达达的“远忧”_风闻

若问今年互联网第一赛道为何物？非生鲜电商莫属。

巨头中，滴滴、美团、拼多多均已入局社区团购，各家一号人物纷纷立下“投入不设上限”“一场必赢之战”的军令状，而由巨头搅动的这一池春水里，中等体量的叮咚买菜和兴盛优选、以及即时配送赛道的各路玩家，都是躁动不安。

“买菜”赛道的熊熊战火中，达达交出Q3业绩答卷。

本季度，达达总营收13.02亿元，同比增长85.5%；其中来自京东到家的收入为5.83亿元，同比增长91%；净亏损4.34亿元，同比收窄36.6%。

与此同时，截止9月30日的12个月内，京东到家平台的总GMV达到213亿元，同比增长102.9%；活跃消费者达到3730万，同比增长77.1%。

毋庸置疑，在新冠疫情黑天鹅，以及高频刚需的生鲜食杂消费场景下，各家平台将生鲜电商视为必争之地，身处中间环节的即时配送也被推上风口浪尖，达达赶上了红利窗口。

但超预期的业绩背后，达达依然暗潮涌动。

跟随外卖、新零售的风口，达达升入即时配送的第一梯队，这是喜也是忧；当巨头在生鲜新零售赛道展开全链路布局时，留给达达的市场蛋糕会有多少？

达达没有近虑，但有远忧。

“拆解”达达

达达的崛起，与当年风起云涌的外卖大战不无关系。

2015年，饿了么、美团和百度众神归位，这场涉及平台、骑手和商家的战争席卷了神州大地；最疯狂时，平台打出了“买25减20”的价格战，大学食堂座位早上是美团外卖的宣传海报，中午就变成饿了么，晚上又换回美团外卖。

战火最激烈时，平台实际在调度系统、骑手力量上都有欠缺，但每日订单数依然在飚增、商家规模如洪水猛兽般扩张，在订单数与运力差距的机会窗口下，有玩家抓住绳索，不断向上攀爬。

达达就是这样的玩家。

2014年，蒯佳祺在上海一间200平米的民房内创办达达；第二年，赶上外卖大战的风口，达达与饿了么的共同资方红杉牵头两家合作，后者接入达达的demo版本。

最早期，保安、保姆是达达闲置骑手的主力军，后来又有快递员利用上下午配送中的空闲时间接单；初接入饿了么，达达每日能接到10笔外卖订单，每周增加10单。

外卖战争愈演愈烈，运力建设跟不上激增的订单数，达达日均配送单量超过60万；最高峰时，达达10余人的创业团队全部上阵，蒯佳祺前后也接过40多单，他专挑刮风下雨时没人愿意接的单。

不过，好日子过多了，坏日子就来了。

在与达达合作期间，美团、饿了么已经着手自建骑手队伍，而到2015年国庆节，达达突然上线自营外卖品牌“派乐趣”，号称全场“餐食半价”，并且让骑手在为美团、饿了么配送时，趁机宣传“派乐趣”。

不可否认，在积累了相当的消费者数据和运力基础后，达达自然想摆脱与外卖平台的依附关系，向全商业链路延伸。上线三个月后，派乐趣就宣布订单量超过120万。

但达达的“变节”并不成功，具备更强订单量和运力储备的饿了么、美团，纷纷中止了与达达的配送合作，并且不允许商家与派乐趣合作。

到2016年，雷声足够大的“派乐趣”，最终折戟。

彼时，闪送和UU跑腿业已成立两年，注册配送员利用闲置时间去接单，去满足个人消费者的碎片化配送需求（例如寄送文件），这样的C2C模式实际类似于共享经济。

不过，即使被外卖平台“断流”，达达也坚持做B2C模式，蒯佳祺在上市时也表示，电商的发展到了微距电商，也就是即时零售的时代，“库存距离消费者只有几公里，履约在1小时内就能完成。”

更为关键的是，2016年后，新零售风口来了。

当阿里、苏宁、腾讯等巨头杀入新零售时，达达也抱住了新的大腿——京东到家。2016年初，京东的战略投资副总裁常斌就接触到蒯佳祺，最开始想让达达配送一部分京东到家的订单，最后常提出让京东的配送员在空闲时间做达达。

