美的置业“提款机”式分红：30亿股息，24亿进了大股东的口袋_风闻

上市不到三年，美的置业向股民共派了约30亿元人民币的股息，但绝大部分都进了大股东的口袋里。

2020年以来，美的置业累计跌幅约为17%，但在部分投资者的眼里，该公司依然值得关注，因为其拥有较高的股息。毕竟美的置业算是港股内房股上市首年最高比例分红的房企。

数据显示，2019年TOP200中的上市房企现金分红金额达1753.09亿元。其中，美的置业虽然不是年度分红总额最多的房企，但在“每股派发红利”名单上，美的置业以每股分红1.46元占据第三名。

不过，美的置业给股东们发的“大红包”真的送到了投资者的手里吗？

上图为港交所披露的美的置业大股东名单，该数据显示，何享健及其儿子、儿媳共持有公司81%的股权，这意味着30亿元的股息有约24亿元进了大股东的口袋里。

据悉，何享健虽于2012年卸任美的集团董事，但其目前仍间接持有美的置业的绝大部分股权。2013年9月，为独立发展地产业务，何享健将自己持有的美的建业94.55%股权转让给卢德燕。转让后，何享健与卢德燕订立一致行动安排，双方仍为美的建业也即美的置业的实际控制人。为上市而进行重组时，又在美的建业上搭建美的置业控股，卢德燕通过美的发展、美恒、美域三家公司全资控股美的置业控股。

如此高度集中的持股比例，难免会为美的置业大手笔的分红策略打上问号，毕竟此类分红行为如果出现在A股，无疑会遭到交易所的问询。比如最近因为持股集中度较高且连续两年进行高比例现金分红的锦浪科技，就被深交所发函问询。

对此，深交所于8月13日要求锦浪科技：“补充说明你公司筹划再融资方案的同时连续两年进行高比例现金分红的原因、合理性及必要性，是否存在通过现金分红向主要股东输送利益的情形。”

虽然并不能简单地把美的置业和锦浪科技相提并论，毕竟相比后者，美的置业有足够的底气拿出利润进行分红——今年上半年，其收入同比上升47.5%，核心净利润增加24.7%至23.57亿元。但是，除了分红问题外，美的置业在业绩快速增长的背后还存在其他问题，如较高的杠杆率。

美的置业的杠杆率一直处于行业中等偏上水平，不过近几年有所降低。根据该公司过去三年的年报数据，其净负债率分别为118.9%、97.4%、89.0% ，2020年上半年该项数据为86.8%。值得注意的是，美的置业杠杆率的降低都有“操作”过的痕迹，从2016年底到2017年，美的发展、美恒有限公司与美域有限公司向美的置业注资60亿元，进而降低了其杠杆率。

此外，美的置业还通过把负债“隐形”进而达到降低杠杆率的目的。中访网此前曾在《拆解美的置业130%的“隐形负债”》一文中提及企业可通过无息债务调整债务结构，而美的置业2019年无息债务共计718.2亿元，较2018年的435亿元大幅增长了约65%。经中访网计算发现，2019年美的置业的无息债务比高达130.8%，远高于2018年的87.9%。此外，其贸易应付比及合作代付比分别高达59.2%及50.5%，前者可以反应贸易应付债务压力，后者则反映合作杠杆带来的债务风险。

跻身“千亿俱乐部”的代价不仅于此，美的置业对周转速度的极致追求也导致了正常工期不断被压缩，施工质量、安全等基本要求难以兼顾。

此前，美的置业多次因为项目质量问题被贵州、湖南、河北住建厅点名建设工程安全质量存隐忧。2019年，其位于贵州贵阳观山湖区的一项施工在建停车场发生局部挡墙垮塌事件，造成8死2伤。更不用说频频发生的业主维权事件。

此外，美的置业还因贪腐问题屡遭监管层点名。数据显示，仅2018年，美的置业风险控制中心便查实违法违纪案件9起，其中达到刑事立案标准的5起，其他严重违纪案件4起；涉及查处的违纪违法人员共19人，追缴非法所得近500万元。

大股东分红“套现”、“隐形债务”增加、施工问题频出……美的置业的“千亿”故事并没有那么动听。