分别谈判，上午以默沙东、阿斯利康等外企为主，而恒瑞、君实和百济神州等多被安排在了下午。

　　参与谈判的企业代表都对PD-1的谈判结果讳莫如深，外界很难窥探究竟。

　　据报道，上午最后一个谈判的是阿斯利康，从该公司谈判代表表情看，结果应该是在可以接受范围内，似乎也并没有遭遇类似去年的“灵魂砍价”。

　　在业界最关心的价格问题上，虽然目前尚无准确信息，但据行业权威媒体报道：有两款国产PD-1报出了年费用不足4万元的低价，分别是3万元/年和3.7万元/年。跨国药企则没有大幅降价，或仍无缘医保目录。

　　2019年医保价格谈判直到最后公布结果时，仍有大批中选药品未公布实际谈判价格，外界只能通过各省市最终实际的医保价格，汇总估算这些品种当时的谈判价格。

　　今年颇受关注的PD-1类产品，可能也会面临这样的局面。不到最后一刻，谁都不知道答案。

　　但在嗅觉最灵敏的资本市场，谈判结果已经初露端倪。

　　股价提前预示胜负？

　　恒瑞、君实、百济神州均有大涨

　　资本市场历来是最快反映谈判局面的“晴雨表”，从各家制药企业的股价表现，外界能够猜测政策变化对于企业的影响。

　　2019年11月28日，去年的医保价格谈判公布当天，在港上市的歌礼制药股价暴跌25%。歌礼的核心产品“达诺瑞韦”砍价不够，没有能够进入医保，市场立刻给予反馈。

　　恒瑞医药在今天的谈判前就已经聚了一波人气。12月15日，恒瑞医药股价涨幅达到7.67%，创下公司股价5年以来的单日涨幅之最，恒瑞总市值也一举重新迈上5000亿元。

　　15日当天，外界就有“机构赌恒瑞PD-1谈判成功”的消息传出。

　　今年9月23日，恒瑞医药召开的一场投资者电话会议上，有机构就问道：“假设公司的PD-1年花费3万元，在这个价格上实际可及病人数大概多少？”

　　业界有说法是，恒瑞很早就向外放风，称PD-1进入医保后年费用将至3-4万元。目前国产PD-1年费用普遍在10万元左右、进口PD-1普遍年费在30万元左右，恒瑞报出的试探价格显然极具竞争力。

　　“强者恒强”也是外界看好恒瑞的理由之一。**2019年年报显示，恒瑞医药当时有着14686名销售人员，几乎是信达生物、君实生物、百济神州三家员工总数之和的两倍。**拥有这样的销售规模，要实现PD-1产品快速铺货根本不在话下。

　　然而12月16日，恒瑞的股价并没有随着PD-1谈判的正式开展而大幅上涨，全天收盘时还比昨天跌了1分钱。

　　相反，在香港市场上，百济神州股价上涨8.51%，不参与今年价格谈判的信达生物也大涨5.94%。从资本市场的表现来看，恒瑞和百济的产品“医保赢面”可能更大。

　　但君实生物就不同了。港股君实生物今日在下午3点37分左右涨幅一度高达6.13%，然而此后一路下行。至港股下午4点收盘时君实生物涨幅收窄至2.3%。君实生物在科创板的股票由于收盘时间较早，并未出现这一现象。

　　据微信公众号“E药经理人”所述，君实生物的代表今天下午参与了国家医保局的价格谈判，但“谈判很快，面无表情，匆匆离开”。

　　君实生物港股K线图上那根长长的上影线，或许正是一种预兆。

　　在谈判之前，业内人士已经有了一定的判断。有PD-1产品在研的某生物医药企业负责人认为：“如果PD-1所获批的适应症较小，则此次医保谈判不容有失，否则会完全失去市场。”

　　纵观国内8款已上市的PD-1类产品，信达生物的“信迪利单抗”目前只有一个小适应症“霍奇金淋巴瘤”获批，但好在2019年已经成功“脱险”，进入医保。

　　今年参与价格谈判的企业里，君实生物只有“黑色素瘤”这1个小适应症获批，和去年的状态一样，其他企业的PD-1类产品则至少拥有2个适应症。恒瑞、默沙东、罗氏等的PD-1类产品则已经在肺癌的大适应症上获得了突破。

　　但在另一个层面，罗氏和阿斯利康的PD-1类产品都是在去年年底、今年初刚进入中国市场的，尚未真正实现市场价值，让价意愿或许不如K药、O药这两款进口品种强。

　　这些因素的叠加，使得今年的PD-1谈判局面波谲云诡。

　　砍价幅度相对温和

　　有独家品种降幅约40%

　　除了广受关注的PD-1类产品之外，从过去三天谈判现场的结果来看，今年参加价格谈判的其他品种日子也并不好过。

　　谈判首日，虽然有企业代表称“现场气氛和谐”、“感觉没有去年狠”，但是从结果看，有中成药独家品种被压价1/3，企业人员神色凝重、连连叹气称“压得太低了，不能再低了“。另有一款中成药独家品种降幅更大，达到了40%左右。

　　相比第一天温和开场，第二天的谈判围绕肿瘤、眼病、肝胆、心血管、脑部疾病等治疗用药展开，过程明显更加惊心动魄。相关媒体报道显示，有企业代表坦言，紧张得“都想带瓶酒进去”。

　　在谈判中，一般允许企业由一名主谈判人和两个副谈判人“组团”入场，部分企业都是高管“带队出征”。据经济观察报消息，绿谷制药、再鼎医药，分别是由董事长吕松涛、商业渠道管理部副总裁潘璐出任的主谈判人。

　　因为医保谈判中，如果企业两次报价超过预期值的15%，企业就要直接出局。所以，有的企业，销售负责人、财务负责人也都会到现场，第一次报价失败后，立即再次核算成本，再进行第二次报价。

　　根据贝壳财经消息，云南名扬药业的独家品种熊胆舒肝利胆胶囊，第二次报价直接降价10%，“在控制成本的情况下”，第三次报价又降了5%。也就是说，这一产品价格至少降了30%。相关负责人坦言，如果不能进医保，该产品生存的几率几乎为零。

　　现场记者发现，还有药企相关人员在全国人大会议中心门口连续蹲守了3天，目的就是要更好地了解专家队伍构成、吃透规则。

　　从目前汇总的信息看，已有产品价格接近腰斩。

　　据健识局了解，谈判前，企业已与医保部门签订了保密协议。也就是说，在官方公布之前，企业不能透露更多信息。最终结果也以官方公布为准。

　　行业推测，本轮国谈进入谈判的产品至少在100到300个之间，按照在国家医保局医药服务管理司司长熊先军的”成功率不会很高“的说法，降价压力还是很大。特别是同类竞品较多，需要竞价的产品。