分拆上市、高管换血，复星医药博弈资本寒冬_风闻

近日，复星医药公布了第三季度财报，数据显示，2020年1-9月，公司实现营业收入约221.03亿元人民币，同比增加4.12%;归属于上市公司股东的净利润约24.79亿元，同比增加20.12%。

此外，发布财报公告当日，公司再次发布公告称，因工作调整，陈启宇、姚方分别辞去复星医药董事长、联席董事长，吴以芳将担任复星医药执行董事、董事长及首席执行官。

据悉，复星医药成立于1994 年，是中国领先的医疗健康产业集团。复星医药的业务发展立足中国、布局全球，以药品制造与研发为核心，覆盖医疗器械与医学诊断、医疗服务、医药分销与零售。

尽管2020年三季度的业绩看似增幅一般，但三季度净利润增长是在研发费用45%的增长基础上实现的，同时还额外投入完成了收购之后，费用增长的同时，其净利润仅仅只是相对增幅较小。

从以往业绩来看复星医药近几年扩张速度并不算慢，2013-2018年这5年时间里，营收从不足100亿增长至接近250亿，年化复合增速有20%，但是利润水平却增长缓慢，归母净利润从16亿增长至27亿，尤其是2018年净利润还下滑了13%，这使得大家对复星这个“资本运作小能手”更加质疑，与创新药龙头恒瑞医药的差距也越拉越大。

分拆上市搏一把

人们总是容易高估1年的变化，而忽略5年的变化。

医药行业的投资，主要投未来，决定企业未来长期竞争力的是赛道选择和壁垒。因此不能把焦点仅仅放在当前的PE高低，而是未来的成长性。

10月31日，复星医药分拆的GlandPharma向印度的公司注册处递交非正式招股书。

此后，复星医药发布公告称，就分拆控股子公司GlandPharmaLimited并于香港和印度上市事宜。

电子形式递交的RHP已在公司注册处注册，且RHP已于2020年11月2日递交SEBI(印度证券交易委员会)、孟买证交所及印度证交所。公告还披露，2020年5月，中国证监会国际合作部出具《关于上海复星医药(集团)股份有限公司分拆所属企业境外上市有关事宜的函》，对本次分拆GlandPharma境外上市事宜无异议。

2020年6月，公司已收到香港联交所确认公司可进行本次分拆GlandPharma境外上市。

公开资料显示，GlandPharma成立于1978年，主要从事小分子注射剂仿制药的开发及生产，是印度第一家获得美国FDA批准的注射剂药品生产制造企业，并获得全球各大法规市场的GMP认证。

值得注意的是，虽然Gland Pharma在印度，但是它90%的销售收入来自欧美市场，而且主要是美国。

在经济下滑的环境之下，哪怕是巨头都会承受着经营风险，也将会对复星医药未来的业绩造成影响。然而，在这此之前，复星医药最为紧迫的是解决近些年来“业绩平平”问题。