营收1.235亿元 环比增长263%！途牛迎来业绩“复苏”？_风闻

12月1日，途牛发布了截至2020年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。数据显示，三季度，途牛营业收入1.235亿元，同比下降85.5％，但环比增加263%；净利润亏损5690万元，同比下滑376.02%，较上季度大幅收窄；经营现金流由负转正，GMV（成交总额）环比增长超200%。

“复苏”的业绩

具体来看，收入构成上，报告期内，途牛的打包旅游产品（主要为跟团游与自助游）收入8641.3万元，同比下降88.43%，环比增长587.84%；其他收入3713.2万元，同比下降64.77%，环比增长73.02%。

对此，途牛指出，打包旅游产品收入同比下降主要是由于受新冠疫情的影响，出境游目的地收入下降。三季度本来是旅游旺季，但疫情改变了商业生态，对于将跟团游作为主要收入来源的途牛来说，亏损也是无话可说。

不难看出，途牛业绩仍受到疫情的严重冲击。不过，随着国内游逐步恢复，在跨省游恢复和暑期旅游旺季等多重利好作用的叠加下，途牛在疫情之下开始逐渐复苏，营业收入与GMV环比增幅均超过200%，无疑是个积极的信号。

但是，途牛这种“复苏”的业绩很大程度上受疫情防控形势的影响。简明而言，只要疫情一天不全面结束，途牛业绩就会始终保持“可观而又不可观”的财报，一方面，同比下降，另一方面，环比上升。

一个明显的事实是，眼下到了冬季，国内新冠肺炎疫情出现了零星的确诊病例，而海外疫情一时半会无法结束，且短期内没有好转的迹象，这意味着，途牛业绩在逐步复苏是真，但复苏周期仍将十分漫长。

说白了，途牛在今后很长一段时间业绩仍存在较大不确定性，途牛预计，2020年第四季度净营收将达到1.128亿元至1.354亿元，同比下滑78%至75%。

背靠“大树”凯撒

实际上，即便没有疫情黑天鹅的强势搅局，途牛这家曾经的OTA巨头也从来没有盈利过，途牛自2014年5月上市以来，年年亏损。据其财报显示，2014年至2019年净亏损分别为4.48亿元、14.66亿元、24.22亿元、7.7亿元、1.99亿元、7.29亿元，6年已累计亏损超过60亿元。

受此影响，途牛股价严重受挫，2015年底，途牛股价即开启长达四年的下行，今年前几个月的疫情更是加快了其股价跌穿1美元“生死线”，一度因连续30个交易日股价低于1美元被纳斯达克下发通知函，深陷退市危机。

值此危急时刻，凯撒旅业的入股，有效提振途牛股价，才使其得以成功躲过这一劫，今年6月，凯撒集团宣布以4.58亿元收购京东持有的合计超7806万股途牛A类普通股，交易完成后，京东将不再为途牛的直接股东。

而根据11月20日途牛更新的美国证监会（SEC）文件，凯撒与京东双方下属公司已完成对途牛的股份交割，交割完成后，凯撒对途牛持股21.1%，成为其第二大股东，此后几日，途牛股价开始上涨，11月25日一度超过了4美元/股，财报发布前股价一度涨超10%。

而就在10月27日，途牛高调宣布，将其重要智能板块落户海南，即全球枢纽中心海南途牛枢纽总部科技有限公司，而凯撒是较早“扎根”海南的头部旅游企业之一。去年11月，凯撒就相继宣布设立海南免税集团、海南凯撒世嘉旅文发展集团有限责任公司，并正在将第二总部设置在海南。

这意味着，背靠凯撒之后，途牛在产品端将有新的支撑，途牛或许可以通过与凯撒海南业务线的深度融合寻找新的业务突破口。

“不可否认，通过设立枢纽中心强化海南布局很可能是途牛为扭转亏损走出的重要一步棋”，有业内人士如此表示道，当前跨境游尚未恢复，加上免税政策的带动，海南在我国旅游目的地中的地位将进一步稳固，可以说，此时途牛加码海南业务板块，目标指向性是非常明确的，即借助海南旅游红利制造新的盈利点。

总的来说，在新冠肺炎疫情尚不明朗的当下，途牛这种“复苏”的财报也仍旧存在不确定性，而背靠“大树”凯撒后，摆在途牛面前的扭亏压力依旧巨大，毕竟，自2014年上市以来，它都没有盈利过。