连续2天出手买入百度，透过ARK女神投资逻辑看智能汽车赛道_风闻
美股研究社-2020-12-13 14:48
今年，不少中概股获得顶级投资机构的增持。在11月13日，桥水基金对外公布三季度持仓。其中就有增持不少中概股，除了国内电商龙头之外，还有百度、蔚来、虎牙等中概股。
近日，素有女版巴菲特之称的Cathrine Wood所操盘的ARK基金，连续两天建仓、加仓百度，目前持有50w股。此前Catherine Wood曾表示非常看好机器人、人工智能等颠覆性技术。
华尔街新晋传奇，ARK为何会首次加仓百度？
每个伟大公司背后都有一个灵魂人物，就像巴菲特之于伯克希尔、贝索斯之于亚马逊，ARK的灵魂人物就是女股神Catherine Wood。据悉Catherine Wood管理的ARKK过去五年平均年化回报率接近40%，这个成绩是巴菲特平均水平的两倍。
目前ARK有7个产品，其中有五个是主动基金、两个是被动基金。今年ARK的五个主动基金表现都不错，尤其是ARKF（金融科技创新ETF）这几个基金的表现都非常惊人。
上面这张图中紫色线为Catherine Wood管理的一只规模最大的ARKK与纳斯达克100（黑色线）以及标普500（黑色）的对比，从2014下半年登场至今，ARKK累计上涨了接近500%，上涨表现碾压基准标普500，甚至也让作为科技指数之王的纳斯达克100相形见绌。
在ARK基金今年表现抢眼背后，该公司的主动式管理也受热捧。复盘ARK今年的强势表现，特斯拉是其中最重要的原因，这是ARK基金的第一权重股。据悉Cathie Wood非常看好新能源和智能汽车，今年更是在低位连续加仓。
除了特斯拉之外，ARK这一次加仓百度，也处在一个相当微妙的时间节点上。最近百度召开Apollo生态大会公布其在汽车智能化、交通智能化及自动驾驶三大板块的业务进展。不难理解，ARK增持特斯拉还是首次加仓百度，主要还是因为Cathie Wood看好自动驾驶的未来前景。
在Cathie Wood看来，特斯拉自动驾驶出租车服务将于2021年开始推出，并迎来指数级增长。同时特斯拉不仅仅是一家电动车制造商，它还是一家自动驾驶汽车平台提供商，这是两种完全不同的估值模型，特斯拉作为自动驾驶新兴领域的主导者未来估值潜力巨大。
作为全球自动驾驶赛道重要的玩家之一，百度估值存在被低估的状态。在市场尚未发现百度的潜力之前，而这恰恰是投资者买入的最佳时机，这或许也是ARK加仓百度的重要原因。随着百度自动驾驶已经开始商业化，再加上中国是最具潜力的市场，其获得ARK青睐也不足为奇。
近日，有关一汽大众和上汽大众停产的消息甚嚣尘上。有部分观点认为更深层的原因是近年来自动驾驶汽车的兴起，汽车高科技功能的完美呈现几乎都要依靠汽车智能芯片的发展，车规级芯片需求量很大，这在一定程度上也造成汽车芯片出现短缺。
近年来随着消费升级，消费者对于汽车功能性和安全性要求日益提高，汽车智能化成为未来汽车发展的趋势，那从哪些方面已经窥见到智能汽车已迎来拐点？
一、今年以来，特斯拉股价最近不断创下新高，带动全球新能源汽车板块上涨。截止周五收盘，特斯拉609.99美元，市值为5782.10亿美元。虽说电动车浪潮是主要原因，但更重要的是汽车智能联网和自动驾驶带来的想象空间成为特斯拉股价上涨的推动力。
有市场分析人士表示，特斯拉一面是汽车公司，一面是科技公司，科技属性赋予了这类企业更高的估值。此前知名分析师、Loup Ventures创始人吉恩·蒙斯特近期表示，特斯拉将成为汽车行业之外的颠覆者，其股价在未来三年内可能会再上涨300％，达到2500美元，从而使其市值超过2万亿美元。
在特斯拉股价暴涨背后，它也在一定程度上带动国内新能源汽车板块上涨，其中中概股蔚来股价今年涨幅接近十倍，小鹏、理想年内涨幅也近翻倍。随着智能汽车整个行业估值的上涨，这也会带动该领域更多头部玩家的估值。
二、在自动驾驶领域，谷歌跟百度在场景落地上都在提速。以百度Apollo来看，其在汽车智能化领域推出多个拳头产品，以软硬结合的汽车智能化解决方案助力中国车企造顶尖智能车。作为中国自动驾驶的领头羊，Apollo还展示了其全球领先的无人驾驶技术。12月7日，Apollo已独家获得北京无人驾驶测试许可，后续在商业化层面的动作也会提速。
