赴港上市后，新东方下一步棋子该落哪？_风闻

新东方作为第一位二次赴港上市的教育企业，在开市后就创下了港交所首支破千元股票。

在开盘当日，新东方的开盘价较发行价1190港元涨16.1%，报1381港元，市值超2335亿港元。

在新东方上市当日，新东方在线跟涨。新东方巨头的转型正在进行中，二次赴港上市背后又透露了哪些重要信息呢？

新东方为何能获资本青眼？

新东方在港股上市能与新东方在线形成聚合效应，新东方在线近来的财报数据表现并不出色，亏损也持续扩大，但新东方在线自上市以来，在港股市场一直有着不错的涨势，在一年多的时间里，新东方在线的股价相较于发行价涨了一倍多。那么新东方回港上市也是极有可能获得资本市场的认可。

今年新东方将线下业务与线上业务搭建，完成向线上业务的转移。新东方此次募得的资金将将主要用于其中，这也是获得资本青眼的原因之一。

据新东方赴港上市的招股书显示，此次全球发售募集所得款项的40%将用于技术投资（包括大数据分析及AI技术）以及改约，30%用于业务增长及地区扩张。

从新东方现有的布局来看，虽然在线教育虎视眈眈，但新东方还是没有放弃老本行，在今年的主要任务除了布局线上教育外，线下教育仍是新东方的核心。

据新东方披露的数据，截至2020年8月31日，新东方共有学校112家、学习中心1472家、12个书店以及在线学习平台，学生累计超过5540万人。这样看，新东方在线上教育上转型较慢，但线下教育还是很有竞争优势。新东方能否实现给资方描绘的是一个"线下门店翻倍扩张、数倍于此前增长速度"的故事呢？

新东方的"痛点"在哪？

新东方借着K12、海外教育等核心业务外加上多年来不断的沉淀和积累成为培训教育行业中的大佬，但时代的发展不断加快，身边的事物都在不断更迭，这位大佬的与以往相比在这条道路上似乎没有以往顺畅了。

对新东方来说疫情影响依然存在。国内疫情好转后，大部分培训班陆续开业。国外的疫情难以控制，新东方海外业务受到波动，让新东方的营收大打折扣。

据新东方2021年Q1财报显示，由于在疫情的影响下，海外考试取消、出国受到限制，海外考试准备业务和海外咨询与游学业务分别下降了约51%和31%。

断了海外业务的新东方，在其他主要营收业务上的增速并不理想。财报显示，新东方K12业务、中学业务和少儿业务的收入分别同比增长约8%、9%和4%。

新东方的主营业务上增速放缓，撇开自身因素外，竞争对手抢夺市场份额也是导致新东方业绩不断下滑的重要原因。与同为从线下教育向线上教育转型的好未来，从美股市值来看，好未来市值414.57亿美元，新东方市值293.82亿美元，两者之间有近百亿美元的市值差。

从营收情况看，好未来最新季度财报显示，净收入从上年同期的9.132亿美元增长到本季的11.033亿美元，同比增幅为20.8%。新东方最新季度的财报显示，总营收为9.864亿美元，相较于去年同期的10.72亿美元相比，同比下滑8.0%。

在总营收数据上，好未来已经隐隐有压新东方的趋势了。在好未来在线教育不断趋于成熟阶段下，新东方想要与之抗衡似乎有些困难。

主营业务受挫，正打得火热的线上业务新东方还未打造出自己的竞争优势。在行业的转型路上新东方慢了一拍。当初体量巨大的优势，在新东方转型时又成了劣势。新东方的整体情况不容乐观。

线上、线下教育两手抓，新东方巨兽能否成功转身？

尤其是在疫情情况下，在线教育获得一波红利，新东方等这类传统教育就被泼了一身冷水。在今年有不少培训机构没撑下去，就此停业。作为主要业务在线下的新东方，疫情寒风让这位培训教育界大佬也是咬紧牙过日子。

据艾媒数据中心显示，从2020年疫情期间中国线下培训机构面临的困难调查情况来看，大部分中国线下培训机构都面临着营收减少，占比89.5%。面临场地租金压力的线下培训机构也较多，占比87.3%。此外69.9%的机构人力成本过高；63.1%的机构面临着线下转线上教学压力；40.8%的机构员工复工率较低；26.5%的机构面临着税收压力。

在今年的压力下，新东方教育老字号的问题暴露无遗。所以今年新东方加速线上教育的布局。在疫情得到好转后，据了解，新东方仅用三天时间，完成了所有课程的线上授课搭建，并最终将 87 所分校、子公司，接近 200 万人次学生全部平稳转移到了线上。

整个线上教育市场环境。让俞敏洪不得不重视，在今年多次在公众场合强调OMO模式，新东方向上转移的心毋庸置疑。但从新东方的整体布局上看，OMO模式是新东方未来核心。但线下教育仍是新东方的重头戏，线下市场的布局仍有必要。

首先，疫情的到来让新东方业务大幅缩水，但这样的情况只是暂时，目前国内的K12、成人语言教育等线下业务已逐渐恢复。等国外疫情有好转，新东方核心留学业务将复燃，新东方的核心业务也将回来。

其次，都在成本盈利方面相信线上教育未来的潜力，也希望能通过线上教育解决优秀老师有限，净利润少等问题。

但线下教育的存在有很强的必要性，老师与学生之间的互动、及时的反馈与对学生的关注，是有很多是线上教育不可取代的作用。而且，目前很多家长还是更多的偏向于线下授课的教育模式，有需求就有市场就有盈利的空间。

在这方面，新东方用不断扩张线下新东方学校的心动来证实了对线下教育的重视程度。

据36氪报道，相比去年，新东方的线下教室面积同比增加了约23%。在财报会上，杨志辉明确透露2020年下半年将加大扩张力度。而且，今年8月底，新东方的学校、教学中心数分别增加到了112所、1472所，同比增长约27%、34%。

最后，目前国内在线上教育竞争更为激烈，强大的对手好未来将重心转移到线上，线下的竞争有所缓解，更加有利于新东方在线下的布局。强大的竞争对手学而思目前更多的精力放在是旗下线上教育品牌好未来的扩张与影响力上，所以面对新东方的迅速扩张，学而思难以腾不出手来应战。

无论从大环境还是自身情况来看，虽然线上教育是新东方正在努力并且不断突破的地方，但作为有强大根基的线下教育仍是新东方的核心。左手抓OMO模式，右手抓线下教育，紧跟时代潮流不断创新，或许更有利于新东方整体发展。

当下，无论什么行业都在提在线化，都在提转型，都在做着转型的事，怕一不小心当了第二个诺基亚，或在未来被淘汰的燃油汽车。但在笔者看来也不能一味地只谈转型，线下教育目前仍是众多家长们的首选。

作者：大延岩

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