“中药茅台”只是虚名，无渠道优势的片仔癀疑似被“做空”_风闻

据片仔癀披露的三季报业绩，公司2020年前三季度营业收入50.70亿元，同比增长16.78%；净利润13.29亿元，同比增长19.83%。基本每股收益2.20元。

漳州片仔癀药业股份有限公司创立于1999年12月，由成立于1956年的原漳州制药厂改制。

这个曾经在国际上被誉为“安家至宝”、“神州妙药”、“中国特效的抗菌素”的片仔癀畅销港澳、东南亚、日本、美国等30多个国家和地区，只要有华人的地方就有片仔癀。2003年6月，于上交所上市。

做空“片仔癀”？

近日，这个被誉为“中药茅台”、A股知名价值投资标的片仔癀，疑似被“做空”，盘中股价一度触及跌停。

而成功狙击片仔癀的男人叫做林园，散户口中“A股的传奇”。据传，林园1989年以8000元进入股市。

林园和片仔癀的故事要从2018年开始。当年，林园携巨资入赘片仔癀，据片仔癀2018年半年报披露，林园旗下基金首次位列片仔癀十大流通股名单，市值4.34亿元。

此后，林园在除个人社交媒体之外的多个公开场合，充当价值投资旗手，高举价值投资大旗，公然唱多医药核心资产，尤其推崇片仔癀，呼吁大众坚定买入。

而他本人携旗下基金数次加仓片仔癀，据公开资料披露，林园投资旗下共有3只私募基金合计持有片仔癀883.7万股，市值达到15亿元。

这个过程中，片仔癀该股股价频创新高，9月初一度攀升至290元上方，尽管近期该股股价有所回调，即便如此，今年该股累计涨幅依然近116%。

这种情况一直维持到片仔癀发布第三季度财报，在业绩正常的情况下，股价遭遇滑铁卢。

根据片仔癀三季报显示林园作为第十大流通股东仅持股124.31万股，也就是说林园清仓式减持了片仔癀。

终究不是茅台

尽管与茅台有着诸多的相似之处，但片仔癀和茅台之间还是有一些显著的差距。对于消费品而言，产品的质量和效果是品牌的基础，但渠道能力才是品牌做大做强的王道。

片仔癀的营销模式是直接把药品卖给医药公司等经销商，然后由医药公司分销配送给药店终端。公司对终端没有直接控制力。

随着产品线的丰富，片仔癀的渠道短板愈发凸显。1980年，福建片仔癀化妆品有限公司成立，致力于皇后牌片仔癀珍珠膏的推广。2000年，化妆品公司之下又派生出漳州片仔癀日化有限责任公司，生产片仔癀牙膏、花露水等七大类三十多种日化产品，这些产品的主要销售渠道为药店。

2020年中报显示，片仔癀公司已经取得双孢蘑菇提取物片延续注册批件，并完成西洋参三七丹参颗粒等3个保健食品延续注册受理。

据了解，片仔癀珍华片全名为双孢蘑菇珍华片，其原料组成及保健功能适用人群等均与新获批的双孢蘑菇提取物片相同，这应为新获审批改名后的珍华片。据国家市场监督管理总局官网查询结果，双孢蘑菇提取物片获批时间为2020年1月8日，有效期至2025年1月7日。

据了解，片仔癀公司的珍立片、珍立胶囊因资质过期而无法上架，珍华片今年上架时间不明，目前仅售的西洋参三七丹参颗粒于2020年11月1日资质过期下架，之后，片仔癀保健食品系列产品将无一在售。

值得一提的是，片仔癀核心产品肝病用药毛利率也出现大幅下降，同比减少1.74个百分点。而在今年初，片仔癀还调涨了其核心产品的零售价格，将片仔癀锭剂国内市场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。

“北有同仁堂、南有片仔癀”的故事是好的，但和民间死忠消费者不一样，当故事无法在公司纸面业绩上兑现时，市场是会“反水”的。