伴随合作的深入，京东到家与达达最终结缘，京东向达达注资2亿美元；之后，传统零售商加速转型，老牌巨头沃尔玛又以3.36亿元注资达达。

左京东，右沃尔玛，达达打出了继外卖之后的“第二曲线”。

在新零售的风口下、传统零售的数字化转型中，到家即配都是重要的服务环节，达达也乘着这股东风快速成长。截至目前，达达市值接近百亿美元，较上市时增长181.38%。

但隐患同样存在。招股书显示，达达2019年净亏损16.69亿元，重要原因是骑手成本支出过高，当年达达骑手的累计支出（常规费用+奖励）为28.11亿元。

数据显示，2019年，达达的运营和支持成本占总收入的比重高达91.8%，其中骑手薪酬+激励的费用，占收入的比例为86.45%。

骑手费用居高不下，达达仍然在负“重”前行。

另外，第三季度，京东到家平台创收5.83亿元，占达达总营收的比重超过四成；而在2019年，京东到家平台为达达贡献的收入超过五成，来自沃尔玛的收入占到13%。

在上市时，蒯佳祺就说，要坚持为零售商做服务；但业务高度依赖大股东，依附性的创业模式同样为达达的前路埋下隐忧，当阿里、美团和拼多多等对手纷纷环伺生鲜赛道时，达达又何去何从？

速度PK价格

当突如其来的新冠疫情，重创线下餐饮、零售等行业时，即时配送仿佛乘上了春风，达达拿出了逆势表现。

今年一季度，达达营收10.99亿元，同比增长109%；净亏损也小幅收窄约2%；而截止2020年9月30日，京东到家覆盖了1200个县区市，较一季度增长71%。

另外，截止2020Q1的12个月内，达达快送订单量达到8.22亿，京东到家GMV达到157.2亿元；达达快送的活跃消费者达到2440万，同比净增长970万。

今年4月，京东超市的“物竞天择”项目还与京东到家、达达快送平台达成深度合作，包括永辉超市、步步高和鲜丰水果等多个连锁商家纷纷接入京东到家。

顺势而为，在新冠疫情重创全球线下经济时，互联网行业迎来大年，用户的注意力和消费力开始向线上转移，教育、娱乐、电商零售等行业撞上了红利时间，今年互联网公司的财报都会是一抹亮色。

不过，鲶鱼也来了。

美团、拼多多、滴滴相继杀入社区团购市场，盒马、每日优鲜、叮咚买菜都是林立在赛道中的巨量级玩家，曾经还处于蓝海市场的到家即配领域，陡然间变得拥挤起来。

生鲜电商在今年成为第一赛道，涵盖SKU已不限于“卖菜”本身，而是包含了日用品及半成品在内的食杂百货；疫情促成了重要的市场教育期，面对“一日三餐”这样高频刚需的场景，新老电商及零售平台必然从供应链端下手，入局生鲜赛道。

其中，到家配送又处于什么地位？

事实上，生鲜赛道内多数玩家都有自建的配送队伍，而在相对成熟的调度系统下，配送速度和等待时间也不再是问题。2015年的时候，美团外卖订单的平均配送时长就从41分钟，一路降至28分钟。

自建配送队伍和服务效率不再成为问题，但拼多多、美团和滴滴仍以社区团购的方式进入，实行“当晚下单、次日送达”，并在此维度豪掷千金：抢团长、补贴消费者。

在交易环节，入围社区团购的巨头皆携低价之势而来，多多买菜号称商品“不能比主站App卖得贵”，过去层层分级的快消品供销体系，也因互联网巨头而“躁动不安”。

显然，所谓的低价，是调动供需两端共同促成的。

价格低廉，表面上是对消费者的补贴，这源自于当下供大于需的市场环境，具备消费能力的用户如何释放消费需求，低价就成为重要刺激点，直播带货的逻辑亦是如此。

但实现价格的优惠，即性价比优势，同样需要发力供应链，典型例子如拼多多，极致压缩从货到人的中间环节，再在前端借助“拼”模式开凿流量水池，真正在供应方实现所谓的“零库存”。

补贴实现低价，固然有低价结束后用户流失的风险；但供需相匹配，深化在供应链端的仓储调度等经验，消费端的规模足以消化商品订单，性价比策略保证消费者持续的复购能力，这是社区团购低价表象背后的本质。

