好未来新财报背后：K12赛道腹背受敌_风闻

（配图来自Canva）

教育能够使每个人的天性和与生俱来的能力得到发展，一直以来，教育被赋予了极其重要的意义。近几年，由于用户对知识服务付费意愿的提高，也催生出了庞大的教育培训市场。

一直以来国内领先的教育科技企业好未来教育（以下简称“好未来”）公布了截至2020年8月31日的2021财年第二季度未经审计财务报告，这也是疫情发生后好未来第二次交出成绩单。

扭亏为盈的新财报

根据财报显示，好未来第二季度净收入从上年同期的9.132亿美元增长到11.033亿美元，同比增幅为20.8%。而归属于好未来的净利润为1500万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为2350万美元，此季度好未来收入和净利润双双增加，同比做到了扭亏为盈。

得益于暑期档这个投放旺季，该季度好未来学生总人数从上年同期的341.3万增长到本季的563.2万，同比增长65.0%。营收与人数同时实现高速增长，也要归结为好未来线上业务的长期布局。

根据好未来CFO罗戎在电话会议中的财报解读来看，目前好未来在线业务成绩显著，在线课程收入约占整体营收的40%。其中，学而思在线基于本地化优势取得较大进展，长期正价班人次增长超过130%。同时，学而思网校持续增长，营收占比达到26%，去年同期占比为17%。

由此可见，好未来在线教育服务的收入和在总营收中的占比不断上升。而在线上教育成为趋势的情况下，好未来也没有放弃对线下教育点的扩张。截至2020年8月31日，好未来的教学中心数量为936个，比2020年2月29日的871增加了211个。

在2020年疫情的影响下，好未来能够保持盈利实属不易。然而这份扭亏为盈的财报并没有令资本市场满意，截至10月22日美股收盘，其股价为66.34美元，下跌11.45%。这是因为除了业务营收不及预期以外，学而思此前的负面新闻也为此次股价下跌带来了影响。

疫情和负面事件为好未来的发展带来压力，同时也带来了一些变化。在此期间，大量学生将学习搬到线上进行，并逐步适应了在线学习的方式。而好未来也表示，未来也将抓住在线教育市场的机会，巩固公司在业内的领先地位。

在线教育爆发

疫情期间，不出门成为常态。迫于线下业务断流的压力，大量教培机构押注在线教育，使教培行业全面转向线上。很多人觉得，疫情的原因导致人们适应了线上教育，但其实疫情只是加速了线上教育的发展。

由于互联网的普及以及碎片化时间的利用，使得线上学习在某种程度上解决了线下模式的痛点，如课程回放、答疑留存等问题，人们逐渐对线上知识付费表示理解并接受。在多重因素的引导下，在线教育火力全开，全面爆发，迎来了高速发展。

与此同时，作为教培“老大哥”的新东方，则在在线教育爆发的压力之下尽显疲态。从新东方最新的财报来看，新东方2021财年Q1净营收9.864亿美元，同比下降8%，净利润1.747亿美元，同比下降16.4%。营收利润呈现双双下滑的趋势。

营利下滑虽然与疫情有莫大的关系，但其业务的布局也有不可推卸的责任。从新东方的营收结构来看，线下K12业务和海外留学业务占了很大比重，而这两项主要业务受到严重影响也使新东方的经营也受到巨大波及。与此同时，新东方在线业务很不理想，亏损也将大幅提升。

而同为老牌教育企业，积极布局线上业务的好未来增速高于新东方，本季度的营收也赶超新东方。但大哥毕竟是大哥，新东方毕竟在教育市场盘踞已久，实力不容小觑。

从暑期开始，随着国内经济生活已经开始逐步恢复，各大教育机构的线下教学活动也将有序展开。线下业务的展开将使新东方的业务迎来回暖，也使得好未来的突围之路面临更多挑战。

腹背受敌的好未来

不同于其他在线教育公司，好未来的业务逻辑和策略是基于“本地化”做线上线下融合，从线下业务扩展到线上，然而双线布局的好未来能否持续跑赢呢？

从用户来看，线下业务恢复之后，不论是头部教育机构还是中小教育机构都在大力抢夺生源，部分生源也已经转移到在线教育领域，生源的问题一定程度上会让好未来的线下教育业务增长承压。

值得注意的是，目前教育行业线下获客越来越难，而线上获客成本又太高。虽然罗戎表示未来来自内部品牌渠道和转介绍的获客占比将越来越大，但如何提高转化率和留存率，将利益最大化，也是好未来要面对的难题。

从资金来看，无论是获客、营销亦或是优化平台发展都需要大量的资金储备，而目前的资本市场对好未来并不看好，也直接令用户对好未来业务保持存疑态度。

此外，好未来的老对手新东方已通过香港联合交易所聆讯，即将实现双市场融资。虽然好未来也被传二次上市，但新东方已经抢先一步，令好未来又添压力。

除此以外，随着在线教育赛道的爆发，在线教育企业遍地开花，教育模式也层出不穷，老牌教育企业难以抗压。尽管好未来早就开始进行线上的探索，企图撑起保护伞。但在新东方的线下攻势和在线教育企业加速发展下，好未来仍处于腹背受敌的局面。

然而市场不会留给它迟疑的时间，因为新的排位赛已经打响。

新的排位赛打响

虽然教培机构的线下之争不容忽视，但传统教育行业的市场逐渐被在线教育瓜分，据艾媒咨询数据显示，2019年在线教育市场规模已突破4000亿元，根据预计2025年中国的在线教育市场规模有望达到8000亿元。

在线教育高速发展的情况下，竞争也更为激烈。学而思网校、猿辅导、作业帮等机构烧钱换流量的打法从去年持续到了今年，今年的暑假是更是烧钱的高峰。

据QuestMobile数据，2020上半年，K12在线教育企业平均营销投放同比增长71.2%。仅仅在6月，猿辅导、作业帮的线上投放费分别达4.75亿和2.2亿元。烧钱换流量的做法的确给在线教育机构带来了不错的学员数据，也带来了资本市场的持续看好。

近日，猿辅导完成了最新一轮22亿美元的融资，投后估值为155亿美元，也令猿辅导成为全球教育科技行业估值最高的独角兽。与此同时，另一家在线教育独角兽作业帮也传闻即将完成新一轮7-8亿美元融资，投后估值超过 110亿美元。

除此之外，许多在线教育机构融资的背后，都会看到一些资本巨头的身影，在线教育也在整体教育行业融资中占据更大比重。在资本的不断加持下，在线教育企业弹药充足，在营销、获客、服务等方面都将大幅度提升，未来教培行业变局丛生，新一轮的排位赛也将打响。

另外，在线教育一直存在监管不足和教学质量参差不齐的弊端，未来谁能更好的摸索出更人性化的方式，那便会在排位赛中赢得更多筹码。

无论是线下还是线上，教育最终还是要回归到教育本质上。若一味地提高营销却不提供高质量的服务，对于在线教育行业来说打击是致命的。想要成功在排位赛中致胜，不但自身硬件必须过关，更需要在教育中凸显出独特竞争优势。