破局!看蚂蚁如何走出困境_风闻
财经大爆炸-这是一个财经大爆炸的时代!2020-11-04 21:53


一夜之间,蚂蚁A+H股同步暂缓上市进程抢占了各大主流媒体的头条,当然也包括受众最广的媒体“朋友圈”,就连 Financial Times 都把蚂蚁暂缓上市和美国大选一同放在了头条。

蚂蚁从上市风起之时就可谓“举世瞩目”,有史以来最大规模的IPO、最大规模的在纽约城外完成募集的IPO、划时代的独角兽等等,蚂蚁捧到了天上。
然而风云突变,马云在外滩金融论坛的一番讲话,随后被“四方约谈”,紧接着就暂缓上市,一夜之间,蚂蚁就变成了“高利贷”的代名词,甚至又出现了“外星人”这个词汇来形容马云。所有的舆论都在说蚂蚁不应该、马云不应该。。。
Excuse Me?马云到底说了什么?发了朋友圈的你,是否看完了马云在外滩金融论坛的讲话?还是知道了哪些散落在朋友圈的三言两语,亦或是被加粗标红的那醒目的小标题?
蚂蚁经过了上市辅导,经过了过会审核(虽然是注册制),就因为马云几句话,就要暂缓上市?

①有人说:因为马云一边把自己定位成科技公司,一边却要抨击金融监管,做金融的业务,那我管理层就按照金融来给你估值,灭灭你的嚣张气焰。
能说出这种话来的人,那是真的不懂金融。现在注册制了!
定价是由市场来定的,只要市场接受,你想定多少钱都行,而且蚂蚁都是超百倍的申购,其中不乏那些在国际市场上叱咤多年的主权基金,他们难道不懂如何给蚂蚁估值?
再者说,蚂蚁这次IPO有80%的份额是做了战略配售,其中很大一部分是社保、证金、汇金等等,**你是觉得他们会亏损?**还有一点,这些战略配售份额有锁定期:一半锁定一年,另一半锁定两年。
注册制已经不需要监管来设置估值上限了!再者说,这个时候暂缓上市,岂不是承认之前同意上市是有问题的?
②还有人说,都已经公告了,蚂蚁就是因为不符合新制订的关于小微贷的管理办法,所以暂缓上市。
其实,关于小微贷的管理办法,早在2018年就开始制订,其中,蚂蚁作为行业代表是深入参与到管理规则的制订当中的。

而且早不发布,晚不发布,这个时间节点拿捏的是非常好。
③最多的人说:马云在金融论坛上放得太开了,直接开口就说自己已经退休,直言自己作为一个外行人要来发表一下自己的观点,言语太过犀利,原本监管给了你宽松的环境让你成长成为现在的体量,如今你却反咬一口,简直是“现实版的农夫与蛇”。
?????意思是监管层为了面子?或者说是彰显权力?游戏规则的制定者用武力来制裁挑战者?太低级了,未免也太小看他们的格局了。

笔者翻看了马云的演讲视频以及文稿,字面上看,滴水不漏,实际上来看,个人认为也没有大的问题,如果非要过分解读,马云可能都不知自己原来有那么多内涵。

①抨击巴塞尔协议
说是中国跟大部分发展中国家一样,最大的风险不是金融系统性风险,而是没有金融系统的风险。
而现行的第三代巴塞尔协议继承了欧美对金融系统的管理办法,但是欧美的金融系统已经进入暮年,中国还处于青少年。巴塞尔协议就相当于用治疗老年痴呆的药来治疗小儿痴呆,所以巴塞尔协议并不适用我们。
真要说有问题,只能说马云全盘否定了巴塞尔协议的历史价值,以及否定它对现在的金融体系所起到的“压舱石”的作用。
但这一点其实不重要。
②没有金融系统
其实这个观点就有点断章取义了。马云在说完我们没有金融系统之后,后面还说到“银行等金融机构就像大江大河,但是金融系统还需要湖泊、小溪、沼泽地,这样才是一个完整的生态系统。”
如果只看到了马云的金句,而没有结合上下文,那只能说草率了。
其实管理层也知道我们金融体系不完善,近些年时常提到的“利率市场化”、“大力发展直接融资、减少间接融资的比例”、“普惠金融”、“严查P2P等非法集资”等等。
而且我们也走在了金融改革的路上,科创板的推出、注册制的试行、利率并轨逐步市场化、还有数字货币的试点等等。所以马云说的,除了用词犀利,并没有大的问题。
马云将蚂蚁定位成了金融系统中的湖泊、沼泽,来辅助银行体系,起到一个蓄水池的作用。
③监管太严,银行就像当铺
很多人都说,谁都可以批评监管太严,唯独蚂蚁不可以。
不能否认,蚂蚁得以发展到现在的规模,非常得益于监管对蚂蚁的相对宽松。蚂蚁就像是一片试验田,监管给你一个相对宽松的环境,让你去尝试一个新的商业模式,如果成了,那我们可以复制推广,如果败了,我们吸取经验教训,也不会造成严重的影响。
这是新模式、新产业一个发展必经的过程,是双赢的,因为毕竟只有时间才是检验真理的唯一标准。现在对数字货币的沙盒监管不也是一定范围内放宽监管的试验吗。
蚂蚁自己也争气,做成了。但是也发现二零银行体系当中存在的问题。
马云说:银行现在还是当铺思维。
其实这句话并没有问题。对于个人和小微企业而言,最容易的贷款就是抵押贷,但是这人为划出了一道不可逾越的鸿沟,也造成了金融的不普惠。
银行一直以来都是愿意给大企业贷款,尤其在经济不景气的时候,即使你有抵押,抵押比率也会大打折扣。
而对于大企业而言,从银行得到的授信太多,钱没有办法留到最需要的地方,就会在金融体系内空转,形成套利,最后又以高利贷的形式流出去,反而加大了金融体系的风险。

以“借呗”为例,日息从万三到万六不等,折合年化在15%~23%,完全超过法定借贷利率上限,这一点来看,是我认为蚂蚁最不厚道的一点,但是无可厚非。
要知道民间借贷,现在的20%以下很难借的到钱。

因为你没有抵押,没有现金流,债权人要承担很大的风险,高额利息本质就是风险溢价。
又有人会说,蚂蚁依托大数据将违约风险降到了很低,同时蚂蚁的资金来源是银行和资本市场(ABS),在低风险的情况下获取了高回报,违背了“普惠金融”的本质。
难道构建大数据系统是免费的?所有的服务器等等一些固定支出是非常大的,看看蚂蚁亏损了多久,什么时候才开始盈利,这些其实都是成本。
蚂蚁作为银行以外金融系统的补充,或者说依托科技进行的金融服务业务,是蚂蚁最核心的护城河。蚂蚁接下来一系列在创新业务方面的投入,比如:云计算、区块链等等,都会对未来的金融体系产生深远的影响。
就像 Apple 改变了通信行业一样,“外星人”或者“巨兽蚂蚁”是否可以定义新的金融,让我们拭目以待。
(提示:文中提及的上市公司仅为个人观点,不构成投资建议)