显然，供应链才是生鲜电商角逐的赛点。

反观达达，作为服务零售商中间环节的即配平台，潜藏的隐忧依然不少，当配送能力普遍得到满足时，新的突破口又在何处？

因此，早在2018年，达达就与京东物流共建“京瞬达”，通过构建网点密集的前置仓与速递网络，系统自动将距离下单地址最近的前置仓，和附近达达骑手做匹配，让京东商城内的部分物品也能“1小时达”。

发展思路是正确的，仓储物流和系统调度本就是京东物流的强项，但如若脱离开京东物流，达达又如何保证运力与订单的匹配，这关乎达达未来更重要的问题。

群狼环伺

有美团、蜂鸟、达达坐镇的即配赛道，如今依然是增量市场。

达达官方宣布，截止2020年前三季度，京东到家在零售市场份额占比达到24%；达达快送在同城配送平台的市场份额达到24%，同样位居第一。

但即便占据第一，2019年的数据显示，国内本地零售市场线上到线下的渗透率仅为0.6%，近三年即时配送领域的交易规模增长率约为30%-40%。

在极低的渗透率和高速增长的交易规模下，即配领域依然是一片蓝海，传统商超、下沉市场都将是富矿所在。

中国连锁经营协会发布的2019年连锁超市榜单中，三分之一的企业已经上线到家业务；而企查查数据显示，仅2020年3到4月，同城配送企业注册量就达到214家。

聚合配送平台“开始送”联合创始人杨飞还曾表示，一线城市是即配巨头的厮杀，四五线城市则是地方性的小玩家在掺合。显然，即配市场依然高度分散，各家平台机会均摊。

这对达达是喜，也同样是忧。

事实上，据罗戈研究测算，早在2019年，即配行业的餐饮类订单占比由上年的81%降至70%，而零售便利类订单却由5%增长至10%，生鲜果蔬类订单由8%增长至12%。

品类的扩张与变化，自然不是达达一人功劳，而是包括美团、蜂鸟在内多家平台共谋的格局。去年5-6月，美团配送前脚宣布升级为开放平台，后脚饿了么口碑就宣布即时物流品牌“蜂鸟”独立；而到今年，饿了么的配送品类已经从餐饮外卖，扩展到同城生活服务领域。

基于在餐饮外卖这一高频刚需领域积累的骑手实力、调度经验，美团和蜂鸟再独立满足更多品类的即时配送需求，可谓是“高频打低频”，这对达达会是不小的冲击。

安信证券2019年的数据显示，在订单量市场份额上，美团配送占比47.2%，蜂鸟&点我达占比20.7%，达达以4.1%的占比居于第三，其他第三方快递则占比25.3%。

安信证券2019年即时配送竞争格局占比

因此，不止美团和蜂鸟，即时配送领域早已群狼环伺：

2019年10月，顺丰发布“顺丰同城急送”品牌；过去一年，顺丰同城急送业务营收达到19.52亿元，同比增长96.12%；

今年3月，滴滴跑腿项目上线，由滴滴代驾团队负责；同年5月，哈啰出行普惠用车事业部探索跑腿项目“哈啰快送”，主打小件物品递送；

今年6月，淘宝宣布在全国16城上线“小时达”服务频道，该频道会在淘宝APP搜索商品时触发，消费者可以选择周边能实现分钟级配送的商品，实现“即买即得”；

今年7月，闪送的“一对一专人直送”服务已经与周大福、SKP商场和便利蜂等达成了递送业务的战略合作；

今年7月，国美APP上线即时配送服务“闪店送”。国美方面表示，“闪店送”承诺2小时内、最快半小时内送达；

……

更多企业在新零售爆发的机会窗口中寻觅商机，伴随生鲜买菜的日趋火爆，依然会有新老玩家瞄准即时配送的痛点，全面杀入。

对达达而言，配送这一基础服务设施不再成为难点，各家企业都在自建配送队伍、签约零售商达成合作，这对营收高度依赖京东到家的达达而言，会是一道长期命题。

即时配送，以及生鲜零售还是增量市场，但新入局者会不断抢蛋糕，依附型创业的达达没有近虑，而有远忧，当O2O零售市场高度成熟时，只承担中间配送环节的达达，又能分得多少羹？

达达依然要警钟长鸣。