增收不增利下，雅士利国际如何顺利过渡到2021年？_风闻

近日，雅士利国际发布2020年中期报告显示，受产品策略调整及疫情等因素影响，上半年其收入为16.45亿元，同比减少5.9%；毛利为6.23亿元，同比减少19.1%；公司股权持有人应占利润约为3560万元，同比增长3.8%。

在年初以来的疫情影响下，进出口贸易都受到不同程度的影响，国产婴幼儿奶粉企业借此机会在疫情中实现了喜人的增长。其中澳优、飞鹤、贝因美三家企业均实现营收、净利双增长。

而雅士利在经过短暂的两年业绩好转后，2020年上半年，营收再次出现下滑。且盈利能力落后同行。

实际上，作为蒙牛旗下的奶粉平台，雅士利已逐渐沦为“拖油瓶”。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，乳企第一季度的业绩都略显惨淡，二季度开始复苏，但企业为市场复苏也付出很大的代价。现在应该是阶段性影响，在三四季度将会有所改善，但整体来看，今年乳企营收净利都存在不确定性。

上半年，雅士利奶粉产品分部业绩为12.9亿元，同比下降7.8%，对此其解释称，主要由于集团调整渠道及产品策略，整合在一定程度上部分抵消了产品的销售增长。核心产品“瑞哺恩”品牌7月份焕新，对上半年销售有所影响，但到7月为止累计同比已追平。

其他奶粉制品分部业绩为2.24亿元，同比下降15.1%，其解释主要原因是新冠肺炎疫情影响，新西兰乳业基粉销售下降。冲调产品业绩约为7370万元，同比增长24.3%，主要是由于产品策略调整。此外，由于委托加工业务增加，雅士利其他业务业绩约为5680万元，同比增长125.4%。

雅士利表示，因疫情影响，销售渠道在一季度遭遇了巨大挑战，大量零售门店临时关闭，从业人员未能及时到岗，物流配送系统受到极大限制。雅士利及时调动各级客户团队，组织送货到家，保障了奶粉终端供应，同时加大了数字化营销投入，推出有针对性的渠道产品组合，“第二季度，雅士利业务全面复苏，净收入相比一季度增长77%。”

布局高端突围窘相

多位乳企人士指出，一方面，国内“奶源紧缺”现状凸显；另一方面，从市场需求来看，随着消费升级、低温巴氏鲜奶市场占有率的提升，尤其疫情期间，消费者对于营养健康的重视，让乳制品市场具备更大的增长潜力，这也成为上游养殖行业的利好因素。

在这两大现状背后，不仅看到了奶源建设的紧迫性，同时也表现出消费市场对奶源有了更高的要求，对牧场建设有了更高需求。伴随上下游乳企的联姻，国内奶源格局将被改写。

业绩上的颓势最终也传达到了资本市场，进入2020年，股价依然徘徊在底部，今年年初，雅士利还官宣了其行政总裁张平的离职。据悉，自2017年1月入职开始，张平在雅士利任职三年，其离职是否是为不佳的业绩买单不得而知，不过，雅士利目前业绩距2018年提出的50亿元营收目标仍有很大差距。

其实，为了扭转乾坤，雅士利这些年也很拼，试图以高端奶粉为切入点打一场漂亮的翻身仗。但高端奶粉赛道早已日益拥挤。

2020年7月15日，雅士利董事会议决采纳关于公司若干核心骨干人员的虚拟股票激励计划，并已于同日生效。在有效期内根据本计划授予的虚拟股票总量不超过公司于本计划采纳日已发行总股本的10%。