IPO前，水滴公司最需要的不是安心财险_风闻

11月27日消息，近日，据北京商报获悉，水滴公司申请曲线入股安心财产保险有限责任公司（以下称“安心财险”）时并不顺利，相关方案在工商备案之后，入股被叫停，“卡”在了最终监管审批环节。

国家企业信用信息公示系统显示，9月17日，安心财产股东北京通宇世纪科技有限公司（下称通宇世纪）发生股东信息变更，原有的两名自然人股东退出，北京纵情向前健康科技有限公司（下称纵情向前健康）成为单一股东。

监管部门认为，纵情向前健康为水滴的关联公司，而近期市场上关于水滴的负面舆情偏多，监管部门对水滴的业务模式需进一步研究。综上，监管部门认为水滴及其关联方在现阶段不宜成为安心保险股东及股东的控股股东。

如果投资成功，则意味着水滴公司在拿下保险中介牌照后，也正式拿下一家互联网保险公司。但事实是水滴公司投资已经搁浅。

对于此事，水滴公司表示公司表示，“关于水滴对通宇科技的投资，交易流程还没有走完，因此市场上的一些传闻并无依据。我们将会依法合规地推进相关事宜，并及时披露进展情况”。

另据北京商报报道，监管部门对水滴曲线入股安心财险的交易提出了一些建议，而前者后期可能会据此调整入股方式。

事实上，近些年对于保险行业的监管只增不减。2018年监管部门发布的《保险公司股权管理办法》显示，要加强对保险公司股东的穿透监管和审查，可以对保险公司股东及其实际控制人、关联方、一致行动人进行实质认定。同时，还规定保险监管部门可依法对股权取得或者变更实施审查。

今年1月银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》中提出“严格审查股东资质，强化对股东和实际控制人的穿透管理”。

在穿透式监管下，间接持有险企股权在5%以上应经过监管审批，而不是通常情况下的只需报备、无需报批。

天眼查显示，通宇科技目前已由水滴公司100%控股，疑似实控人为沈鹏。同时，根据安心财险第三季度偿付能力报告，目前该公司共有7个股东，无控股股东及实际控制人。而通宇世纪目前为安心财险并列第三大股东，持股11.284%。

所以说，此次监管审批只是对这种股权变更持比较谨慎的态度，并非只针对水滴公司。

但水滴公司真的没问题吗？

2016年，水滴公司凭借网络互助起家，借助社交网络推出首款产品“水滴互助“，这种迎合更多人保障需求的做法，让水滴互助饱受好评，而先天性互联网基因以及新传播特性，也使水滴公司在短期内迅速积累了海量用户。

在有了所谓的流量后，如何变现成了水滴公司的考虑重点。水滴公司从互助、筹款过渡到保险，上线水滴保，转型水到渠成。一套“筹+互助+保险”三级火箭式的商业闭环，博得了资本的青睐。

资料显示，2019年，水滴公司先后完成近5亿元的B轮融资，以及超10亿元的C轮融资。今年8月份，水滴公司创始人兼CEO沈鹏对外宣布，公司已经完成了2.3亿美元的D轮系列融资，由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，IDG资本、点亮全球基金等老股东跟投，这次投资截至目前，是2020年全球保险科技领域融资的最高记录。11月24日，有媒体曝出腾讯控股正考虑对水滴公司追加1.5亿美元左右投资。

但是水滴公司现在需要面对的现实是，被质疑的商业模式。

从本质上讲，虽然说现在水滴公司已经形成了一个看似完美的商业闭环，但是水滴公司的商业模式并没有什么技术含量和创新，与此前火热的互联网咖啡，共享单车，长租公寓相类似，只是在资本的推助下，通过烧钱补贴，在很短的时间里将线下用户转移到线上，这种做法也导致其始终没能找到一个可规模化的盈利模式。

水滴筹赚流量却不赚钱，水滴互助仅通过8%管理费实现微利，赖以变现的保险平台行业正面临高额的获客成本，压缩着全行业的盈利空间。并且纵观整个水滴公司所售保险，都是单价极低的短期类险种。而对于保障范围比较复杂、单位价值高的产品，线下有不可替代的优势。所以水滴公司很难通过低价保险获得丰厚回报，而一旦水滴公司进入线下，势必将遭遇中国平安、中国人寿这些保险巨头的夹击。

除此之外，水滴公司疯狂扩张后，公众对其信任的消耗也是水滴公司面临的难题。近些年来，水滴公司迫于变现压力，加大力度的“弹窗广告”，诱导用户等问题不断曝出，随之而来的则是用户的加速流失。

对于资本市场来说，水滴公司更像是一个需要资本不停输血的巨婴，一但少了资本的供给，很有可能在短时间内“死掉”。这与瑞幸咖啡很像，匆匆忙忙的上市后，通过一系列操作推高股价，在“暴雷”后留下一地鸡毛。