“短命”的网红电商第一股：一年半就退市，问题不止“张大奕”_风闻

11月25日，如涵控股宣布，该公司董事会已接到三位创始人冯敏、孙雷和沈超于2020年11月25日发出的初步非约束性建议书，提议以每股0.68美元（或每股ADS 3.4美元，如涵控股1个ADS相当于5个普通股）的现金将公司私有化。从上市到私有化，仅仅过去了一年半的时间。相比较IPO发行价12.50美元，如涵控股私有化价格仅为3.4美元，累计蒸发超70%。

如涵控股2014年凭借“网红营销”的模式开始获得资本的关注，旗下头部网红为张大奕。2016年，如涵控股登陆新三板，得到阿里巴巴3亿元的注资，持股8.65%。2019年如涵控股赴纳斯达克上市，被称为“网红电商第一股”，张大奕成为国内第一个在纳斯达克敲钟的网红。

“如涵只有张大奕”的声音一直伴随着如涵控股的发展。此前，张大奕负责塑造网店风格和网红品牌，冯敏团队负责运营、供应链管理和物流等工作，首先进行定位，然后利用红人效应，打造店铺品牌，再通过电商变现。

据如涵招股书显示，2017年、2018年、以及2019年前三季度，张大奕分别占据如涵收入的50.8%、52.4%和53.5%。对张大奕营收的依赖，也导致公司在今年4月张大奕陷入舆论风波时收入锐减，股价下挫。张大奕的负面新闻发生后，如涵控股开盘后股价大跌，最高跌幅达10%。如涵控股财报中也指出，自2020年4月以来，公司某头部KOL遭受负面宣传，其名义下的网上商店销售收入大幅下降。

不只头部网红问题，如涵控股长期面临着亏损问题。如涵上市时即是亏损上市，截至2020年9月30日的2021财年第二季度财报显示，报告期内如涵控股总营收为2.485亿元，与去年同期的2.727亿元相比下滑9%；毛利润1.088亿元，与去年同期的1.190亿元相比下滑15%；归属公司净亏损3120万元。这份财报并不亮眼，如涵控股该季度仍然整体亏损，营收和毛利润较去年均有所下滑。

事实上，关于如涵控股的质疑一直不断，上市在上市首日股价就跌破发行价，王思聪也曾表示其模式存在问题。2019年10月，美国多家律师事务所曾对如涵控股发起集体诉讼，称其招股书中存在虚假、误导性声明或未披露的信息。

凭借着“网红电商第一股”上市的如涵控股，仅一年半后就准备私有化退市。从发行价12.50美元到私有化价格3.4美元，缩水超70%。

有分析认为，如涵私有化后可能会回归国内。相关人士表示，相比美国市场，国内市场对直播、电商行业更加熟悉，也更认这个概念。有网友认为，是在外走不下去了，要回来割韭菜。从当前的大环境来看，直播成为网红经济和电商的风口，直播电商正进入强监管时期，而如涵的问题长久以来一直存在，深陷亏损泥潭的如涵私有化之后将会走向何处还是未知。