今年10月，百度Robotaxi项目在北京面向公众开放。根据百度公布的数据，仅仅在10月12日一天，单站点自动驾驶出租车的约车累计就达到2608单，最高峰值达到600单。从这个层面来看，自动驾驶在场景落地上已经步入正轨。
三、智能汽车迎来拐点的另一个重要信号是汽车芯片板块的上涨。自今年11月中旬以来，芯片板块集体纷纷创下历史新高，这背后是5G产业的加速发展。有市场分析人士认为，首先，两者同样是前期的大牛板块。其次，两者均是股价经过了长时间调整后的再次启动。相较而言，由于芯片板块市场的关注度以及股价的弹性更优，因此往往会先受到青睐。
根据普华永道数据，到2030年一辆智能电动汽车的电子元器件成本将会占到整车成本50%。电子元器件将极大程度的影响智能电动汽车的产品力和用户体验，起根本决定性作用的是汽车芯片，它将决定一台车的"等级"。目前汽车芯片赛道的德州仪器、ADI和博通纷纷创下历史新高，相关公司市盈率都迅速提升，这反应了资本市场对这个行业高增速的预期。
从种种迹象表面，全球智能汽车时代已经到来。随着各个领域头部玩家爆发出巨大的增长动力，这也会推动整个行业的估值得到提振，有望获得资本市场更多青睐。在智能汽车领域，百度目前的估值是否存在被低估？
智能汽车时代已经到来，百度或许仍然被严重低估
随着能源革命，智能网联，自动驾驶，共享出行和数字化的快速发展正在重塑汽车行业，越来越多的创新技术及产品应用到汽车当中，智能汽车时代在临近。放眼国内自动驾驶领域，不少互联网巨头都有所布局，在技术跟布局层面百度还是处于明显的领先地位。
尽管近期百度的股价已经连续反弹，并创下了52周新高，但有业内人士认为：现在的百度仍被严重低估，这其中最重要的因素就是不少投资者对其自动驾驶Apollo业务的短视。
无人驾驶作为全球公认的未来万亿赛道，Apollo作为全球公认的是无人驾驶领军者已经取得了一系列成就：Apollo已经首发全球唯一实现自主可控"既面向未来，又兼容当下"的下一代智能交通解决方案"ACE智能交通引擎"，如今ACE智能交通引擎在近二十个城市开展落地实践。
百度Apollo还携手广州黄埔正式启动了全球最大的自动驾驶MaaS平台，作为中国自动驾驶的领头羊，Apollo展示了其全球领先的无人驾驶技术。据悉Apollo Go是全球唯一在多城开展Robotaxi与Robobus运营的出行服务。除此之外，Apollo还宣布了Apollo X计划，将在人才、技术、资本、场景等多个维度扶植细分赛道独角兽。
根据Navigant Research 2020年3月发布的自动驾驶竞争力榜单显示，第一梯队的四家公司分别是Waymo、Cruise、百度以及Ford Autonomous Vehicies。
在估值层面，自动驾驶业务发展不及预期的谷歌Waymo，如今估值高达300亿美元。通用旗下自动驾驶部门Cruise，估值接近200亿美元。马斯克曾认为自动驾驶占特斯拉估值的五分之一，按现在的市值来看，高达1000亿美元。Uber最近把自动驾驶部门ATG卖给自动驾驶汽车初创公司Aurora，也是让后者估值达到了100亿美元。
从这几个参与者的估值来看都突破百亿美元规模，此前高盛的预测模型只给了Apollo无人驾驶生态3%的估值 (20亿美元左右）。在业内人士看来，无人驾驶赛道规模破万亿，Apollo作为全球公认的无人驾驶领军者，高盛以财务主义为核心来估值并不太准确。如果对比Waymo和Cruise来看，Apollo至少价值100-150亿美元。
基于ARK对自动驾驶看好，持续增持特斯拉获得的回报也很高，这次ARK基金加仓百度，势必会引发资本市场对百度的重估。同时从技术创新和未来发展这两个层面来来看，Apollo在商业化上前景可期，未来给百度带来的股价拉升与想象空间是基于正常的逻辑。被市场低估的百度有望迎来估值重塑。
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