越老越聪明：时间视角如何影响长期的环境责任技术投资_风闻

　　**编者按：**大多有关公司治理的理论都认为，首席执行官（CEOs）在临近退休时不愿意冒风险，因此不太可能做出重大的投资。但是，这些假定基于的是与公司层面的收益有关的决策，无法解释那些与社会目标有关的决策。Ortiz-de-Mandojana等人2019年在British Journal of Management撰文指出，在社会目标方面，具有远见的CEO们更有可能进行投资。

　　这是社论前沿第S1811次推送

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　　引言

　　如今，在展现短期收益方面，公司经理面对着前所未有的压力。很多经理每天都会追踪股票价格的变化，因此那些长期才能获得收益的项目并不被股东看好。然而，一些经理确实会去投资可以使社会及环境受益的长期项目。比如，修建电站可以从可再生能源中获得更多电能。但是考虑到从市场、政治和政策的不确定性的话，这就是一个冒险行为。

　　图1 衡量企业投资的社会效益和可持续性的环境、社会和治理因素

　　管理学文献强调，管理中的时间视角，或者说远见，与管理决策相关。在进行规划和制定战略决策时，对于更长远的未来的关注可以带来积极的公司层面的回报，比如更大创新和更好的公司绩效。尽管长期看来这些投资的社会和企业收益不菲，但是公司治理文献却无法解释这些投资为何在短期压力之下也会出现。

　　时间视角和投资决策

　　1.时间视角

　　心理学家菲利普·津巴多认为，时间视角包括了时间焦点和时间深度两个方面。时间焦点之的是人们对于过去、现在和未来所赋予的相对重要性。比如，具有未来时间视角的人往往更重视未来。时间深度指的是时间上的距离，比如距离过去有多久。拥有未来时间焦点，而且更具远见的人，往往关注着十分遥远的未来。

　　图2 津巴多的时间心理学著作《时间悖论》

　　学者们强调，美国的公司都倾向于是短期主义（short-termism），因为他们既不愿意也无法做出对未来发展十分必要的长期投资。但是这些研究大多关注的是公司层面的收益，比如创新和绩效。在这些情况下，经济理性要求决策必须牺牲一部分未来的收益。少量研究分析了具有社会效益的决策，但是就这些经理而言，他们必须在公司的短期收益与社会的长期效益之间做出取舍。

　　2.时间与环境责任技术

　　长期的环境投资对社会有较高收益，但是其经济效益往往是未知的或者冒险的，特别是从短期来看的话。因此，在环境项目中，经理必须考虑经济效益和社会性的挑战和与能源有关的风险。在电站建设中，使用诸如煤炭、燃油和天然气等化石燃料来发电会产生社会成本。因为化石燃料会排放的温室气体和其他有害物质，导致气候变化，空气和水土污染；而且还要消耗大量水，威胁动植物的生存。核能发电则会产生严重的安全风险。

　　从长期看来，有很多手段可以降低碳排放，比如改善企业的运行效率。但是这些措施无法根除环境污染，也需要在短期投入大量资金，应对市场和政策风险。尽管如此，一些公司仍然在可再生资源发电领域进行了大量投资。

　　为什么临近退休的经理愿意投资环境技术？

　　从经理人的时间意识角度，作者们提出了可能影响环境投资的四种因素，职业生涯的界限（career horizon）、资历、所有权和短期薪酬。通过分析发现，职业生涯界限、所有权和短期薪酬都与可再生发电项目投资显著相关。

　　第一，临近退休的经历更可能做出利于环境的决策。当人们变老时，他们看待过去和未来的深度就会变得更远。因此，有着更长的未来视角的CEO可以看到更多的机会和威胁。另一个原因则是，当管理人员变年长时，他们更倾向于考虑自身的情感需求。有研究指出，成熟伴随着更高的道德发展程度，以及更严格伦理标准，因此不太愿意做有悖伦理的事情。第二，是否掌控公司也会影响时间视角和环境决策。拥有公司的所有权的人可以与公司建立一个稳定和长期的关系。CEO的所有权可以增加他们的时间视角，从而促进了有利于环境和社会的决策。第三，短期薪酬（比如年终奖励）越低，越倾向于投资环境技术。因为短期压力与时间短视有关。那些需要在短期内表现优异的CEO倾向于缩减针对长期性资产的投资。

　　有趣的是，资历并不影响环境决策。原因可能是作者使用的数据中经理都有较长资历。另一种解释则是，拥有较长资历的CEO更倾向于墨守陈规，因此不愿关注新兴技术。

　　小结

　　随着短期主义的盛行，时间视角在战略研究中重要性日益显著。这篇文章指出，拥有未来时间视角的经理更愿意去投资有利于社会的长期项目，比如环境责任技术。未来视角主要是由职业生涯、企业所有权以及薪酬设置等因素形成的。

　　在政策意义上，CEO的时间视角影响环境方面的管理决策。持短期主义态度的经理很少会从长期收益的角度进行考虑。因此，经理需要认识到他们的时间视角对于决策的影响。董事会必须保持更好的平衡，以监督某些CEO以及年长管理者的短期主义倾向，以及在应对环境风险方面的不力。另外，因为具有长期时间视角的人更在乎道德和伦理，所以恪守道德可能会促进环境方面的企业决策。

　　文献来源：

　　Ortiz‐de‐Mandojana, N., Bansal, P., & Aragón‐Correa, J. A. (2019). Older and wiser: how CEOs’ time perspective influences long‐term investments in environmentally responsible technologies. British Journal of Management, 30(1), 134-150.