热点过后的几点思考_风闻

有人调侃说：马爸爸的一句话值2万多亿。

作为吃瓜群众，开始时，惊讶于马义申购价去到68.6元，到了二级市场会不会上百？直到叫停，才知道一次性近2.1万亿的融资款，对社会经济持续健康发展，对股民的伤害，正如有人形容的是割了韭菜的根！马爸爸崇高形象轰然倒塌。

马爸爸错了吗？

如果马爸爸不大放厥词会错吗？太深渊了，不去探究了。

只想说说我的思考：

1、毋庸置疑，现在是信息互联网时代，经济可以叫做数字经济也可叫做流量经济，本文叫做流量经济。在流量经济下，一个企业可以动员消费主体的数量是互联网所到之处，是亿万甚至是兆计量，正如马义所服务的对象是全国十几亿人口。如果我们仍以旧有的方式管理，难免被说当铺模式，也难免失控到让马义坐拥互联网金融垄断地位。

2、贷款不良率是衡量金融机构风险的关键指标。有数据显示2020年上半年，马义的不良率是1%，而工行、建行、农行、中行、交行、邮储银行信用卡不良率分别为2.65%、1.17%、1.81%、2.57%、2.90%和1.99%。有批评意见认为马义的风险太大，主要依据是它的贷款不是建立在传统的抵押物上，而是消费者过往行为的信用评级，认为太虚了。但事实是这个虚并没有带来更大的而是更小的风险。用物作为抵押标的，它的风险更大，如有人为评估时的非客观性，变现的滞后性与风险，甚至有一物多押的可能。而根据个人消费行为的信用评级，再加上大数据对其关联行为的实时监控和事后消费限制，将风险控制在可控的范围内。这种风险控制比以物抵押的方式更安全更经济更有效。

在批评马义的同时，不要忽略了“生态信用体系”。如果人民银行利用互联网建立全国统一的征信系统，按每人唯一帐户管理，利用大数据实施马义一样的实时监控管理，估计金融的风险会更小。我们知道现在多个金融机构各自为政，造成消费者钻政策漏洞，拆东墙补西墙，最后债务无力偿还，不仅给金融机构带来风险，也是很大的个人和社会问题。

3、如何监管，是马义事件最应吸取的教训。马义由最初的30亿发展到现在的3600亿规模，这次上市的估值是2.1万亿。监管失控表现在二个方面。

一是马义从2014年到2020年短短6年的工夫就发展成这么大的规模，既有好也有坏的一面，好的一面说明国家对新兴行业的支持，不好的一面说明监管没有与时俱进，面对流量经济却简单套用了工业经济的管理方式，没有相应的约束机制和管理制度。如马义用30亿本金贷得60亿，形成90亿债权，然后用90亿债权，再贷90亿，计180亿取得贷款权，如此循环往复计40次，达到现在3600亿的规模，杠杆率高达120倍。事发后，却说太虚幻，一旦失控时，比美国次贷危机更严重。真是这样吗？监管层自己也说不清楚。

流量带来的服务人口、资金的周转速度，以及由此产生的利润是工业经济不能想象的，对于它的管理，全世界也没有一定的陈规，欧洲提了一个数字税，即原有税种不变，增加一个数字税，因为是对非本国的跨国互联网企业征税，故称数字税，一个强制性税种，无一定依据，只是因为赚得太多。互联网企业与工业企业最大的不同就是消费者基数与产品或资金周转速度。为了防止它由于人口无限大而造成的暴利，可以从二个方向进行约束：一是设置进阶表，包括：用户门槛，即多少用户时，产品或服务价格与利润率是多少，超过这个门槛，分级设立不同的产品或服务价格与利润率，可以是算术级或几何级递减；二是在这个基础上设置人头税。

为了防止周转速度过快而造成的暴利，可以将社会平均周转率作为基准，而非互联网企业的实际周转，放大互联网企业的消费或资金基数，并以此作为经济审核标准。至于具体怎么操作我说了不算，但最终应该有一套针对流量经济的计核标准与约束机制，其目的就是防止行业暴利与垄断；防止互联网经济与工业经济投入相当，收益不对等的现象；防止社会贫富悬殊；防止店大歁客等不正当经营等。

二是2.1-3万亿的盘子一旦进入一二级市场，全国的现金流就会一吸而空，形成极个别人一夜暴富，亿万人口袋空空，池干鱼死的景象。经济监管目的就是围绕搞活经济，营造良性的营商环境。马义上市叫停，让我们可以好好思考这个问题了。为什么要发行股票？本质上来说，股市是一个融资平台，是企业要发展时资金不足时的筹资渠道，它的审计指向是基于企业能盈利，能给投资者股民带来收益。请问马义资金不足吗？它能给股民带来收益吗？想想它仅有注册资本30亿，却按近2.1万亿的盘子发行，700倍的溢价，全部砸给股民，而阿里内部，据传，瞬间诞生5000个千万富翁，500个亿万富翁，这是显见的财富掠夺，却通过了正当的渠道！

难道只是老作坊遇到了新问题？其实，这样的问题不是偶然事件，而是普遍现象，股市早已不是企业融资的简单平台，通过股市一夜暴富的不乏其数，还有很多企业上市后即套现歇业停产，而作为投资者的股民长期以来几无收益。这种强制性地让股民为极个别人，个别企业买单的行为，只能加剧一人富万人穷的社会现象，是社会经济正常健康持续发展的毒瘤，现在提倡消费拉动经济，提倡内循环，需要的是有可支配收入的国民，股市长期这么操作，是不是反其道而行之？是跟不上变化？还是故意为之？

不管上述种种是什么，本文定不了性，但社会如果要良性发展，要继续发展，必须认清流量经济与工业经济的区别，制订相应的鼓励、约束机制，有效防止贫富分化，营造良性发展的营商环境，保证社会有序健康持续发展。

2020-11-23于广州